5月15日，原本于3月15日到期的尚德5.41億美元可轉債再次到達付息日，尚德電力在當地時間5月16日早發布公告稱，與大多數可轉換債券持有人簽署了新的債務延期協議，將可轉債延期至6月28日前行權。

　　這一結果是雙方在經過多輪談判后達成的妥協，無錫國聯原本希望將可轉債延期至8月15日，以獲得多達3個月的處理時間。但這一提案最終被可轉債人否決，因為他們對于無錫國聯解決此事的信心越來越不足。

　　而另一個原因是，由于律師費用目前確定將全部由可轉債人自己承擔，到目前為止已經累計到125萬美元，可轉債持有人開始擔心自己的投入是不是能獲得相應回報。

　　這導致留給尚德電力的時間越來越少，如果到6月28日仍不能給出一個讓債權人滿意的答復，那么尚德電力將面臨破產。

　　而就在尚德電力公告延期可轉債的前一日，在公開場合消失許久的施正榮出現在上海SNEC展會，代表亞洲光伏協會做了一次感人的演講，他回顧了其十年的光伏之路，并對政府表示感謝，并首次承認自己的錯誤，并對行業表示遺憾。

　　臺下的大批光伏人都感嘆，或許施正榮此次愿意站出來，是作為自己的謝幕演講吧。

　　而對于尚德電力，到底是謝幕還是重生，還要等待5月22日的債權人會議召開后的結果。

　　為無錫國聯爭取時間

　　目前參與可轉債談判的只有無錫國聯方面，不包括任何一家國內銀行

　　尚德電力的公告顯示，與大多數可轉換債券持有人就2013年3月15日到期的債券達成了新的債務延期協議。簽署延期協議的債券持有人同意，除非有任何導致提前終止的事件發生，否則不會在2013年6月28日前行權。

　　這筆可轉債金額高達5.41億美元，息票利率3%，在3月15日到期。但有60%的可轉債持有人答應第一次債務延期，延期至5月15日。

　　尚德首席執行官金緯先生表示：“我們能夠與債權人再次達成延期支付協議體現了債權人繼續支持尚德的意愿。該債務延期協議使尚德能夠繼續和債券人一起共同努力，以獲得一個雙方認可的重組方案。”

　　事實上第二次延期達成的過程一波三折。一位尚德電力可轉債持有人向記者表示，此前，無錫國聯通過律師與他們溝通，希望可以將可轉債再延期3個月，至8月15日。而為了說服債權人，無錫國聯方面表示將積極解決問題。

　　在5月14日，所有債權人的郵箱中都收到了關于將尚德電力可轉債延期至8月15日的問卷，該問卷限期在5月15日給出答復。

　　“國聯方面的表態似乎給了律師很大的信心�！鄙鲜隹赊D債人表示。他還告訴記者，律師沒有透露無錫國聯將給出什么樣的方案，和何時會有成果。但律師向可轉債人確定，目前參與可轉債談判的只有無錫國聯方面，不包括任何一家國內銀行。

　　與上一次債務延期一樣，這一方案需要大部分可轉債人的支持才可以生效。而結果是，債權人否決了這份提案，他們要求一個更短的延期。

　　于是就在最后一刻，方案改變為將可轉債延期至6月28日行權。

　　“我們覺得延期沒用�！鄙鲜隹赊D債持有人告訴記者。他認為，尚德電力破產或退市對國內無錫尚德影響已經不大，無錫國聯的使命是保全無錫的國有資產，即解決好無錫尚德的破產重整，目前無錫尚德國內銀行債務高達71億元，這還不包括對供貨商的欠款。這樣的壓力下，無錫國聯不會有精力考慮國外可轉債持有人的利益。他們認為無錫國聯要保住尚德電力的動力不足，而海外可轉債人很有可能會被犧牲掉。

　　如果可轉債持有人將尚德告上法庭，那么尚德電力就將和A123一樣徹底破產，而一旦尚德破產，可轉債持有人將血本無歸。

　　看上去，可轉債持有人無論如何應該拿出十足的耐心來等待此事的解決，至少他們有權利申請債轉股。但是另一個因素的出現卻促使可轉債持有人務必對此事速戰速決，那就是從2012年11月開始，該律師團的費用就全部由可轉債持有人支付。

　　“我們不想再為尚德電力支付律師費用了，我們對尚德電力是否還能借助無錫國聯繼續還債也不報希望，我們現在只想把自己的損失降到最低�！鄙鲜龊Ｍ鈧鶛嗳讼蛴浾弑硎�。

　　談判過程還原

　　律師費成為債權人的一大負擔，導致他們不愿過度延期

　　去年11月，大約60%的尚德可轉債持有人組成了一個債權人團體，他們聘請了一家名叫Bingham McCutchen的律所代表他們進行談判，目的是防止尚德電力的破產。據介紹，Bingham McCutchen非常了解開曼群島法律，有豐富的破產處理經驗。

