“公司現(xiàn)在基本上對(duì)和政府相關(guān)項(xiàng)目不立項(xiàng)不審批，也在對(duì)文件進(jìn)行解讀，看看下一步還可不可以做。”一信托公司項(xiàng)目經(jīng)理對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)。
四部委最近聯(lián)合發(fā)文對(duì)地方政府融資行為進(jìn)行規(guī)范。記者在采訪多家信托公司后了解到，部分信托公司已暫停政信合作類項(xiàng)目，正忙于解讀文件，尋求新的交易模式和業(yè)務(wù)突破口。不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士稱，地方政府在銀行信貸收緊、發(fā)債監(jiān)管嚴(yán)格的背景下，借道信托融資仍然是大勢(shì)所趨。
投資者曾熱捧政信合作
一面是地方政府承擔(dān)大量基建任務(wù)亟須資金且面臨債務(wù)集中償付，一面是信托公司在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)受限且暴露出兌付風(fēng)險(xiǎn)后尋求安全、高收益項(xiàng)目，二者共同促成了基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品在去年爆發(fā)性增長(zhǎng)。用益信托日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域共成立987款信托產(chǎn)品，募集資金2163.75億元，占總成立規(guī)模的28.79%，已超越房地產(chǎn)信托占據(jù)各類業(yè)務(wù)榜首。其中，僅在12月份便成立122款產(chǎn)品，規(guī)模達(dá)204.94億。
由于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品交易對(duì)手多為地方政府及當(dāng)?shù)厝谫Y平臺(tái)公司，此類業(yè)務(wù)在業(yè)界被稱為“政信合作”。記者注意到，除提供流動(dòng)貸款外，信托公司紛紛通過(guò)設(shè)立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托或應(yīng)收賬款收益權(quán)信托產(chǎn)品為地方融資平臺(tái)公司提供資金支持，風(fēng)控措施主要為土地質(zhì)押、政府擔(dān)保，由財(cái)政出具承諾函、人大決議將債務(wù)納入財(cái)政預(yù)算。其中，不少業(yè)務(wù)采取BT(建設(shè)—移交)形式，即地方融資平臺(tái)代建、地方政府回購(gòu)方式，也將政府信用納入其中。
基于安全性高、收益率高的判斷前提，投資者對(duì)此類產(chǎn)品則是趨之若鶩，市場(chǎng)頻頻傳出某政信合作項(xiàng)目銷售中被“秒殺”消息。不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)背后風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂，各級(jí)地方政府財(cái)政實(shí)力參差不齊，政府擔(dān)保行為在合規(guī)性上存在問(wèn)題，而一旦暴露出兌付風(fēng)險(xiǎn)，信托公司在向地方政府索債或要求處置抵押資產(chǎn)時(shí)是否會(huì)遭遇重重阻力。
政信合作類業(yè)務(wù)被急停
正當(dāng)各家信托公司積極推進(jìn)政信合作類業(yè)務(wù)時(shí)，財(cái)政部聯(lián)合發(fā)改委、央行和銀監(jiān)會(huì)近期發(fā)布了《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》，其中明確指出，最近有些地方政府違法違規(guī)融資有抬頭之勢(shì)，如違規(guī)采用集資、回購(gòu)(BT)等方式舉債建設(shè)公益性項(xiàng)目，違規(guī)向融資平臺(tái)公司注資或提供擔(dān)保，通過(guò)財(cái)務(wù)公司、信托公司、金融租賃公司等違規(guī)舉借政府性債務(wù)等。對(duì)此，《通知》要求，除法律和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，地方各級(jí)政府及所屬機(jī)關(guān)事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體等不得以委托單位建設(shè)并承擔(dān)逐年回購(gòu)(BT)責(zé)任等方式舉借政府性債務(wù)。同時(shí)，符合條件的融資平臺(tái)公司因承擔(dān)公共租賃住房、公路等公益性項(xiàng)目建設(shè)舉借需要財(cái)政性資金償還的債務(wù)，除法律和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，不得向非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人借款，不得通過(guò)金融機(jī)構(gòu)中的財(cái)務(wù)公司、信托公司、基金公司、金融租賃公司、保險(xiǎn)公司等直接或間接融資。除此之外，《通知》還要求對(duì)政府的擔(dān)保承諾行為進(jìn)行清理整改。
對(duì)此，新時(shí)代證券分析師袁建明認(rèn)為，對(duì)政信類信托產(chǎn)品，如果缺少地方政府信用擔(dān)保則風(fēng)險(xiǎn)敞口將有所放大。作為地方政府基建項(xiàng)目融資常用的模式，BT舉借政府性債務(wù)方式的規(guī)范將進(jìn)一步打壓政信合作的空間，特別是地方融資平臺(tái)通過(guò)信托融資的渠道基本出局，將對(duì)信托行業(yè)產(chǎn)生較大影響，政信類信托產(chǎn)品在2013年或?qū)⒅鼗爻良拧?/P>
業(yè)內(nèi)觀望氣氛漸濃
不過(guò)，記者注意到，目前仍有信托公司在推進(jìn)政信合作項(xiàng)目。江蘇省泗洪縣政府網(wǎng)站一則新聞稿顯示，1月11日，江蘇省國(guó)際信托有限公司與泗洪縣城投公司2億元保障房信托項(xiàng)目在泗洪正式簽約，這將拓寬泗洪縣建設(shè)資金融資渠道，緩解政府財(cái)政資金壓力。
西南某信托公司人士則向記者表示，業(yè)內(nèi)目前主要還是在觀望，一些信托公司已經(jīng)開(kāi)會(huì)暫停政信合作項(xiàng)目。“以往一些產(chǎn)品到期以后，肯定要發(fā)新補(bǔ)舊，一下子限制死怎么辦？做還是要做，具體采取怎樣方式現(xiàn)在還不好說(shuō)”，他還稱，“政府擔(dān)保是最重要風(fēng)控措施，除非信托公司相當(dāng)認(rèn)可借款主體實(shí)力。”