
我國多層次資本市場體系建設已取得初步成果,但是從完善市場功能、促進市場運行質量角度看,還需要加快豐富金融期貨產品體系,上市后續股指期貨。金融期貨市場是專業的風險管理市場,服從和服務于金融現貨市場的發展,并與相關現貨市場構成完整的市場體系。作為構建多層次資本市場的重要一環,發展金融期貨等衍生品,將有助于完善風險管理市場體系,進而優化我國資本市場結構,提升金融市場競爭力和服務能力。黨的十八大報告明確提出要“加快發展多層次資本市場”。今年的政府工作報告中,也明確提出要“深化金融體制改革,健全促進實體經濟發展的現代金融體系,加快發展多層次資本市場”。加快發展多層次資本市場,是我國金融市場改革創新發展的戰略選擇。多層次資本市場是一個內涵非常豐富、覆蓋面非常廣的概念,不僅包括主板、中小板、創業板、新三板等股票市場,還包括債券市場;不僅包括現貨市場,還包括衍生品市場。
從我國股票市場發展來看,在已有滬深300股指期貨基礎上,加快推出后續股指期貨合約,是完善股票現貨市場風險管理機制,加快發展多層次資本市場的適時之舉。一是有利于進一步滿足市場多樣化的風險管理需求,提升期貨市場服務資本市場的能力。目前,單一的滬深300股指期貨無法全面滿足各類市場機構對中小盤股票、分市場股票投資的風險管理需求,有必要適時推出后續股指期貨合約,擴大股指期貨市場對股票市場的覆蓋面,及時為市場提供必要的風險管理工具。二是有利于吸引更多不同類型、不同偏好的投資者進入股指期貨市場,優化市場參與者結構。專業投資者和機構投資者是市場穩定成熟的基礎。上市多樣化的股指期貨合約,其核心在于豐富投資者的套保、套利策略和交易模式,改變期貨市場參與者同質化現象,完善市場參與者結構,降低市場系統性風險。三是能夠為金融市場創新提供更多的基礎性產品,更好地滿足財富管理需求。推出后續股指期貨合約,能夠進一步豐富創新的基礎工具序列,提升市場創新發展水平,促進機構加快產品創新步伐,促進資產管理業務發展,更好地滿足全社會財富管理需求。
總體來看,完善股指期貨產品系列,推出后續股指期貨合約,不僅市場需求強烈,而且準備條件已比較成熟。第一,滬深300股指期貨上市以來,整體運行平穩,市場交投理性,期現價格相關度高,股指期貨市場的風險管理功能逐步發揮,為后續股指期貨合約的推出提供了良好的實踐經驗和市場環境。第二,在標的指數選擇上,目前,我國證券市場多層次指數體系已初步形成,特別是近年來指數產業迅速發展,跨市場、分行業等傳統股票指數相繼發布,可供選擇的股指期貨標的指數較為豐富與成熟,為后續股指期貨合約發展提供了廣闊的空間。第三,股指期貨市場法規制度逐步健全、市場監管不斷加強,為推出后續股指期貨合約出提供了堅實的制度基礎。