近日，“超日太陽倪開祿留下數(shù)十億債務(wù)外逃”傳聞事件在業(yè)內(nèi)引起軒然大波。盡管４日倪開祿回國打破其“跑路”傳言，但超日太陽資金鏈緊張問題也隨之暴露出來。在光伏行業(yè)整體困境面前，超日太陽顯然只是“冰山一角”。
超日太陽深陷資金斷鏈危機
２０１２年１２月２７日下午，微博實名認(rèn)證為“上海市工業(yè)綜合開發(fā)區(qū)有限公司”的人士稱，超日太陽能創(chuàng)始人兼董事長倪開祿失蹤，極可能已離開中國，留下數(shù)十億債務(wù)和超過１０００名以上的員工，本地多家企業(yè)因借貸和擔(dān)保受到牽連，一石激起千層浪。
進入２０１２年以來，超日太陽資金鏈就一直處于緊張狀態(tài)。２０１０年１１月１８日該公司在國內(nèi)上市，作為超日太陽第一大股東的董事長倪開祿曾先后十多次將手中股權(quán)質(zhì)押給信托、銀行等金融機構(gòu)以便融資貸款。
截至目前，倪開祿手中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份累積數(shù)為３．１５億股，占該公司的３７．３６％，而其手中總持有量僅為３７．３８％，這表示，倪開祿所持股權(quán)的９９．９５％都已被質(zhì)押用于融資。而另外，超日太陽第二大股東、倪開祿的女兒倪娜也在去年將手中股權(quán)的９６．７４％質(zhì)押給多家信托公司，用以申請銀行貸款。
超日太陽近年來通過多次大量的股票質(zhì)押發(fā)行信托產(chǎn)品，其“１１超日債”涉及金額高達１０億元，若該公司財務(wù)狀況繼續(xù)惡化，這批債務(wù)或?qū)⒚媾R兌付風(fēng)險。
資深信托人士劉擎指出，超日太陽的致命問題不在于股票質(zhì)押給信托，而在于現(xiàn)金流量表極度惡化，尤其是經(jīng)營現(xiàn)金流。三季度收入１０億元，應(yīng)收賬款３３億元，這個比例在所有上市公司中都是畸高的，而這些賬款是否能收回還是一個問題。即使收回，是否符合信托和債券投資人的時點要求，也是個問題。
超日太陽董秘顧晨冬對記者坦承，公司目前確實存在資金緊張問題。“一開始只打算抵押５０％的股權(quán)，但隨著股價不斷下跌，才被迫全部抵押。”
多方協(xié)調(diào)尋求解決方案
盡管倪開祿已經(jīng)回國，但超日的財務(wù)問題仍然存在。數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，超日太陽應(yīng)收賬款為３３．４２億元；短期借款１７．７８億元，應(yīng)付票據(jù)６．８億元，應(yīng)付賬款９．９億元，長期借款１．５億元，應(yīng)付債券１０億元，合計約４６億元，而目前公司凈資產(chǎn)不到３０億元，資不抵債已成定局。
從超日太陽當(dāng)前的賬面資產(chǎn)上看，公司３６億元的應(yīng)收賬款黑洞深不見底，流動資產(chǎn)卻僅有１０億元，在其信譽破產(chǎn)的情況下，與５０億元總負債相比，缺口很大。
無疑，這家財務(wù)風(fēng)險巨大、過往承諾屢次放空的公司存在相當(dāng)多的風(fēng)險隱患。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，實際控制人將全部股權(quán)質(zhì)押，必將面臨可能失去控制權(quán)的局面。而企業(yè)目前的造血能力堪憂，只有多方協(xié)調(diào)下，獲得一定的寬限期，超日才可能從債務(wù)泥團中走出。
顧晨冬向記者透露，目前公司正在當(dāng)?shù)馗骷壵块T的幫助下，擬定化解風(fēng)險、恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營的具體計劃。“我認(rèn)為，還清全部的賬款最少需要半年時間，公司正在通過催收應(yīng)收賬款、處置資產(chǎn)、開展代工等方式回籠資金。”
“我們是一家民營企業(yè)，不太可能得到政府的資金支持，但通過企業(yè)自身的努力，政府會提供適時的幫助。”顧晨冬坦言道，“而對于信托危機，目前已經(jīng)與部分信托公司達成協(xié)議，畢竟信托公司也不希望看到企業(yè)倒閉，無法回收資金。”
光伏企業(yè)“人人自危”
超日太陽出現(xiàn)的資金困難是眼下很多光伏企業(yè)面臨的突出問題，雖然近期國家扶持政策密集出臺，但籠罩在光伏業(yè)上的寒意并未散去，不少企業(yè)仍處于停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)，債務(wù)雪球越滾越大，信貸危機仍然難解。
新世紀(jì)評級方面認(rèn)為，這些政策和行動從長期看，雖會對國內(nèi)的光伏企業(yè)形成一定的支持，但各個企業(yè)的業(yè)務(wù)及財務(wù)狀況有所不同，較難在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)其經(jīng)營困局。而且，單純在政策和財政補貼上支持光伏產(chǎn)業(yè)并不具有很強的可持續(xù)性，理順能源價格形成機制才是根本之策。
統(tǒng)計顯示，２０１２年前三季度，國內(nèi)４１家光伏企業(yè)應(yīng)收賬款高達３１６億元，因行業(yè)低迷，這些款項兌換難度較大。
事實上，最早暴露資金問題的還是國內(nèi)光伏企業(yè)的龍頭賽維ＬＤＫ。去年１１月２１日，江西賽維ＬＤＫ太陽能高科技公司因為１筆億元信貸資金到期無法清償，被上海農(nóng)商銀行告上法院，被稱為中國光伏業(yè)“債務(wù)違約第一單”。
上海新世紀(jì)資信評估投資服務(wù)有限公司公共融資部總經(jīng)理曹明認(rèn)為，從行業(yè)的成長來看，光伏產(chǎn)業(yè)依然面臨著一種結(jié)構(gòu)性的調(diào)整。原來是以外需為主，但現(xiàn)在要逐步轉(zhuǎn)向內(nèi)需為主，這種調(diào)整在產(chǎn)能過剩的背景下，不會那么一帆風(fēng)順，也不是能夠立刻就好起來的。
更有業(yè)內(nèi)專家判斷，如果光伏企業(yè)不能迅速打開國內(nèi)市場，庫存難以消化將會更加影響銀行的信心，很有可能引發(fā)銀行新一輪信貸危機，屆時光伏企業(yè)將陷入兩難境地。