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    新三板掛牌 萬億擴(kuò)容箭在弦上
    業(yè)界判斷:做市商制度尚不確定,企業(yè)IPO仍須排隊(duì)
    2013-01-17   作者:記者 吳黎華/北京報(bào)道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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      16日,全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(“新三板”)在京舉行了十分簡短且異常低調(diào)的揭牌儀式。在業(yè)內(nèi)人士看來,盡管仍存在一些障礙,但隨著相關(guān)交易細(xì)則隨后的公布,預(yù)示著新三板即將迎來萬億規(guī)模擴(kuò)容大潮,中國資本市場的層次架構(gòu)以及區(qū)域布局也將迎來根本性變化。
      當(dāng)天上線的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)網(wǎng)站顯示,該系統(tǒng)是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國性證券交易場所,全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)。全國性場外交易市場最終落戶北京,也使得證券交易所形成“三足鼎立”格局:上海證券交易所、深圳證券交易所、落戶北京的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。
      《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從申銀萬國從事代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的相關(guān)人士處了解到,隨著新三板正式掛牌,此前業(yè)內(nèi)一直討論的一些制度細(xì)則也將陸續(xù)出臺(tái)。從目前情況看,向個(gè)人投資者開放已經(jīng)“板上釘釘”;是否引進(jìn)做市商制度還存在不確定性,不過該人士對此表示樂觀;轉(zhuǎn)板問題則幾乎沒有可能,新三板掛牌企業(yè)如果想要上市,還是要走IPO審核的通道。
      北京一家券商的代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對記者表示,做市商制度短期仍難成行,“關(guān)鍵是交易系統(tǒng)。”推行做市商制度、引入競價(jià)交易需要一個(gè)安全可靠的交易系統(tǒng),這個(gè)系統(tǒng)從設(shè)計(jì)到測試再到實(shí)際運(yùn)行,保守估計(jì)也需要半年左右的時(shí)間。對于轉(zhuǎn)板問題,該人士也明確表示可能性不大,“對于IPO,證監(jiān)會(huì)有一條鐵律,即嚴(yán)格按照申報(bào)時(shí)間來排隊(duì),因此新三板掛牌企業(yè)想要在IPO上獲得優(yōu)先待遇難度較大。”
      業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),隨著新三板掛牌以及后續(xù)交易細(xì)則的推出,場外市場將迎來前所未有的大擴(kuò)容。記者了解到,自新三板擴(kuò)容以來,納入試點(diǎn)科技園區(qū)的企業(yè)掛牌熱情高漲。截至2012年底,正式掛牌企業(yè)數(shù)量達(dá)200家(累計(jì)掛牌207家)。以武漢東湖區(qū)為例,記者了解到,武漢中小企業(yè)掛牌積極性很高,目前已形成235家新三板充電后備企業(yè)梯隊(duì),有118家企業(yè)正式與券商簽約,儲(chǔ)備新三板后備企業(yè)700余家。
      華泰證券曾預(yù)計(jì),根據(jù)擴(kuò)容進(jìn)度、掛牌速度、市值變化、交易活躍度等指標(biāo)綜合測算,未來5年新三板掛牌公司數(shù)量將突破4000家,總市值萬億元以上,年交易額4000億元以上。平安證券也預(yù)計(jì),未來5年新三板掛牌公司將達(dá)2800家左右,按每家市值4億至5億元計(jì)算,新三板總市值將超萬億元。
      “新三板應(yīng)當(dāng)大規(guī)模發(fā)展。”燕京華僑大學(xué)校長華生對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,證券市場應(yīng)當(dāng)是一個(gè)金字塔結(jié)構(gòu),作為底部的場外市場基礎(chǔ)越雄厚越好。他認(rèn)為,之所以出現(xiàn)IPO“堰塞湖”,就是因?yàn)槎技性趫鰞?nèi)市場,而大力發(fā)展新三板可以有效緩解場內(nèi)市場壓力。至于資金分流問題,他認(rèn)為,受交易方式限制,再加上新三板主要是機(jī)構(gòu)投資者,因而對市場的資金分流作用有限。
      “這是中國資本市場的一件大事。”長城證券研究總監(jiān)向威達(dá)對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,新三板正式掛牌,對于豐富多層次資本市場,解決中小企業(yè)與小微企業(yè)融資難問題,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、鼓勵(lì)創(chuàng)新,都有十分重要的意義。
      接受記者采訪的專家普遍認(rèn)為,新三板將有助于緩解IPO市場的壓力。向威達(dá)表示,新三板可以實(shí)現(xiàn)公開融資和上市交易脫鉤,企業(yè)在交易一段時(shí)間后再申請公開融資,可以避免現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板市場的過度融資現(xiàn)象,解決新股發(fā)行的定價(jià)問題。他建議,創(chuàng)業(yè)板應(yīng)向場外市場靠攏,現(xiàn)在IPO排隊(duì)候?qū)彽钠髽I(yè)也可以放到新三板交易一段時(shí)間,再進(jìn)行公開融資。華生也建議,企業(yè)在上市前可以先到新三板交易一段時(shí)間,這樣既緩解了場內(nèi)市場壓力,也有助于遏制上市公司過度財(cái)務(wù)包裝以及造假行為。
      不過,盡管前景廣闊,新三板目前仍面臨一些障礙。上海一家券商從事代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的工作人員告訴記者,按照目前園區(qū)企業(yè)掛牌流程,需要地方政府出具相關(guān)函件,主辦券商方可向協(xié)會(huì)上報(bào)項(xiàng)目。但目前地方政府相關(guān)部門仍以新三板未公布相關(guān)交易細(xì)則為由,拒絕給主辦券商出具相關(guān)函件。另外,目前各地組建的股權(quán)交易中心等,也在一定程度上與新三板有沖突。
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