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中金公司18日發布宏觀經濟周報指出，雖然自去年9月至今，日元兌美元、兌人民幣的匯率大幅貶值約17%，但整體而言，日元貶值對中國經濟影響有限。
從貿易渠道而言，中金報告指出，若人民幣對日元升值20%，大致對應我國實際有效匯率上升1.5%左右，可能造成我國實際出口下降約2.5個百分點。在中日雙邊貿易上，由于對日出口的重要性過去十年大幅下降，中日間存在大量加工貿易，以及日本內需有望同步擴張，減弱了日元貶值對中國出口的負面影響。中金預測今年對日本實際出口，總量上可能出現小幅回落(-1%至-4%)，對食品飲料、動植物產品、木制品和紡織品等部分行業影響稍大。
除了貿易渠道的影響以外，日本極度貨幣寬松政策還會通過資金跨國流動影響我國。但中金報告指出，日本的貨幣放松力度與影響小于美國。日本貨幣放松可能在邊際上促使日元套利活躍一些，刺激日資流入其他國家，但總量不會很大。況且中國的資本賬戶尚未開放，影響就更小。
而在中國對日債務上，2011年底中國官方儲備中持有的2300億美元的日本國債，占我國全部外匯儲備的7%。報告指出，日元貶值會造成我國持有的日債，如果以人民幣計價的話，價值相對縮水，但是這種影響遠小于美元貶值造成的美元債務的價值變化。真正的不確定性在于日元債務的長期安全性問題。如果安倍經濟學失敗，大規模的財政刺激可能抵消提高消費稅可能帶來的政府財務狀況的改善，同時貨幣刺激引發通脹預期，如果造成名義利率上漲，將提高政府債務的利息支出，日本政府債務的不可持續性可能在未來1至2年暴露在市場面前，引發債務危機擔心。
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