隨著上市公司去年的業(yè)績逐步公布，新上市的IPO公司業(yè)績嚴重下滑的情況開始逐步浮出水面。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)公布業(yè)績的115家去年IPO的公司中，有34家業(yè)績出現(xiàn)同比下滑，占比約為22%。這些業(yè)績下滑的上市公司比較集中在部分券商保薦的新股中，比如國信證券2012年承銷的22只新股中8只出現(xiàn)業(yè)績同比下滑。
專家指出，業(yè)績同比下滑嚴重的上市公司可能涉嫌財務(wù)“包裝”過度，保薦人對此負有不可推卸的責任，建議證券公司完善內(nèi)控機制，誠信經(jīng)營，提高IPO項目的甄別水平。
國信證券保薦22只新股8只凈利潤同比下滑
去年以來，光伏產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展低谷，光伏產(chǎn)業(yè)龍頭無錫尚德被宣布破產(chǎn)，宏觀經(jīng)濟走勢仍舊面臨眾多不確定因素。受這些微觀及宏觀因素影響，一些IPO企業(yè)開始出現(xiàn)業(yè)績“跳水”。同花順的數(shù)據(jù)顯示，2012年國信證券共承銷22只新股，承銷數(shù)量名列保薦人市場第一，中信證券以承銷15只名列第二。然而，國信證券承銷的22只新股中，如今8只出現(xiàn)凈利潤同比下滑。
同花順的數(shù)據(jù)顯示，國信證券承銷的22只新股中，4只新股凈利潤同比下滑超過50%，覆蓋4個不同的主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域。上市公司信息披露公告顯示，2012年，主營光伏相關(guān)產(chǎn)業(yè)的隆基股份2012年凈利潤虧損5400萬元左右；從事電子元器件制造的科恒股份凈利潤同比下滑80.62%；主營IC產(chǎn)品設(shè)計和銷售的中穎電子凈利潤同比下降62.13%；主營電腦針織機械的慈星股份凈利潤同比下滑50.4%。
從行業(yè)平均水平來看，同花順的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年1月27日，有115家2012年掛牌的上市公司披露了2012年業(yè)績預(yù)告，其中預(yù)計凈利潤出現(xiàn)下滑的有34家，凈利潤下滑的上市公司占比約22%。
除隆基股份受無錫尚德破產(chǎn)拖累而虧損外，其余三家上市公司對于利潤下滑的解釋大都是市場需求萎縮，營業(yè)收入減少。慈星股份說，下游針織行業(yè)市場需求下滑，從而影響了針織企業(yè)對電腦針織機械等生產(chǎn)設(shè)備的投資，營業(yè)收入呈現(xiàn)較大下降，進而導(dǎo)致營業(yè)利潤也大大下滑。
IPO項目甄別頻頻失誤業(yè)績涉嫌過度包裝
2012年國信證券共承銷22只新股，領(lǐng)跑所有券商，中信證券以承銷15只新股名列第二。IPO資源的爭奪和甄別是對券商實力的重要考驗，每年的“保薦冠軍”總是在業(yè)內(nèi)備受矚目，然而像國信證券這樣一年間便從“保薦冠軍”變?yōu)椤白兡槾髴簟钡默F(xiàn)象并不多見。對此，監(jiān)管部門開出了嚴厲的罰單，也引發(fā)了專家關(guān)于保薦人等中介機構(gòu)對IPO項目“過度包裝”的質(zhì)疑。
今年以來，國信證券兩次因為所保薦項目出現(xiàn)“業(yè)績變臉”而被出示警示函。此外，《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定，發(fā)行證券上市當年即虧損的，中國證監(jiān)會自確認之日起暫停保薦機構(gòu)的保薦機構(gòu)資格3個月，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格。國信證券仍有可能會因隆基股份的虧損而再次受到證監(jiān)會的處罰。
同花順的數(shù)據(jù)顯示，2012年，國信證券承銷與保薦費總收入約8.6億元，居所有券商之首，比第二名中信證券多出了近1.3億元。相對于保薦人取得的良好收益，一些業(yè)內(nèi)人士對于業(yè)績下滑的上市公司做出的解釋并不買賬。“上市之前市場就在萎縮，未來的風險應(yīng)有一定預(yù)見。業(yè)績同比下滑超過50%或者出現(xiàn)虧損，這不是保薦人的水平問題，這是保薦人和企業(yè)在挑戰(zhàn)風險底線和道德底線，一些保薦人對于IPO項目缺乏甄別，只管上市后收取巨額保薦費，企業(yè)上市只管圈錢，上市以后業(yè)績下滑時就尋找各種理由來開脫責任。”銀河證券首席總裁顧問左小蕾說。
“有的上市公司業(yè)績本來就不佳，但是為了取得上市資格，對過往三年的財務(wù)報表進行‘包裝’提高企業(yè)利潤，粉飾過往業(yè)績，而走上正常發(fā)展軌道之后，公司業(yè)績的本來面目也就水落石出了。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新說，上市一年就出現(xiàn)業(yè)績變臉與行業(yè)性產(chǎn)能過剩有關(guān)，也可能與保薦人等中介對企業(yè)的財務(wù)過度包裝有關(guān)。
保薦人應(yīng)當誠信經(jīng)營提高保薦水平
從IPO項目的選擇，到上市輔導(dǎo)，再到上市和上市后的持續(xù)督導(dǎo)，保薦人是公司上市的關(guān)鍵角色。國信證券對于IPO企業(yè)業(yè)績頻頻下滑是否已經(jīng)勤勉盡責？業(yè)績頻頻下降是否也有國信證券自身的原因？記者就有關(guān)問題采訪國信證券時，國信證券有關(guān)負責人表示，暫時不方便發(fā)表評論，也沒有特別的解釋。
中國人民大學(xué)商法研究所所長劉俊海教授說，為了保護投資者，減少投資者和IPO企業(yè)之間的信息不對稱，2005年我國開始引入強制保薦制度，意圖讓保薦人為投資者“站崗放哨”。保薦人的責任就是“擔保加推薦”，要對公眾盡勤勉義務(wù)。“保薦人應(yīng)當勤勉盡職，保持自己的客觀獨立性，避免與待上市企業(yè)同謀作假來欺騙投資者。”
也有專家指出，當保薦的項目出現(xiàn)大面積業(yè)績下滑時，保薦人應(yīng)當深刻反思，可以對近幾年以來保薦的項目進行回溯檢查，檢查保薦工作中存在的紕漏，同時對目前正在保薦上市的項目進行全方位的財務(wù)材料排查，從嚴審核財務(wù)數(shù)據(jù)，準確評估企業(yè)上市前景。
左小蕾說，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)當是一個企業(yè)的成長平臺，而不是一個“變臉平臺”，為了爭取IPO項目成功上市而不惜幫助企業(yè)粉飾業(yè)績的保薦人，終歸是在挑戰(zhàn)投資者的容忍底線。“保薦人應(yīng)當誠信經(jīng)營，讓真正符合上市要求的企業(yè)上市，這樣才能促進資本市場健康發(fā)展，保薦人也才能贏得市場信任。”