本來已經(jīng)開始竊竊私語何時(shí)可以結(jié)束債券購買計(jì)劃的美聯(lián)儲(chǔ)官員們，在3月份的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告出爐之后，也不得不退回到觀望狀態(tài)。美國3月份僅增加88000個(gè)就業(yè)崗位，為6月份以來最少的一個(gè)月。失業(yè)率雖然從7.7%下降至7.6%，但并不值得樂觀，因?yàn)檫@是失業(yè)者放棄求職的結(jié)果。更不用說工資幾乎沒有增長。

　　當(dāng)然，人們也有理由認(rèn)為3月份的實(shí)際就業(yè)情況要好于報(bào)告所顯示的水平。一方面，由于2月份就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，3月份可能僅僅是一次回調(diào)而已。另一方面，3月份的天氣較近年來更為寒冷，這也可能在一定程度上抑制了季節(jié)性就業(yè)。再加上非農(nóng)就業(yè)報(bào)告存在9萬個(gè)崗位的標(biāo)準(zhǔn)誤差，因此三個(gè)月平均值(增加168000人)也許更能反映真實(shí)情況。

　　如果不等到就業(yè)狀況明朗化以前就妄下結(jié)論，認(rèn)為3月份數(shù)據(jù)是反常的，那將是一種不理智的行為，特別是考慮到與自動(dòng)節(jié)支相關(guān)的裁員(3月份報(bào)告顯然沒有體現(xiàn)出這一因素)還可能帶來進(jìn)一步的沖擊。這一切讓美聯(lián)儲(chǔ)處于一個(gè)微妙的境地。

　　幾位曾經(jīng)堅(jiān)定支持美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克刺激經(jīng)濟(jì)的官員現(xiàn)在卻開始思考何時(shí)應(yīng)該勒住債券購買計(jì)劃的轡頭。紐約、克利夫蘭和舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長近日均對減緩資產(chǎn)購買操作發(fā)表了講話。三位行長實(shí)際上是給金融市場提前打了一劑預(yù)防針，讓投資者對美聯(lián)儲(chǔ)最終退場有個(gè)心理準(zhǔn)備。這些“退出”言論當(dāng)然夾雜著一些雜音，上周五的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告就是鮮明的例子，而有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)降低債券購買力度的討論也可能因此暫時(shí)降溫。

　　如果3月份疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)只是一段插曲，美聯(lián)儲(chǔ)將面臨艱難抉擇：要么迅速結(jié)束債券購買計(jì)劃，這樣做可能會(huì)引發(fā)市場動(dòng)蕩；要么推遲結(jié)束這項(xiàng)計(jì)劃，讓市場有時(shí)間調(diào)整。但不管怎樣，美聯(lián)儲(chǔ)都不愿意看到3月份這樣的就業(yè)報(bào)告。