在近日召開的“中國(guó)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與天使投資峰會(huì)”上，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從兩位新三板整體方案起草人處獨(dú)家獲悉，新三板整體改革方案預(yù)計(jì)將于今年一季度發(fā)布，包括發(fā)展步驟、審核制度、上市標(biāo)準(zhǔn)、市商制度、轉(zhuǎn)板機(jī)制、退市標(biāo)準(zhǔn)等六大關(guān)鍵制度。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，擴(kuò)容步伐將明顯加快。
　　“經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)研和討論，新三板整體方案首先對(duì)場(chǎng)外市場(chǎng)(新三板)發(fā)展的步驟進(jìn)行確認(rèn)，循序漸進(jìn)�！币晃粎⑴c方案起草的人士說(shuō)。
　　據(jù)透露，“十二五”期間，新三板建設(shè)將分兩步走：第一步是鑒于國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)相關(guān)基礎(chǔ)準(zhǔn)備工作相對(duì)成熟，將首先允許國(guó)家級(jí)高新區(qū)企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)；第二步是在制度體系和工作機(jī)制基本形成并穩(wěn)定運(yùn)行后，將市場(chǎng)服務(wù)范圍擴(kuò)大到全國(guó)具備條件的企業(yè)。
　　去年下半年，國(guó)家科技部門和證券監(jiān)管部門就三板擴(kuò)大試點(diǎn)的范圍進(jìn)行論證。據(jù)透露，三板擴(kuò)大試點(diǎn)工作正在加速啟動(dòng)，試點(diǎn)范圍將分批擴(kuò)大到全國(guó)80余個(gè)高新技術(shù)園區(qū)及蘇州工業(yè)園區(qū)。據(jù)介紹，在廣東、江蘇、吉林三個(gè)省中就有廣州、佛山、深圳、中山、南京、蘇州、長(zhǎng)春等數(shù)家高新園區(qū)遞交了進(jìn)入新三板的試點(diǎn)申請(qǐng)。
　　權(quán)威人士告訴記者，整體改革方案將確認(rèn)未來(lái)新三板發(fā)行采取“注冊(cè)制”。實(shí)施注冊(cè)制即沿襲中關(guān)村代辦股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)所實(shí)施的備案制做法，即由地方政府對(duì)擬掛牌企業(yè)進(jìn)行資格審查，由主辦券商進(jìn)行盡職調(diào)查和推薦，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)施自律性管理，經(jīng)由證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門備案后即可發(fā)行，企業(yè)在新三板掛牌之后到實(shí)施IPO期間，將由主辦券商實(shí)施終身保薦。
　　目前，新三板采用的是備案制做法，即由主辦券商進(jìn)行盡職調(diào)查和推薦，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)仍然實(shí)施自律性管理。注冊(cè)制與此不同的是，原來(lái)在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行備案的程序，將交由證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門，備案后即可發(fā)行融資。
　　據(jù)了解，有關(guān)部委對(duì)“新三板”上市標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)則的門檻設(shè)得較低。相比創(chuàng)業(yè)板上市“最近2年連續(xù)盈利，凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)”或“最近1年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近1年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近2年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%”的門檻，“新三板”僅要求企業(yè)存續(xù)滿兩年，有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司；主營(yíng)業(yè)務(wù)突出；治理結(jié)構(gòu)健全；股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)等。
　　據(jù)悉，整體方案也確認(rèn)了新三板做市商制。按照海外市場(chǎng)的做法，場(chǎng)外市場(chǎng)通常實(shí)行做市商制度。所謂做市商制度是指，由證券公司作為特許交易商，同時(shí)向投資者報(bào)出買與賣的雙邊報(bào)價(jià)信息，并以所報(bào)出的價(jià)格用自有資金和證券與投資者進(jìn)行買賣交易。
　　方案起草小組的一位人士透露，“按照方案稿，新三板市場(chǎng)將實(shí)行做市商制與連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制二選一的制度安排，即主辦券商要么選擇做市商制，要么選擇連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制。”
　　關(guān)于轉(zhuǎn)板制度，方案沒(méi)有規(guī)定市場(chǎng)期待的“直接轉(zhuǎn)板”。方案將規(guī)定，新三板公司仍然要經(jīng)過(guò)公開發(fā)行審核和新股發(fā)行上市兩個(gè)程序后，才能成為上市公司。
　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)有關(guān)人士表示，各方面總體認(rèn)為新三板不允許直接轉(zhuǎn)板，否則會(huì)打亂現(xiàn)有審批制度。雖然報(bào)備制度或許是將來(lái)的趨勢(shì)，但不可能這么快延伸到需要嚴(yán)格審批的主板和創(chuàng)業(yè)板。
　　“但方案出臺(tái)之后，或有轉(zhuǎn)板實(shí)施細(xì)則出臺(tái)，逐步完善針對(duì)新三板的轉(zhuǎn)板制度安排，如將嘗試新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板提供單獨(dú)審核窗口或綠色通道。”科技部有關(guān)人士告訴記者。
　　科技部有關(guān)人士認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)而言，可取的辦法可能是先建立和完善各個(gè)層次的市場(chǎng)，再打通市場(chǎng)之間的聯(lián)系。即使暫時(shí)沒(méi)有轉(zhuǎn)板制度，覆蓋全國(guó)的、統(tǒng)一監(jiān)管的場(chǎng)外市場(chǎng)將有利于提高非上市股份公司的治理水平，便利融資和股份流轉(zhuǎn)，為更高層次的市場(chǎng)培育充足的上市資源。
　　據(jù)了解，證券監(jiān)管部門的意見是，直接轉(zhuǎn)板的基礎(chǔ)是注冊(cè)制。雖然注冊(cè)制早晚要實(shí)現(xiàn)，但現(xiàn)在國(guó)內(nèi)符合上市條件的企業(yè)太多了，一下子放開并不具備可操作性。市場(chǎng)人士預(yù)期，隨著新三板掛牌企業(yè)變身“非上市的公眾公司”，新三板的監(jiān)管權(quán)也將從證券業(yè)協(xié)會(huì)轉(zhuǎn)給證監(jiān)會(huì)。
　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，對(duì)于新三板的退市標(biāo)準(zhǔn)，將來(lái)的方案或以股票價(jià)格、成交量、做市商數(shù)量作為新三板的主要退市標(biāo)準(zhǔn)。
　　在最近的部委聯(lián)席會(huì)上，有關(guān)部門人士建議，新三板現(xiàn)行的退市標(biāo)準(zhǔn)可以較為寬松，基本沿用主板市場(chǎng)的退市規(guī)定。但是，與主板主要關(guān)注上市公司過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不同，新三板更看重掛牌公司的未來(lái)成長(zhǎng)性。因此，對(duì)新三板掛牌公司的價(jià)值判斷重點(diǎn)應(yīng)放在企業(yè)是否仍然具有創(chuàng)新活力以及市場(chǎng)對(duì)其創(chuàng)新活力的認(rèn)可上，而不是簡(jiǎn)單地強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)指標(biāo)這樣的量化標(biāo)準(zhǔn)。