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“我曾經參加一個電影與商業地產的峰會，會上每位演講完的商業地產開發商代表走下臺時，總會迅速被五六名影院投資代表圍住。資本的來源五花八門，有國字號、民營資本、外資，房產商和煤老板也不少�！毙腋Ｋ{海院線一位負責人告訴《經濟參考報》記者。
“投資電影還不如投資電影院”，“不炒房地產炒電影院”，近一段時間以來，這樣的調侃幾乎成了電影業的流行語。
2012年末，一部小成本電影——《泰囧》刷新中國國產電影單片票房紀錄，輕松上探12億元，“影院熱過影片、外行熱過內行”的現象是否會愈演愈烈？
投資電影不如投資電影院？
2009年以來，中國電影業進入了難得的黃金發展期，票房的快速增長，刺激了大量資本涌入。作為電影產業的終端，也是利潤沉淀的影院建設和管理領域，吸引了眾多業內外資本。
在“黑馬”《人再囧途之泰囧》的高調收尾中，2012年中國電影產業贏得了170.73億元的年度票房，同比2011年增長超3成。在票房不斷刷新紀錄的同時，中國的城市商業電影銀幕全年新增3832塊，總量增加至13118塊，中國成為繼美國之后第二個擁有“萬塊銀幕”的電影市場。安永公司甚至預測，若中國電影維持高速增長，有望在2020年超過美國，成為全球最大電影票房市場�！ �2012年新增的3000多塊銀幕中約60%建設在二三線城市、縣級城市。目前個別省的二三線城市票房已經超過中心城市票房。在行業內出現了一批具有地域優勢、專攻二三線城市的院線：如廣東大地、浙江時代、四川太平洋、浙江橫店、時代金典等院線�！敝袊娪八囆g研究中心副主任饒曙光對《經濟參考報》記者說。
與影院投資熱得“燙手”形成鮮明對比的是，對于電影生產領域的投資熱度卻很難“保溫”。
業內人士解讀，造成這種誤區的原因比較復雜，從市場層面看，因為國產電影單片贏利能力相對較弱，電影產業誘人的總票房實質集中于個別的好萊塢大片，這種情況下，熱錢趨利的本質導致投資迅速從電影本體涌向電影放映終端。
與此同時，年前曾遭到不少電影圈名人詬病的傳統分賬比例，也欠公平。按照電影行業現行的制片(含發行)與影院(含院線)43：57的分賬比例，影院方面幾乎是“旱澇保收”，特別是那些不計前期建設成本的影院，只要是熱賣的電影就幾乎是“坐著數錢”。但制片方就有所不同了，由于投資和收益是完全捆綁在一起的，“出品人就是出錢人”，一般按43%的分賬，每投資一部電影，只有當電影票房總額是投資成本的3倍甚至更高時，才可能收回成本，逐步實現贏利。這也是不少票房過億的國產影片，往往依然要虧掉幾千萬的原因。
上海大學影視學院教授石川認為，在產業發展的初創期，“影院熱過影片”的現象從商業投資角度看無可厚非，但卻忽視了電影產業鏈本身具有的藝術屬性，長此以往必然不利于產業整體的健康發展。
也有業內人士指出，一般認為終端繁榮應當反哺上游生產領域，但目前的現狀是影院、院線的贏利對電影創作本身的支持仍十分有限，“卻讓商業地產活得越來越滋潤了”。
就我國周邊的韓國和印度而言，這兩個國家其實也經歷過類似困惑，不過很快就走出了誤區。韓國電影振興機構去年透露，影片質量是在該國電影市場取勝的決定因素。那些專注于電影生產品質的企業最終占得了更大的市場份額，相反一些急于在影院建設領域擴張的企業難以兼顧各方，排名相對靠后。
業內謹慎 外行沖動
上影聯和院線前總經理徐小平曾向記者描述這樣的景象：近年來，一些民企老板捧著成捆的現金來到院線，他們號稱“什么都不懂”，但當地的電影院已經投了錢、建了房，一定要加入你的院線。
