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日本央行行長黑田東彥在3月份宣布該行將通過壓低債券收益率來刺激經(jīng)濟(jì)活動并消除通貨緊縮，但在不到兩個(gè)月之后，他卻不得不面對債券收益率意外上升的局面，這一情況提醒市場，該行的大力度寬松政策是一項(xiàng)未經(jīng)檢驗(yàn)的政策實(shí)驗(yàn)。
日本央行大規(guī)模購買日本國債(達(dá)新發(fā)行債券的70%)本應(yīng)壓低長期利率，從而使企業(yè)和個(gè)人的借款成本降低，激勵(lì)企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行投資和消費(fèi)，從而擺脫長達(dá)15年的通貨緊縮困境。但日本國債市場卻出現(xiàn)了與日本央行意圖背道而馳的走勢。基準(zhǔn)10年期日本國債收益率周四觸及1.0%，為逾一年來最高水平。
更讓黑田東彥感到棘手的是，對日本央行放松政策的預(yù)期已令市場人氣得到改善，與此同時(shí)，日本第一季度經(jīng)濟(jì)也實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長，這些因素往往會推升利率。
黑田東彥表示，收益率上升究竟是利還是弊很難簡單判斷。他承認(rèn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通貨膨脹的前景也會推高收益率。他還表示，日本央行購買債券的活動將繼續(xù)給利率施加下行壓力。該行還準(zhǔn)備靈活運(yùn)用市場操作抑制債券市場的波動，他并不認(rèn)為最后會導(dǎo)致長期國債收益率大幅上升的后果。
日本央行周四向市場注資，促使10年期日本國債收益率回落至1.0%之下。但該行大規(guī)模購買所導(dǎo)致的流動性缺乏可能會使得日本國債市場行情動蕩，黑田東彥承認(rèn)央行對國債收益率的控制是有限的。
分析師指出了日本央行政策本身所固有的兩難之處。瑞穗證券策略師表示，日本央行的目標(biāo)和行動存在相互沖突之處：一方面，該行千方百計(jì)要刺激通貨膨脹，這對債券不利；而另一方面，該行實(shí)際上在做的卻是不斷買進(jìn)日本國債。
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