一邊是大跌后的謹(jǐn)慎觀望；一邊則是飾品、投資金條被“瘋狂”搶購(gòu)。面對(duì)金價(jià)罕見的暴跌，期貨交易和實(shí)物市場(chǎng)投資者截然不同的反應(yīng)，讓一些觀察者也直呼兩大投資群體似乎來自不同的星球。
　　過去十余年，黃金一直是投資者追捧的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。然而，金價(jià)從2011年9月份見頂以來持續(xù)震蕩下挫，迄今市場(chǎng)累計(jì)跌幅不僅超過20%的牛熊分界線，近期投資的回報(bào)甚至低于金屬銅等大宗類商品，在市場(chǎng)存在巨大分歧的背景下，黃金投資是否還有機(jī)會(huì)？
　　進(jìn)入4月中下旬，黃金市場(chǎng)的走勢(shì)可謂變幻多端。兩周前，由于投資者擔(dān)心歐洲債務(wù)國(guó)可能拋售黃金儲(chǔ)備償債，并且美聯(lián)儲(chǔ)暗示可能會(huì)提前縮減寬松政策的規(guī)模，國(guó)際金價(jià)一度在兩個(gè)交易日大跌逾200美元，創(chuàng)下了30年來的最大跌幅；隨之卻是連續(xù)反彈，收復(fù)近百美元的跌幅。
　　來自上海黃金交易所的數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨市場(chǎng)黃金交易量從4月16日以來，主要品種的交易量相當(dāng)于去年同期水平的2-4倍。“實(shí)際上包括印度、英國(guó)等市場(chǎng)的投資者都在利用金價(jià)的變化，表現(xiàn)出對(duì)黃金的興趣。這些實(shí)物市場(chǎng)的投資者著眼于長(zhǎng)期，不會(huì)錯(cuò)過暴跌后的短期入市機(jī)會(huì)。”分析人士指出。
　　不過，與現(xiàn)貨市場(chǎng)的“火熱”相比，期貨市場(chǎng)投資者較為謹(jǐn)慎。“市場(chǎng)暴跌已經(jīng)過去兩周，但罕見的大跌仍令很多投資者‘心有余悸’。”投資者林凱對(duì)記者說，目前金價(jià)較前期高點(diǎn)的降幅已經(jīng)超過20%，雖然大跌后會(huì)有所反彈，但種種跡象顯示金價(jià)支撐因素轉(zhuǎn)變，黃金多頭的信心明顯不足。
　　隨著之前金價(jià)持續(xù)上漲，黃金越來越成為一項(xiàng)投資因素驅(qū)動(dòng)的資產(chǎn)。面對(duì)目前金價(jià)下跌帶來的實(shí)物市場(chǎng)需求“井噴”，金價(jià)能否重返牛市？
　　在眾多機(jī)構(gòu)看來，對(duì)于投資的因素，當(dāng)前市場(chǎng)狀況對(duì)黃金構(gòu)成不利的環(huán)境。“過去10年尤其是近5年來，推動(dòng)金價(jià)不斷創(chuàng)新高的主要因素是各國(guó)央行不斷擴(kuò)大寬松的規(guī)模，使得投資者擔(dān)憂通脹升高，但實(shí)際上到目前，通脹水平依然較低。”法興銀行的分析認(rèn)為。
　　“從歷史上看，美元走強(qiáng)是一個(gè)重要的抑制因素。”興業(yè)銀行分析師蔣舒表示，歷史上黃金與美元是一種反向的關(guān)系，實(shí)際上近期市場(chǎng)大跌的關(guān)鍵因素是美元的強(qiáng)勢(shì)，如果美元持續(xù)走強(qiáng)，金價(jià)無疑會(huì)受到抑制。
　　“在貨幣過剩的情況下，黃金的金融屬性往往會(huì)更強(qiáng)。”易貿(mào)研究員祁彬嫻則表示，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇，在美元走回上漲通道的背景下，黃金的避險(xiǎn)功能將大幅降低，國(guó)際金價(jià)很難再現(xiàn)大幅上行的“牛市”景象。
　　在眾多投資者眼中，黃金是“名副其實(shí)”的保值增值品。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從每盎司近300美元到接近1900美元，過去12年中，黃金價(jià)格連連收漲。不過隨著市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)，盲目購(gòu)金保值增值的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。
　　一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，過去數(shù)年黃金價(jià)格的上漲，實(shí)際上是流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)因素共同推動(dòng)的結(jié)果。“可以說黃金的牛市是流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)增加推動(dòng)資金在資本市場(chǎng)上講述的一個(gè)‘故事’，隨著美元流動(dòng)性放緩預(yù)期的升溫、通脹壓力大幅減輕以及避險(xiǎn)情緒的消退，這一故事的前提可能正在發(fā)生變化。”分析人士指出。
　　“實(shí)際上，不管投資者的分歧如何，近期金價(jià)的暴跌暴漲無疑給投資者提了一個(gè)醒：市場(chǎng)變化無常，黃金價(jià)格也不會(huì)只漲不跌。”有業(yè)內(nèi)人士表示，投資選擇更多是相對(duì)的，只有跟隨市場(chǎng)大勢(shì)變化而變化，才能獲得更高的收益。
　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來國(guó)際金價(jià)累計(jì)跌幅已達(dá)13%，大幅低于包括美股等資產(chǎn)的漲幅，也低于銅、鋁等同類有色金屬市場(chǎng)的回報(bào)。
　　“從歷史上看，黃金的魅力始終存在，其保值增值和對(duì)沖通脹的功能也得到廣泛的贊同，但和其他市場(chǎng)一樣，面對(duì)新的變動(dòng)，普通投資者尤其需保持理性的操作。”祁彬嫻說。