蒙牛乳業(yè)對現(xiàn)代牧業(yè)的收購終有定論。蒙牛乳業(yè)8日宣布，增加對中國最大的奶牛養(yǎng)殖企業(yè)現(xiàn)代牧業(yè)的股份，增持后從原有的1%增至28%成為現(xiàn)代牧業(yè)最大單一股東。
　　蒙牛乳業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者，此次增持的交易金額約為32億港元，將以現(xiàn)金方式一次性支付。蒙牛乳業(yè)在交易完成后，仍將專注乳業(yè)生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)，不會向現(xiàn)代牧業(yè)派出管理層。目前蒙牛不會考慮繼續(xù)增持，以及控股現(xiàn)代牧業(yè)。
　　“此次增持現(xiàn)代牧業(yè)股份，是為了加強對優(yōu)質(zhì)奶源質(zhì)量和數(shù)量的保障，更好發(fā)揮蒙牛一直以來在高品質(zhì)奶源的優(yōu)勢。”蒙牛乳業(yè)總裁孫伊萍說，同時加速和加大對優(yōu)質(zhì)牧場的投入和建設(shè)力度，也使蒙牛能夠建立起更穩(wěn)定更安全的乳品全產(chǎn)業(yè)鏈。
　　據(jù)了解，現(xiàn)代牧業(yè)是蒙牛重要的奶源供應(yīng)方。雙方簽訂了一份為期十年(2008年至2018年)的奶源供應(yīng)合同，現(xiàn)代牧業(yè)生產(chǎn)的70%以上奶源供給蒙牛，實際供應(yīng)量最高達(dá)95%以上。
　　不過，近年來現(xiàn)代牧業(yè)一直試圖降低對蒙牛的依存度。2012年下半年，現(xiàn)代牧業(yè)86.9%所產(chǎn)牛奶銷售額給了蒙牛，而2011年該比例為98.5%。記者近期在北京的一些終端商超看到，現(xiàn)代牧業(yè)開始加大對自有品牌產(chǎn)品的推廣和促銷力度。
　　“蒙牛增持現(xiàn)代牧業(yè)，將鞏固雙方的合作關(guān)系。”中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心乳業(yè)分析師宋亮認(rèn)為，現(xiàn)代牧業(yè)是蒙牛穩(wěn)固的奶源基地，未來蒙牛要打造自己的牧場，可以依托現(xiàn)代牧業(yè)的牧場進(jìn)行復(fù)制。同時現(xiàn)代牧業(yè)主打低溫巴氏奶，這也能填補蒙牛在這一塊產(chǎn)品上的相對空白。
　　事實上，關(guān)于蒙牛乳業(yè)洽購現(xiàn)代牧業(yè)的傳聞由來已久，當(dāng)事雙方曾就此事多次發(fā)公告予以澄清。今年4月24日，雙方再次就洽購傳聞發(fā)布公告，首次承認(rèn)收購談判正在進(jìn)行，收購之事隨即趨于明朗。
　　在業(yè)內(nèi)人士看來，現(xiàn)在對于蒙牛來說是較好的收購時機，因為現(xiàn)代牧業(yè)股價處于低位，加上目前香港的融資成本較低，蒙牛能夠以較低的成本實現(xiàn)對現(xiàn)代牧業(yè)的收購，不會有很大的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
　　“蒙牛實際上用28%的股份100%地控制了現(xiàn)代牧業(yè)。”一位投資行業(yè)人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者，現(xiàn)代牧業(yè)是一家香港上市公司，全面要約收購的門檻是30%，28%的股份可以做到進(jìn)退自如，很容易防御其他企業(yè)收購。隨著財務(wù)投資者逐步退出，作為產(chǎn)業(yè)投資者的蒙牛對現(xiàn)代牧業(yè)的影響力和話語權(quán)會非常大。
　　宋亮認(rèn)為，現(xiàn)代牧業(yè)還有60%至70%的股份分散在各種小股東手里，為了避免其他機構(gòu)和企業(yè)控股現(xiàn)代牧業(yè)的風(fēng)險，蒙牛后期還會繼續(xù)增持，以達(dá)到絕對控制的目的。但在具體管理上，蒙牛不會過度參與，現(xiàn)代牧業(yè)的品牌也有望保留，并被納入到整個蒙牛的產(chǎn)品體系中。
　　此外值得關(guān)注的是，蒙牛此次增持是通過收購Advanced　Dairy和CDH(分別由私募股權(quán)基金KKR和鼎暉投資所控股)持有的20.4%和6.5%現(xiàn)代牧業(yè)股份來完成。這意味著此前股份占比達(dá)24%的第一大股東KKR基本退出，而來自KKR的非執(zhí)行董事華裕能去年9月起開始擔(dān)任現(xiàn)代牧業(yè)董事會主席。
　　上述投資行業(yè)人士分析稱，對于國內(nèi)的乳制品行業(yè)，現(xiàn)在是財務(wù)投資者退出的較好時機。KKR這樣的私募股權(quán)基金套現(xiàn)離開，有望獲得較高的投資收益率。完成交易后，來自KKR的董事可能會選擇辭職，并很可能由蒙牛推薦候選人，再對董事進(jìn)行補選。