*ST創智、*ST炎黃今日雙雙公告，經24日召開的深交所上市委員會會議審議，公司股票恢復上市申請未獲通過。這兩家公司成為退市大限到來之際首批倒下的公司。而同日，*ST丹化、*ST方向的恢復上市申請獲得通過，命運迥異。接下來，其余14家2012年前暫停上市公司的“生與死”也將逐一確定。
*ST創智：一場“雙輸”的博弈
*ST創智24日的一紙公告，為圍繞公司重組的博弈畫上了“雙輸”的句號。
根據滬深交易所安排，對2012年1月1日前已暫停上市的公司，交易所將在2012年12月31日之前作出是否核準恢復上市的決定。若截至年底前有關公司仍不能達到恢復上市的條件和要求，將被終止上市。
而事實上，自*ST創智今年11月6日宣布終止與大股東的重大資產重組，其退市幾乎已成定局。
此前，*ST創智中小股東曾有過兩次選擇機會。今年1月16日，*ST創智推出的重整方案在2012年第一次臨時股東大會上遭到中小股東否決。此后，*ST創智大股東——四川大地實業集團有限公司（下稱：大地集團）作出重大讓步，重組方案再次修改并于今年9月13日召開股東大會投票。但是，修改后的重組方案同樣以微弱差距未能獲股東大會通過。
當時*ST創智董秘陳龍即行宣告：“我們的團隊已經盡力了，對于現在這種結果，公司也沒有新的計劃�！彪S后，有部分股東曾發起“自救”，籌集10%以上*ST創智少數權益股份，就原有方案再行表決。然而，這次“自救”在臨上股東大會表決之前，因個別股東的攪局而“胎死腹中”。
“從重組失敗，到最終退市，是因為部分ST炒家對中小散戶進行誘導所致�！币晃唤咏�*ST創智重組工作的人士告訴記者。這位人士表示，在重組過程中，重組方經常會遇到少數股東的“過分要求”，希望通過重組實現“烏雞變鳳凰”，而另外還有一些人希望樹立“股市維權名人”的形象，自己雖然股份不多，但呼風喚雨的能力卻很強。
上述人士認為，*ST創智成為退市新政后的第一批退市公司，給中小投資者提了個醒，利益博弈應有限度，為了少數人的利益訴求，而隨大流過度“博弈”，最終只能是自己“買單”。
*ST炎黃：多年自救仍難脫退市
經歷了多次重組失敗、實際控制人變更、業務轉型等一系列努力后，*ST炎黃最終仍難逃退市的結局。
深交所上市委員會昨日審議認為，*ST炎黃2003年至2005年三年連續虧損被暫停上市，且暫停上市后首個會計年度仍出現虧損。根據相關規定，公司股票恢復上市申請事項未獲得審議通過。
*ST炎黃前身為常州金獅股份有限公司，1998年5月29日，經證監會和深交所批準，公司在深圳證券交易所掛牌上市。因控股股東和主業變更，公司名稱變更為江蘇炎黃在線股份有限公司，后于2002年變更為“江蘇炎黃在線物流股份有限公司”。
因違規擔保造成巨額損失而連續三年虧損，公司股票于2006年5月被深交所暫停上市。此后公司為爭取恢復上市，采取了各種辦法致力于盤活資產、處理遺留的債權債務并籌劃重組。2009年8月，公司擬向潤豐集團和自然人股東林寶定增發，購買北京潤豐房地產開發公司100%的股權，終因房地產調控政策影響而擱淺。2011年4月，南方報業集團擬將其經營性核心資產注入*ST炎黃，實現借殼上市，后來也未果。2012年2月，*ST炎黃與山東魯地投資控股籌劃鐵礦資產注入，5個月后仍以失敗告終。
回顧公司多年的重組過程，重組時間之長、次數之頻繁、涉及行業之廣都是資本市場鮮見的。經歷了命運多舛的重組歷程后，公司不得已嘗試了恢復實業經營的道路。在與魯地投資重組終止后，今年7月，公司在常州控股設立了一家新材料投資公司，計劃從事透明填充母粒及無機粉體產業化。雖然到目前為止該項目仍在實施中，但結果證明，沒能起到及時扭轉退市結局的作用。
多數暫停上市公司仍在“努力”
*ST炎黃和*ST創智的退市，讓暫停上市公司感受到了“末日”步步迫近。盡管之前已有公司因為最后的“沖刺”得以安然脫險，然而“回天無力”的公司卻也始終存在。
上周，暫停上市公司的“動態”又出現新變化。*ST朝華12月20日披露，其重組方案獲得證監會有條件通過，可以說瞬間“化險為夷”。而從公司股東大會通過重組方案到證監會有條件通過“放行”，為時僅一月，同時，公司亦表示在未來不到10個工作日內有信心完成重組所需的所有手續。同樣，重組走到“最后一關”的還有*ST銅城，12月19日，公司接到證監會通知，其重組方案近日將上會。
而在此之前重組獲得通過的公司顯然時間上充足一些。就在上周末，*ST關鋁的重組批文正式到手，公司12月10日重組獲得有條件通過。據今日公司公告，公司已著手進行資產置入、置出的交割事項。
相比上述公司，有的公司即使未擁有重組方案，其恢復上市也仍有希望。如*ST遠東盡管今年7月終止了重大資產重組，但其同期進行了資產收購，進一步鞏固了其現有的文化科技主業，或許能為其恢復上市增添籌碼。
相比之下，有些公司則在“生死線”上掙扎甚至“半邊”掛在退市懸崖邊。*ST中鎢的重組方案在12月7日遭到證監會否決，由于該重組方案與公司能否恢復上市休戚相關，其不容樂觀的命運似乎提前鎖定。但不到最后一刻，還是有公司會做最后一搏。重組方案被否的還有S*ST天發。該公司的苦難更為“深重”——股改和重組方案雙雙被否。為了實現保殼，公司選擇了連續發布盈利預測及補償承諾，以期實現保殼，而且系公司第一大股東及實際控制人做出書面承諾。
滬市的暫停上市公司*ST宏盛，其向戰略投資者讓渡股份并接受擁有盈利承諾資產的方案獲得證監會核準，*ST宏盛將獲注擁有盈利承諾的資產，其用意顯然在于為了解決公司的持續經營問題。