美國聯邦儲備委員會１２日在結束政策例會后宣布，用新的國債購買計劃來替代即將于年底到期的“扭轉操作”，并用量化指標來引導未來升息決策。分析人士認為，此番美聯儲的政策新意在于將以“開放式”的資產購買計劃和數字化的利率期限指引為重點。

    擴大資產購買規模

    美聯儲當天在貨幣政策例會后發表聲明說，在賣出短期國債、買入中長期國債的“扭轉操作”年底到期后，每月除了繼續購買４００億美元抵押貸款支持證券外，還將額外購買約４５０億美元長期國債。這意味著現有的“扭轉操作”和量化寬松相伴的政策組合將被完全的“開放式”量化寬松政策所取代，美聯儲每月資產購買總額將為８５０億美元。
    美聯儲主席伯南克當天在記者會上說，新的國債購買計劃是９月份推出的第三輪量化寬松政策的延續，未設定期限是因為資產購買計劃的執行將取決于美聯儲未來的評估。一方面，評估就業市場前景是否出現明顯好轉；另一方面，美聯儲將根據經濟和金融市場狀況衡量實施資產購買計劃的效果和弊端。總體而言，美聯儲希望能在調整量化寬松政策上擁有更大的靈活度。
    此外，美聯儲在當天公布的最新經濟預測中下調了今年的增長預期。根據美聯儲決策層官員的預測，今年美國經濟的增速將為１.７％至１.８％，低于９月份預測的１.７％至２％；明年的增速為２.３％至３％，而９月份的預測區間為２.５％至３％。對就業市場的預測較之前略顯樂觀，今年的失業率將從９月份預測的８％至８.２％降至７.８％至７.９％，明年失業率將降至７.４％至７.７％，低于９月份預測的７.６％至７.９％。
    美聯儲在聲明中說，聯邦公開市場委員會擔心，若沒有充分的寬松政策，經濟增長將不足以支撐就業市場的顯著改善。而購買國債和抵押貸款支撐證券將有利于壓低長期利率，支撐抵押貸款市場，并創造更為寬松的金融環境。

    為利率期限設置數字化門檻

    除了擴充量化寬松政策，美聯儲還首次為提高利率設定了數字化門檻。美聯儲決定，在失業率高于６．５％、未來１年至２年通脹預期不超過２.５％的情況下，將繼續把聯邦基金利率保持在零至０．２５％的超低區間。
    伯南克在當天的記者會上說，引入失業率和通脹的量化指標是一種更好的溝通方式。數字化的指標可增加美聯儲政策的透明度和可預見性。以往美聯儲要根據對經濟前景的預測來調整利率期限指引，有了數字化門檻后，美聯儲的政策意向能得到更好的傳達。
    美聯儲之前承諾維持接近于零的利率水平至少到２０１５年中期。用失業率６.５％和通脹率２.５％的門檻替換之前基于日期的指引意味著一種思路的轉變，并非對經濟境況判斷的改變。伯南克坦言，這兩大指標在２０１５年中期之前實現的可能性不大。根據美聯儲的預測，失業率要到２０１５年才可能降至６％至６.６％的水平，而通脹率在２０１５年將依然保持在２％以下。
    伯南克強調，６.５％的失業率不應被視為美聯儲設定的政策目標，而僅僅起到指示性的作用。根據美聯儲目前的預測，長期來看，美國失業率的正常水平將在５.２％至６％的區間，而考慮到貨幣政策效果的滯后性，美聯儲將在經濟實現充分就業前開始收緊貨幣政策。
    此外，在當天的記者會上，伯南克屢次被問及對“財政懸崖”的看法。對“財政懸崖”最早提出預警的伯南克表示相信，國會兩黨將在最后期限之前達成協議，不過，如果“墜崖”真的發生，美聯儲將竭盡所能，可能增加資產購買規模。他同時強調，美聯儲的貨幣政策將不能完全抵消“財政懸崖”造成的沖擊。