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    隨著A股IPO市場10月份以來陷入停滯狀態(tài)，私募股權(quán)的投資退出通道正變得無比狹窄，這也促使更多的國際PE重新審視他們在中國的投資腳步。致同會計(jì)師事務(wù)所(Grant　Thornton)最近一項(xiàng)正對全球143家PE機(jī)構(gòu)的《2012年全球私募股權(quán)投資調(diào)查》顯示，高達(dá)56%的PE受訪者預(yù)計(jì)將在2013年減少在中國地區(qū)的投資活動，這一比例較2011年大幅上升了31%。
　　據(jù)介紹，這次調(diào)查一共選擇143家PE參與調(diào)查。調(diào)查顯示，私募股權(quán)基金投資人在未來的12個月中對項(xiàng)目退出預(yù)期減弱，全球平均預(yù)期較2011年下降了15個百分點(diǎn)，PE的退出壓力較大。在選擇退出的方式上，PE的IPO退出渠道不斷受阻，并購?fù)顺銮�道逐漸受到PE的青睞。在全球范圍內(nèi)，55%的受訪投資人傾向于通過向戰(zhàn)略買家轉(zhuǎn)讓股權(quán)實(shí)現(xiàn)退出，而選擇以IPO作為退出途徑的PE受訪者比例僅為7%。
　　致同會計(jì)師事務(wù)所首席合伙人徐華表示，受到全球經(jīng)濟(jì)形勢影響，中國資本市場環(huán)境亦不樂觀，境內(nèi)IPO審核越發(fā)嚴(yán)格，且等待周期較差，海外方面投資者何時恢復(fù)對于中概股的信心還不能確定，中國市場的私募股權(quán)基金通過IPO方式退出的阻力很大。調(diào)查顯示，一些PE受訪者預(yù)計(jì)在中國和印度的交易活動在未來12個月內(nèi)將趨緩。56%的受訪者認(rèn)為會在接下來的12個月中減少在中國地區(qū)的投資活動，這一比例較2011年上升了31個百分點(diǎn)，僅有33%的受訪者認(rèn)為會在中國增加投資活動。“(IPO)實(shí)際上現(xiàn)在已經(jīng)很有問題了，目前排隊(duì)的企業(yè)超過800家，可能需要花四五年時間消化這些排隊(duì)的企業(yè)。在這方面，雖然還存在IPO的通道，但它的趨勢和影響讓很多PE難以樂觀。”致同會計(jì)師事務(wù)所咨詢服務(wù)全國主管合伙人劉東東表示。
　　一直以來，在中國市場，IPO始終是PE的首要退出渠道，受到市場發(fā)展成熟水平的制約，并購的退出的渠道并不暢通。而WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年10月26日浙江世寶進(jìn)行新股發(fā)行后，IPO市場就一直處在停滯狀態(tài)，沒有新股發(fā)行、也沒有新股上市。這無疑是對PE的退出通道產(chǎn)生了極大的影響。來自清科的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年前11個月，僅有104家VC/PE支持的中國企業(yè)在境內(nèi)外市場上市，合計(jì)融資108.48億美元，IPO數(shù)量僅為2011年同期的67.5%，融資額則較去年同期下滑57.0%；退出回報方面，2012年前11個月VC/PE機(jī)構(gòu)IPO退出平均回報水平為5.19倍，而2011年同期剔除“華銳風(fēng)電”極值后水平為8.17倍，回報縮水明顯。