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在高度關注潛在風險的同時，也應該看到影子銀行也是一種金融創(chuàng)新。在某種意義上，金融創(chuàng)新都是在市場與監(jiān)管博弈的過程中對既有監(jiān)管的突破，而且中國正處在金融脫媒、利率市場化和經濟轉型的關鍵時期，影子銀行是金融體系發(fā)展中自下而上的改革動力。
影子銀行是反思歐美金融危機時被廣泛引用的詞匯，被看作是歐美金融危機的重要導火索。IMF對影子銀行的定義是，非銀行機構進行的信貸媒介活動。但是，對于西方發(fā)達市場和國內金融市場而言，影子銀行體系的運作機制和特征有著顯著的差異。西方發(fā)達市場的影子銀行，一般指通過杠桿操作持有大量證券、復雜金融工具等的金融中間機構。我國的影子銀行，大多集中于三種形式的融資。第一類是銀行表外業(yè)務，如理財產品；第二類是非銀行金融機構，如信托公司、小貸公司、財務公司和典當行等；第三類是民間金融。
為什么國內的影子銀行體系近年來迅猛發(fā)展？宏觀經濟的大背景是，在經歷了2009至2010年的信貸擴張后，中國開始緊縮貨幣政策，這在很大程度上惡化了中小企業(yè)的信貸環(huán)境。同時，影子銀行的快速增長與目前的金融管制、利率管制密切相關，較低甚至為負的實際利率也迫使存款者尋求更高利率。這兩方面一起推動了銀行的表外金融活動。由于這些金融活動受到較少監(jiān)管，這些金融行為本身也不夠透明，影子銀行對中國的金融穩(wěn)定產生了負面影響。
但與此同時，由于影子銀行的快速發(fā)展，中國的金融體系也發(fā)生了明顯的結構性變化。對于銀行信貸的依賴開始明顯下降，社會融資總額中銀行貸款的占比開始快速下滑，從2010年至今，銀行信貸占社會融資總額的比重降至60%以下，而在2000年，其占比則為80%至90%。在社會融資總量中，非銀行信貸活動，比如信托貸款、委托貸款以及公司債券，都在2009年以后出現(xiàn)快速發(fā)展。
在中國當前的環(huán)境下，影子銀行體系實際是融資多元化進程的表現(xiàn)，實際改善了金融資源的配置效率。其中，主要的動力就是實體經濟的融資需求受種種管制因素限制，需要通過創(chuàng)新方式來滿足。如果回到最傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務，那種金融結構蘊含的風險更大。
同時，監(jiān)管層也應該更注重引導影子銀行體系中的理財產品。這部分理財產品可以視為商業(yè)銀行對于利率市場化的一個預演，在存貸款利率受到管制的情況下，通過理財產品的創(chuàng)新設計來發(fā)行利率市場化程度更高的理財產品，實際上也給銀行提供了一個在沒有完全放開的利率環(huán)境下逐步學會產品定價、提升定價能力的經驗積累過程。如果沒有這種預演，未來利率放開時，銀行難免手足無措，或許會受到強烈沖擊。
當然，從另一個角度看，金融監(jiān)管是一個后進的過程，先有產品后有監(jiān)管，在影子銀行快速發(fā)展的過程中，如何規(guī)范監(jiān)管是監(jiān)管層所要面對的一個重要課題，對于已經暴露的風險如何處置也值得探討。
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