4月10日，資產僅為4.12億元，且已資不抵債的ST天龍擬增發收購綿陽好圣、綿陽宇興與汽車零部件制造業務相關的資產，擬收購資產總計15.24億元。
　　ST天龍此番“蛇吞象”看似前景大好，但是若增發成功，上市公司將有超過16億元的負債壓身，未來如何破解財務困局將成為ST天龍無法回避的問題。

　　 資不抵債困難重重 募資10億元欲入汽車零部件業

　　4月10日，ST天龍發布增發預案稱，公司擬發行不超過26，042萬股，擬募資不超過10億元，增發價為不低于3.84元/股。
　　ST天龍募集資金投向為：投入56，930萬元收購綿陽好圣、綿陽宇興與汽車零部件制造業務相關的資產以及與上述資產相關聯的經營性債權債務等。其中，30，440萬元用于收購香港泰信100%股權，25960萬元用于收購綿陽好圣一期項目資產以及與上述資產相關聯的經營性債權債務等，530萬元用于收購綿陽宇興主要資產以及與上述資產相關聯的經營性債權債務等；此外，43，070萬元用于償還公司債務及補充流動資金。
　　受增發預案披露影響，4月10日、4月11日，ST天龍均開盤即漲停，4月11日，ST天龍收于4.99元/股，兩個交易日累計上漲10.4%。
　　對于熟知ST天龍的投資者而言，上市公司股票強勢漲停并不意外，在業績慘淡、資不抵債、子公司停產的情況下，ST天龍進軍汽車零部件制造業，為投資者又帶來了新的希望。
　　2012年前三季度，ST天龍凈虧2663.11萬元，截至2012年前三季度，ST天龍資產總計41，240.93萬元，負債總計50，325.15萬元，凈資產為-9，084.22萬元。
　　2012年1月30日，ST天龍發布《2012年年度業績預虧暨退市風險提示公告》稱，公司預計2012年度為虧損，2012年末凈資產仍為負值，根據《上交所股票上市規則》等有關規定，公司股票在2012年報披露后將被實施退市風險警示的特別處理。
　　此外，2012年8月1日，ST天龍發布公告稱，公司全資子公司珠海金正難以繼續維持正常生產經營活動，公司決定暫停珠海金正生產活動。
　　珠海金正主營業務是受托加工及品牌經營視頻產品，生產和銷售中小尺寸LED背光源產品，為ST天龍的主營業務，其暫停生產后將對ST天龍主營業務收入產生重大影響。

　　增發后禍福難料 16億元負債壓身

　　如果此次增發成功，ST天龍將獲得43，070萬元資金償還債務、補充現金流，公司資不抵債的境地也將得到改善；與此同時，此次ST天龍增發收購資產的交易對方承諾，擬收購資產在2013年、2014年、2015年每年能夠實現的經審計扣除非經常性損益后的凈利潤將分別不低于2，000萬元、5，000萬元、10，000萬元。如果業績承諾能夠實現，ST天龍整體的業績情況也將得到改善。
　　根據ST天龍所披露的上述信息，此次增發的成功將會為上市公司和投資者開啟希望之門，但仔細研讀ST天龍的增發方案，中國資本證券網發現，事實或許沒有這么美好。
　　ST天龍增發收購的資產分為三部分：綿陽好圣一期項目資產和負債、綿陽宇興汽車零部件經營性資產和負債、香港泰信100%股權。
　　綿陽好圣一期項目資產為26，656.69萬元，負債為1437.66萬元，凈資產為25，219.03萬元，在2012年第一季度該項目已經實現盈利。
　　ST天龍收購綿陽好圣一期項目資產的價格為25，960萬元，僅溢價2.94%。試問，綿陽好圣一期項目輕負債運行、且已經開始盈利為何溢價率如此之低？該資產的持有者董平家族為何甘愿將自己苦心孵化的項目讓ST天龍享受收益呢？此項交易背后還有什么不為人知的秘密？
　　此外，ST天龍上述三項收購，最為蹊蹺的是購買香港泰信100%股權。上市公司增發預案顯示，收購香港泰信100%股權的價格為30，440萬元，截至2013年3月末，香港泰信凈資產為30，441.62萬元，也就是說，ST天龍收購香港泰信股權無溢價，還略有折扣。
　　截至2013年3月末，香港泰信（母公司報表）資產總計123，789.23萬元，負債為93，347.61萬元，資產負債率為75.41%。香港泰信的主要資產為威斯卡特的全部股權，主要負債系為收購威斯卡特而向國開行申請的中長期項目貸款，貸款利率為4.4%。截至2013年3月末，威斯卡特資產總計190，662.92萬元，負債總計71，096.01萬元，凈資產為119，566.91萬元。
　　根據上述數據可知，ST天龍收購香港泰信100%股權，合并報表后將會新增負債164，443.62萬元（威斯卡特負債加香港泰信負債），
　　對于總資產僅有41，240.93萬元，且資不抵債的ST天龍而言，增發后一下子16億元負債壓身，一旦交易完成，如何破解債務困局將是上市公司面臨的最大挑戰。
　　4月11日，ST天龍的公開電話未能接通。