在傳統(tǒng)工業(yè)產(chǎn)能過剩日益嚴(yán)重之際，中國4月份生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)大幅下滑，而且是連續(xù)第14個(gè)月下降，預(yù)示已經(jīng)面臨債務(wù)增加和增長放緩等問題的中國經(jīng)濟(jì)將受到進(jìn)一步困擾。

    經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，這可能會(huì)加劇有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂，因?yàn)镻PI下降將使工業(yè)品和大宗商品生產(chǎn)商盈利、償債以及按時(shí)向供應(yīng)商付款的難度加大。

    巴克萊資本分析師常健稱，在中國激增的貸款中，有一部分被產(chǎn)能過剩企業(yè)用來進(jìn)行債務(wù)再融資或支付利息，這有助于避免公司走向破產(chǎn)。

    PPI持續(xù)下降反映了鋼鐵、煤炭、玻璃、鋁、光伏、水泥這一系列中國主要行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題。PPI下降令CPI保持低位，從而令消費(fèi)者受益。但對于受PPI下降影響的行業(yè)來說，形勢可能相當(dāng)嚴(yán)峻。

    中國鋁業(yè)一季度虧損人民幣9.75億元，收入增加1.9%。該公司稱，國內(nèi)90%以上的鋁是虧本生產(chǎn)出來的，雖然中國城鎮(zhèn)化將在長期內(nèi)刺激鋁消費(fèi)，但庫存消耗可能需要一段時(shí)間，因此短期內(nèi)鋁價(jià)大漲可能性不大。

    水泥行業(yè)似乎也很臃腫。華新水泥總裁李葉青上周表示，水泥廠商需要淘汰落后產(chǎn)能，以避免整個(gè)行業(yè)陷入災(zāi)難。

    在某些行業(yè)，處在低位的國際大宗商品價(jià)格一直是PPI下跌的推動(dòng)因素。較低的投入成本在一定程度上反映出作為全球大宗商品最大消費(fèi)國中國需求的疲軟，但也推動(dòng)中國工業(yè)品價(jià)格下降。

    低通脹以及有限的公共債務(wù)意味著政府依然握有可供推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的工具。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，第一季度的大規(guī)模新增貸款將拉動(dòng)投資，從而提振對工業(yè)品的需求。

    不過康奈爾大學(xué)中國問題專家Eswar Prasad表示，回到依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的模式可能會(huì)適得其反，因?yàn)檫@將導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)，進(jìn)而從PPI的下跌中反映出潛在經(jīng)濟(jì)問題加重。