據了解，近幾年主動加入大型院線的二線城市單體影院大幅增加。這些新建影院不僅建筑和裝修豪華，基本實現數字化，而且資本來源也日趨多樣化。一批企業家熱衷于投資興建影院，看好的是電影業年均30%以上的票房增長，但他們不知道的是，30%的票房增長并不意味著30%的利潤回報。
“單靠熱情高是不夠的，專業知識不足，風險控制能力偏低，都存在隱患�！庇霸u人兼影院經理人顧敏說。
《經濟參考報》記者在采訪中了解到，受我國產業結構調整的利好影響，近年來各類金融資本、產業資本紛紛“觸電”。但熱錢的盲目投入，不斷推高影院房地產的租金價格及關聯成本，使得業內競爭趨于白熱化，一些影院的贏利不增反降。
蜂擁進入影院建設領域的熱錢中，房地產資本尤其高歌猛進，“嵌入商業地產”的影院投資模式在一二線城市的鋪開都很迅速。
有關人士分析，一段時間以來的樓市調控政策讓房地產企業感受到風險，企業紛紛將重點轉移到了商業地產上。而影院項目是目前商業地產中最不愁出租的。雖然廣電總局曾要求影院年度地產租金原則上不超過年度票房的15%，但大部分影院仍是通過租賃場地開展經營，地產商坐地起價，超過15%，高達20%，有的甚至還參與票房分成。一些地產商從中嘗到甜頭，想要入伙不足為奇。
而由于影院場地租金攀漲，整個行業的投資回報周期也明顯拉長。
東方院線總經理陳建全說，業內資本現在投資布局影院建設已經十分謹慎，但大量外來熱錢仍然前赴后繼。一旦發生問題，熱錢來得快，去得也快，這會導致市場更加無序。
專家分析，國內電影院線實行的是加盟制，讓許多投資者覺得沒有什么門檻。其實影院建設和投資需要科學統計測算，包括當地人口總量、人均收入、電影主力消費群狀況以及項目所在區域的開發商水平等。在同質化放映以及影院場地租金高漲的背景下，“合理建設”比“大力建設”更為重要。
都是票房惹的禍？
成也票房，敗也票房。一些專業人士認為，目前電影產業的局部過熱現象，折射了一系列結構性的問題，并不是全行業的普遍過熱。而那些陷入投資“怪圈”的企業，往往受到了“唯票房論”的蠱惑。
一些業內人士指出，中國電影市場總票房的快速增長，誘惑各種熱錢進入。一些企業投了資、虧了本，才慢慢醒悟；也有個別企業，為了營造票房奇跡，不擇手段。亂象之下，最終受傷的還是尚在成長期的中國電影產業本身。
石川分析，媒體和老百姓天天接觸的電影數據也就是票房，初涉電影產業的投資者也大多只了解“票房”這一個指標。但現代電影工業及其產業鏈的復雜性恰恰是在于它的評估體系不止是“票房”這個唯一標準。
他說，衡量整個中國電影產業的發展，不能僅僅依靠影院數量的增加，而要有質的指標體系，比如從創作質量、單片競爭力和經濟效益三方面來考量電影產業的發展。以《泰囧》為例，它的票房固然創造了奇跡，但它的放映場次、觀影人次等也是刷新紀錄的，這都是可以參照的指標。
專家指出，即使是在《泰囧》掀起觀影熱潮時，我國國產片的同檔期排片依然顯得比較單一，片源供應顯得相對有限，中小影片競爭乏力營銷不足，熱賣片過多占有市場資源，排片缺乏層次和豐富性，觀眾自主選擇余地太小，這都是需要在下階段逐步改善的。
導演李少紅曾指出，我國電影院檔期還停留在計劃經濟時期，容易搞“一刀切”。電影除了票房幾乎沒有別的收入，在一輪和二輪放映后的衍生市場收入，即院線之外其他發行渠道及產品開發還十分薄弱，電影收益完全濃縮在檔期中，這些都是產業發展不成熟的表現。
業內人士告誡，真正成熟的電影市場框架，影院只是其中的一環，做大中國電影產業，單靠發展影院絕對是不夠的。