2年前，因完成股份制改造僅8個月后即上市而成為創業板最快上市公司的大富科技,業績變臉也來得同樣迅猛。
　　1月28日，大富科技發布2012年年度業績預告，預計2012年虧損1.48億元至1.53億元。而去年同期，大富科技實現盈利1.87億元。業績虧損主要因部分主營業務產品毛利率同比下降以及2012年公司一系列投資并購業務增加了相應的并購費用和整合費用。

　　“大富”變“大虧”

　　《投資者報》記者查閱大富科技上市兩年來財報發現，大富科技的業績從贏轉虧的跡象早有顯現。2012年公司三季度報顯示，公司前三季度虧損4023.3萬元，同比下降119.13%，出現了自上市以來的首次虧損。
　　而同比年份2011年的業績已在2010年的基礎上大減。據2011年年報顯示，2011年公司實現凈利潤1.87億，與2010年上市當年的2.51億盈利相比，下降25.36%。
　　與公司公告預虧原因類似，國信證券(香港)研究部電子通訊行業分析師范陽在接受《投資者報》記者采訪時認為，大富科技由贏轉虧“與產品單價下降、通信設備商減單以及多項激進并購所產生的巨額費用有關”。
　　大富科技一名不愿具名的內部人士稱，大富在最初進入射頻設備領域時競爭對手少，但現在已不比當年。“大富算是這個行業中比較專注的，進入這個領域也算早的，但近些年新競爭者的加入，給大富帶來了壓力，主要是迫使整個行業的利潤下降。”
　　據大富科技2011年年報顯示，公司主營業務2011年毛利率達32.77%，比上年同期降低11.52%。而在2012業績預告中闡述虧損原因時，大富科技繼續強調，“由于部分主營業務產品價格有所下降，原材料成本、人工成本、固定資產折舊費用等增加，使產品毛利率比去年同期下降。”
　　“另外，大客戶華為去年的單從量上看雖然沒減少，但是價格卻有所降低，而且因為今年公司開展了其他業務，對華為的銷售比例有所下降。”上述內部人士稱。
　　據了解，華為一直是大富科技最大的客戶。從2008年到2011年，對華為銷售比例連續四年超過50%，四年分別占比達60.64%、64.55%、70.22% 以及53.32%，2011年與2010年相比，同比下降16.9%。
　　但由于整個通訊行業的不景氣，華為自身相關業務的的收縮，導致“依附者”日子更難熬。因此 ，“為擺脫對移動通信設備業單一領域的依賴風險”，大富科技從上市后一直忙于并購擴張。
　　“華為，尤其是愛立信的訂單量減少，對大富有一定影響，但我認為它虧損的主要原因還在于并購過于激進，而并購之后又無法很好地進行整合。”在深圳一家通訊企業工作7年多的林先生在接受《投資者報》記者采訪時稱。

　　激進并購路

　　據了解，2012年，大富科技一舉完成三場并購，先后收購飛創(蘇州)電訊產品有限公司部分資產、弗雷通信技術(深圳)有限公司100%股權以及成都意得電子科技有限公司部分股權并增資。
　　“2012年公司為了發展原有業務及積極進入新的市場和領域，實施了一系列投資并購業務，增加了相應的并購費用和整合費用”，大富科技在業績預告公告中稱。
　　并購所產生的費用，從公司三季度財報中便可看出一二。據三季報顯示，公司資產減值損失較上年同期增加1996.56萬元，公司稱這與應收賬款、其他應收款的增加引起計提的壞賬準備增加，存貨的增加引起計提的存貨跌價準備增加，從而導致資產減值損失增加。
　　而公司應收賬款截至2012年三季度末較2011年年末同比增119.54%，增加3.15億元，公告顯示主要原因即為新收購的子公司增加了應收賬款余額。同時，三季度銷售費用以及管理費用同比大增174.17%、89.31%，也因公司擴張帶來成本增加。
　　這一系列并購均在大富科技“投入在先、產出在后”的戰略下開展，但因并購產生的巨額花費還并未收到“產出”。
　　以公司7月并購的弗雷通訊為例，這家2011年總資產約2.16億元的原康普公司旗下ANDREW公司的子公司，在并入大富科技前主要供貨給康普公司。但根據此前相關媒體報道，弗雷通訊在股權轉讓至大富科技后，合同的定價方式發生了變化，原本費雷產品的利潤率維持在百分之十幾，但合并后合同價格直接下降十幾個百分點，也即在同等成本條件下，公司利潤率所剩無幾。
　　“大富收購的這一系列公司，基本還算是與它在同一產業鏈上，但即便如此，整合起來也還是很困難。加上現在整個通訊行業的不景氣，要實現盈利恐怕還需要不短的時間。”林先生稱。