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中國物流與采購聯合會與國家統計局服務業調查中心１日發布的數據顯示，1月制造業PMI為50.2%，較上月回落0.2個百分點，出人意料回落的現象引發市場擔憂。觀察人士認為，1月PMI回落主要受季節性因素影響，但表現好于往年，顯示經濟延續去年四季度以來的企穩回升態勢。未來一段時間，經濟持續回升趨勢明顯。
從歷史數據看，制造業PMI在1月往往出現回落，體現出一定的季節性。過去八年，1月PMI環比平均回落0.5個百分點，而今年降幅為0.2個百分點，回落幅度小于往年。
從分項指數看，需求持續改善。1月新訂單指數回升0.4個百分點至51.6%，連續第四個月維持擴張，并創下2012年5月以來新高，表明制造業市場需求繼續回暖。原材料庫存上漲2.8個百分點至50.1%，21個月以來首次回到擴張區間，表明總需求特別是內需在持續改善。
其次，生產保持增長態勢。1月生產指數環比回落0.7個百分點至51.3%，繼續位于臨界點以上，表明制造業生產保持增長態勢，但增速有所放緩。
需要指出的是，自2013年1月起，PMI調查樣本從原來的820家擴充到3000家。1月PMI指數小幅下降可能與樣本變動導致的數據波動有關。原有樣本中60%多為大型企業，30%多為中小企業，因此新增樣本大部分應為中小企業，而中小企業1月PMI分別比上月下降0.2和1.9個百分點，均位于臨界點以下。因此，1月PMI小幅下降主要反映中小企業經營狀況依然堪憂，并非證明制造業總體收縮。
前瞻地看，未來一段時間經濟持續回升趨勢明顯。
盡管1月新出口訂單指數為48.5%，比上月下降1.5個百分點，落至臨界點以下，但降幅并未超出季節性影響。歷史數據顯示，自有PMI統計以來，春節在2月有四年，這四年1月新出口訂單指數平均下跌1.8個百分點，扣除2008年外，平均下跌0.7個百分點。未來一段時間，隨著美國等經濟繼續好轉，我國的外需有望保持平穩。企業在未來繼續補充庫存，將有助于延長本輪制造業擴張的時間長度。
PPI將出現同比觸底并進入緩慢回升階段。在國內推出一系列穩增長政策、各地擴大投資效應以及全球寬松的流動性背景下，PPI降幅將繼續收窄。由于上半年翹尾因素較低，預計PPI同比轉正的時點可能在二季度。
信貸規模有望明顯增加，預計1月新增信貸規模有望超過1萬億元。年初一般是信貸需求旺季，銀行也傾向于在年初加大信貸投放，加上經濟溫和回升也將帶動信貸需求增長。從貨幣市場利率來看，銀行體系資金壓力不大，存款情況可能好于去年同期。因此，1月信貸規模將有明顯增加。
不過，必須看到，當前經濟回升基礎仍然偏弱。盡管PMI指數等先行指標連續四個月回暖，但也經常具有一定波動性，未來經濟數據能否持續反彈尚需時間檢驗。另外，結合匯豐中國制造業PMI來看，1月匯豐PMI終值比上月回升并創兩年新高，官方PMI比上月回落0.2個百分點。一個回升，一個回落，看似矛盾，實際反映出經濟回升基礎仍比較脆弱，中小企業發展仍面臨較大壓力，未來經濟溫和回升或時有反復。
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