隨著央行昨日釋放維穩(wěn)信號，上周以來的債市“打黑”風暴進入下半場，主題是治理和整頓。
《第一財經(jīng)日報》獲悉，央行昨日上午發(fā)出通知，要求暫停券商資管、基金專戶和信托計劃等三類產(chǎn)品在銀行間債券市場開戶，此舉或旨在配合丙類戶治理。
同日，本報記者了解到，證監(jiān)會正在修訂一系列與《基金法》配套的相關(guān)細則，其中就包括對債券基金杠桿率等投資細節(jié)的規(guī)定，未來債基總資產(chǎn)很可能不得超過基金凈值的140%，從而對代持養(yǎng)券作出限制。
暫停三類產(chǎn)品開戶
在目前的銀行間債券市場上，共有兩家登記托管機構(gòu)：一是中央國債登記結(jié)算公司(下稱“中債登”)，其托管范圍包括國債、央票、政策性銀行債、商業(yè)銀行債、企業(yè)債和中票等主要債券產(chǎn)品；二是銀行間市場清算所(下稱“上清所”)，主要負責短融、超短融、定向工具、資產(chǎn)支持證券等創(chuàng)新產(chǎn)品的托管工作。
昨日，記者從中債登和上清所了解到，在央行的指示下，兩家機構(gòu)于當日上午暫停了券商資管、基金專戶和信托產(chǎn)品的開戶業(yè)務(wù)。
“我們剛剛收到來自監(jiān)管部門的通知，何時重啟并不確定，這要看監(jiān)管部門的意思。”當記者以機構(gòu)投資者的身份聯(lián)系到中債登有關(guān)人士時，其如是稱。
接近上清所的消息人士告訴記者：“由于業(yè)務(wù)上都直接受央行領(lǐng)導，所以這次暫停開戶事宜，上清所與中債登是同步的。”
目前券商資管產(chǎn)品、基金專戶和信托計劃產(chǎn)品一般在中債登開設(shè)乙類賬戶；為了投資短融和超短融，則一般在上清所開設(shè)B類賬戶(其A類、B類、C類大體與中債登的甲類、乙類、丙類相對應)。
一位券商資管人士向記者確認了這一消息。他指出：“中債登此舉應該是配合監(jiān)管部門清理丙類戶，是一個臨時性的舉措，不會很長時間，相信不久后就會重新開閘。”
記者了解到，在周三召開的監(jiān)管通報會議上，央行要求商業(yè)銀行實施內(nèi)部自查，防范債券交易風險，同時表態(tài)將規(guī)范代持業(yè)務(wù)。而對于備受詬病的丙類戶問題，央行表態(tài)稱“要逐步取消或升級”。
根據(jù)中債登規(guī)定，可辦理債券自營結(jié)算和代理結(jié)算的結(jié)算成員為甲類成員，主要為商業(yè)銀行；只能辦理自營結(jié)算相關(guān)業(yè)務(wù)的結(jié)算成員為乙類成員，主要為信用社、保險、券商和基金等；自營結(jié)算及相關(guān)業(yè)務(wù)需委托一個甲類成員辦理的為丙類成員，主要為非金融機構(gòu)法人。
“丙類戶的問題，其實央行早已注意并加強準入管理，只是現(xiàn)在暫停這三類產(chǎn)品開戶的動作比較出人意料。”上述接近上清所的消息人士說。
“券商資管、基金專戶和信托都是依法募集的產(chǎn)品，說停就停，有點不可思議。”另一位券商資管人士稱。
證監(jiān)會擬限制債基杠桿
除央行外，證監(jiān)會也在行動。上周五，證監(jiān)會有關(guān)部門負責人向媒體回應稱，堅決反對基金公司在債券投資操作中以代持進行利益輸送等行為。而地方證監(jiān)局已經(jīng)于上周正式部署轄區(qū)內(nèi)證券公司自查債券業(yè)務(wù)部門，主要檢查代持業(yè)務(wù)。
本報記者獲悉，在昨日由基金業(yè)協(xié)會組織的關(guān)于《證券投資基金法》的內(nèi)部培訓上，證監(jiān)會基金監(jiān)管部副主任胡家夫透露，證監(jiān)會正在修訂一系列與新《基金法》配套的相關(guān)細則，其中就包括對債券基金杠桿率等投資細節(jié)的規(guī)定。
與會人士向記者表示，根據(jù)胡家夫的表態(tài)，正在修訂的細則將規(guī)定債券投資基金總的資產(chǎn)不能超過基金凈值的140%，這就限制了目前債券基金所采用的杠桿大小。
目前，根據(jù)業(yè)內(nèi)慣例，債券基金進入銀行間市場進行債券回購的資金余額不得超過基金資產(chǎn)凈值的40%，這意味著，在正常情況下，債基總資產(chǎn)將不超過其凈值的140%。然而，為了提高基金收益，不少基金經(jīng)理會采取“代持養(yǎng)券”的方式，通過將部分債券資產(chǎn)表外化以放大杠桿。
“在限定杠桿之后，債券基金對采取回購、代持等方法加杠桿的需求會大大減弱，這在一定程度上會減少代持行為。”一位基金公司固定收益人士表示。
不過，上述人士認為，利用代持增加杠桿本身并不違規(guī)，“去杠桿”的要求會降低債券型基金的收益率，而基金經(jīng)理主動管理的空間亦將受到限制，因此監(jiān)管趨嚴將對債基業(yè)務(wù)造成較大影響。
記者還了解到，債券基金今后的投資將采用股票基金的“雙十原則”，即投資于特定標的的比例不能超過債券基金總資產(chǎn)的10%，其投資比重也不能超過該投資標的總資產(chǎn)的10%。