外界普遍預(yù)計(jì)，日本央行新任行長(zhǎng)黑田東彥將在下周舉行的央行會(huì)議上宣布進(jìn)一步實(shí)施大規(guī)模定量寬松政策，目的是壓低日本國(guó)債收益率和日元匯率，并在兩年時(shí)間內(nèi)推動(dòng)通貨膨脹升至2%的水平。
    三菱東京UFJ銀行全球市場(chǎng)研究部門(mén)歐洲區(qū)主管赫爾潘妮認(rèn)為，為了達(dá)到進(jìn)一步放松貨幣政策的目的，日本央行每月的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模可能達(dá)到4萬(wàn)億日元。
    赫爾潘妮計(jì)算得出，采取上述措施后日本央行每月買(mǎi)入長(zhǎng)期證券的規(guī)模將達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)買(mǎi)入規(guī)模的一半左右，但考慮到日本經(jīng)濟(jì)總量只有美國(guó)的大約三分之一，那么相對(duì)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值而言，日本央行寬松政策的力度要比美聯(lián)儲(chǔ)大得多。
    盡管如此，這卻不能保證日本央行的實(shí)驗(yàn)確實(shí)能夠發(fā)揮作用，使日本最終結(jié)束持續(xù)了十年的通貨緊縮。
    首先要考慮的是日本國(guó)債收益率的問(wèn)題，10年期日本國(guó)債收益率已經(jīng)跌至僅略高于0.50%的水平。
    巴羅稱(chēng)，美國(guó)的定量寬松政策是危機(jī)應(yīng)對(duì)政策，而在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)國(guó)債之前，美國(guó)國(guó)債收益率和政策利率已經(jīng)大幅下降。
    那么日本國(guó)債收益率又如何呢？巴羅認(rèn)為，日本國(guó)債收益率已經(jīng)很低，大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)日本國(guó)債無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步推低收益率，特別是整個(gè)收益率曲線都會(huì)下降，但該舉措在影響日元匯率方面的作用可能會(huì)非常有限。
    接下來(lái)是日元本身的問(wèn)題，日元的跌幅是否會(huì)超過(guò)過(guò)去幾個(gè)月的跌幅，以及日元下跌是否會(huì)對(duì)通貨膨脹率產(chǎn)生影響。
    正如巴羅指出的，這主要與通貨緊縮心理有關(guān)，經(jīng)過(guò)了多年衰退之后，這種心理已經(jīng)在日本人心中根深蒂固。如果通貨膨脹率開(kāi)始上升，這種心理或許會(huì)發(fā)生改變。但只有在日元匯率跌到足夠推升進(jìn)口價(jià)格的時(shí)候通貨膨脹率才會(huì)上升。