繼貴州茅臺之后，另一家以高端白酒為主的白酒企業五糧液昨天交出了今年第一季度的成績單。根據其一季報，五糧液一季度實現營收86.8 億元、凈利36.3 億元，分別增長5.4%、18.9%。

　　但有分析人士指出，五糧液的收入有惡化跡象，一季度實際銷量或下滑兩成。而五糧液近期提出的從第二季度起返還經銷商10%~15%打款額作為市場費用支持的舉措，也被業內認為是變相降價保銷量和市場份額。

　　經銷商或洗牌

　　中信建投證券研究報告指出，五糧液第一季度收入86.76億元，雖有小幅增長，但預收款項較年初下降26億元，實際收入已經出現負增長，觀察現金流指標，第一季度銷售商品、提供勞務所獲現金較去年同期也明顯下降，進一步考慮水晶瓶五糧液2011年提價29%，以及2012年兩次團購價的上調，今年一季度五糧液銷量下滑應在兩成之上。此外，第一季度在收入有所增加的同時，確認的成本和營業稅金卻分別下降19%和9.6%，這也可以佐證實際收入惡化。

　　據記者了解，五糧液最大的經銷商之一、進口酒運營商建發酒業2012年虧損約1.5億元，而2011年建發酒業尚能實現收入10億元、盈利3600萬元。建發酒業總經理陳旭光對本報記者表示，高端白酒今年春節期間去庫存的進展比預期慢得多，去年五糧液銷售更是量價齊跌，這充分折射出白酒行業的周期性。而2009年開始涌入到白酒經銷環節的很多業外資金在去年選擇退出。

　　除此之外，一些名酒的經銷商透露，當下面臨著庫存巨大，占用大量資金，本打算停止或者縮減幾個品牌的代理，但是又有大量費用和返利在廠家手里，廠家軟磨硬泡地要求執行打款，否則，前期返利有風險。

　　“現在到了拼刺刀的時候了，就看經銷商誰的資金實力強。”一位華東地區高端白酒經銷商張華(化名)表示，過去沒有銷售的存貨在倉庫中已經繃不住了，但是廠家的計劃還要執行，進貨回來也馬上成為倉庫的庫存，無法變現，經銷商環節很快就會因為客戶資源跟不上出現大規模的出局和洗牌。

　　張華說，在這種情況下，老產品的利潤差已經難以支撐客情維護成本，但是只能硬著頭皮做下去，一些經銷商反而把重點放在新產品上，對于新產品來說，價格透明度低一點，反而可能是一個機會。

　　1919酒類連鎖董事長楊陵江認為，目前茅臺等高端白酒廠家還存在一定的觀望情緒，他認為，等他們半年報公布后，會出臺更多的營銷政策。

　　棄價保量

　　本報記者了解，五糧液從第二季度起對經銷商給予打款額的10%~15%作為市場費用支持，直接充抵下季度貨款，同時將專賣店的保證金大幅下調，旗艦店和普通店分別由80萬元和50萬元下調至8萬元和5萬元。

　　這種市場費用支持的舉措，被業界解讀為放棄了過去多年間高端白酒普遍采取的控量保價措施，變相降價搶占市場份額。五糧液在去年12月19日召開的營銷策略說明會上放出消息稱，核心主力產品水晶瓶五糧液擬在2013年2月1日起上調10%出廠價，并在2013年下半年適時再提價10%。

　　有券商指出，根據近期草根調研情況來看，五糧液高價位產品動銷仍然困難，部分區域五糧液酒一批價已經回落至580~600元，新的市場支持政策下很多經銷商4月仍不愿意打款；二季度把打款額的10%~15%作為市場費用支持，實際上相當于出廠價變相降至630~660元，此外，2013年第一季度開始五糧液酒的價格策略發生變化，從保價到保量，正常發貨不控量，可以允許價格持續下探，但目前新的價格平衡點尚未出現。

　　“可以理解為五糧液提價失敗了。”一位熟悉五糧液經銷體系的資深人士認為，五糧液的經銷商還是庫存壓力高企，今年上半年基本上沒有多大的銷售，五糧液此舉相當于去年年底宣布的提價取消了。他認為，目前高端白酒還難言見底，最終還要看宏觀經濟的走勢，總的來說上半年高端白酒都會是穩中有降。

　　張華對記者表示，五糧液在當地的一批價基本上跌破出廠價了， 接下來馬上進入白酒消費淡季，銷量很難上去了。