“1月份因為過春節，需要很多流動性，老百姓也需要很多現金，因此，1月份流動性會顯得松一些，春節以后，會收一些。”全國政協委員、中國人民銀行行長周小川3月4日在接受記者采訪時表示，央行最近運用流動性調節工具主要是源于“春節因素”。而同日接受記者采訪的全國政協委員、中國人民銀行副行長易綱在回答關于未來貨幣政策的問題時，也表示“視情況”。業內人士分析指出，最近的流動性調節或是源于短期因素，但通脹預期加大了下半年央行收緊銀根的概率。
　　春節剛過，央行在時隔8個月后重啟正回購操作。2月19日，央行開展了28天期正回購300億元；2月21日開展了28天期正回購100億元，91天期正回購100億元。當周，央行在公開市場凈回籠資金9100億元，創下單周資金凈回籠最高紀錄。在2月26日，央行繼續正回購操作，從市場上回籠50億。對于連續“抽走”流動性的操作，市場人士給出了不同的解讀，有人將這視為是短期操作，而也有更多人將這理解為貨幣市場的流動性出現拐點，貨幣政策開始走向收緊。
　　周小川的表態或許暗示了最近的流動性調節就是源于短期因素，而不是實質收緊的開端。實際上，在去年春節前后央行也曾進行過類似的操作，即節前逆回購大量投放貨幣，節后再進行回收。而針對目前市場上流動性的情況，周小川表示，“總的來說，要1月份和2月份的數加在一起來考慮和分析。”他指出，2月份的數據馬上就要公布。
　　不過，1月份社會融資總量、新增信貸超額增長，CPI增速連續兩個月超預期，使得流動性推升通脹的擔憂再度浮現，目前多數機構預測2月份CPI同比漲幅將突破3%。業內人士分析稱，央行貨幣政策短期內不會明顯收緊，但會視通脹情況相機而動，尤其是央行日前發布的《2012年第四季度中國貨幣政策執行報告》中，已把有關“管理通脹預期”的表述變為了“控通脹”。
　　易綱在3月4日的表態也印證了這一點。當被問及周小川表述的春節因素是否意味貨幣政策短時不會收緊時，易綱表示，“視情況”。易綱指出，去年2.6%的CPI水平應該是一個相當低的水平，在中國當前的發展階段，保持一個較低的、溫和的通貨膨脹，也是央行的首要目標。“我們會繼續把通貨膨脹控制得比較低。”易綱說，今年的通貨膨脹有可能會在3%左右。
　　易綱還指出，我們還是繼續實行穩健的貨幣政策，央行在制定貨幣政策時充分考慮到了全球主要央行實行量化寬松政策、流動性比較充足的事實。“我們充分考慮了這個因素。”易綱強調。
　　3月4日，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)呈現全線下跌的局面，隔夜拆放利率下跌84.25個基點，至3.2935%。“最近市場上的流動性比較穩定，貨幣政策若向收緊轉向，比較大的機會在下半年。如果下半年經濟復蘇態勢較好并進一步助推CPI上漲壓力，貨幣政策實質收緊的可能性就很大。”中國建設銀行高級研究員趙慶明在接受《經濟參考報》記者采訪時表示。