　　這家律所的任命同樣得到了尚德電力的認可，按照規定，尚德電力必須承擔部分律師費用。因為這筆費用是在尚德不能償還可轉債的基礎上產生的。

　　但是緊接著，Bingham McCutchen就發現尚德電力根本就沒有能力再支付律師費用，繼而這筆費用將全部由可轉債人自己承擔。

　　而記者獨家獲得了Bingham McCutchen寄給海外債權人的律師費用賬單，借此還原了自從2012年11月開始尚德電力海外債務談判的全過程。

　　根據賬單顯示，從2012年11月開始至2013年1月，可轉債持有人一共需要為尚德電力支付的律師費用為46.45萬美元，今年2月的律師費用為25.37萬美元，到了3月，律師費用突然增長到52.98萬美元。以此計算，可轉債持有人到目前為止一共需要為尚德支付大約125萬美元的費用。

　　如果尚德再繼續對債務延期，那么律師費也將繼續增加，成為一個巨大的負擔，這也成為增加了海外債延期的難度、導致海外債權人只同意債務繼續延期一個月的主要原因。

　　而這份賬單詳細記錄了每一個參與該案件的律師的工作內容，這些工作內容顯示，律師的談判重點主要集中在無錫國聯上。

　　如表格顯示，2月27日，Bingham McCutchen律師前往無錫，與無錫國聯的Song Zhengping律師進行了會談。那天下午，尚德律師又與無錫市政府官員高先生和無錫國聯發展集團董事局主席王錫林進行了一次內部會議。在內部會議結束后，這位尚德律師再次單獨會見了無錫國聯的宋律師，進一步討論了無錫國聯的想法。

　　此次會見后，尚德律師團體就開始著手準備和債券持有人討論債務延期意向。并一直保持與國聯探討解決方案。

　　3月12日，律師與國聯簽署備忘錄。雖然該備忘錄的具體內容沒有在工作表中公布，但提到了國聯對于尚德的任命和無錫尚德破產。

　　于是在3月19日，尚德發布公告稱任命國聯期貨有限公司董事長兼國聯發展(集團)有限公司財務部經理周衛平為尚德執行董事兼總裁。3月20日，無錫尚德宣告破產。

　　可以看出，一系列可轉債延期方案的簽署，其背后的推動都是無錫國聯。而第二次可轉債簽署后，一定也伴隨著無錫國聯的一些承諾。而留給國聯的時間恐怕已經不多。

　　記者從一位接近無錫尚德的人士處獲悉，目前尚德電力內部出現了很大的矛盾和分歧，負責投資者關系的部門似乎已經停止工作。

　　謝幕或重生？

　　謝幕還是重生，還有待5月22日在無錫舉行的第一次債權人會議

　　在5月14日的SNEC展會上，尚德電力董事長施正榮的出現備受矚目。

　　此次施正榮出席SNEC，是代表亞洲光伏協會(APVIA)做了名為“光伏夢之路”的主題演講。出席此次會議的有他的恩師馬丁·格林教授，和陪他一起在行業內一路走來的各光伏企業大佬。施正榮回顧了尚德成立12年以來的成長之路，這12年也概括了中國光伏行業的發展之路。

　　施正榮說：“12年前我躊躇滿志，膽大妄為。”他把自己比喻為光伏行業的先行者和探索者。

　　在演講中，施博士談到最多的是感謝，感謝各國政府在為推動光伏事業中所做出的貢獻，其中特別提到了中國政府。

　　而在演講中，施正榮也談到了目前光伏產業面臨危機的原因：產能過剩、價格下跌、銀根縮緊。

　　而最出人意料的是，施正榮首次公開承認了自己的不足。他說：“我辜負了大家的期望，沒有把尚德做成一個百年老店，尚德的破產重整，使人民對光伏行業和我個人都產生了質疑，為此給行業帶來了負面影響，我表示非常遺憾�！�

　　在此之前，施正榮是一個從來不認錯的人，跨出這一步對施博士來說實屬不易。我們不知道在公眾視野中消失了那么久的施博士，內心有怎樣的掙扎，一切都為這次亮相平添了一絲悲壯。

　　臺下很多光伏元老們對于這一幕很感動，或許不僅為了尚德電力，也為了自己為之奮斗過的尚德十年。也有人猜測，施博士此次演講，可能是他的謝幕演講。

　　最后，施正榮表示現在尚德的口號是“破產不停產，重整為重生”。但尚德究竟是謝幕還是重生，還有待5月22日在無錫舉行的第一次債權人會議。