索羅斯們真的又回來了？

　　截至11月21日，港元對美元仍然逼近7.75的聯系匯率上限。這意味著，近期欲將美元兌換成港元進入香港的熱錢數量依然不可小覷。一些分析認為，這是繼2009年熱錢危機之后，香港特區金融管理局所面臨的又一次嚴峻考驗。有評論甚至稱，“索羅斯們又回來了”，香港要進行新一輪的“金融保衛戰”。
　　香港目前執行的是1983年開始的“聯系匯率制度”，即金管局通過政策干預，以確保港元兌美元匯率維持在7.75-7.85港元間，當觸及7.75港元兌換1美元的水平時，金管局便會買入美元；當觸及7.85港元兌換1美元的水平時則會賣出美元。
　　隨著美聯儲實行QE3（第三輪量化寬松）措施，估計總量超過1000億港元的資金持續流入香港。為穩定港元匯率，從上月中旬到本月初，香港金管局已經連續10次入市，累計向市場注入322.26億港元，但目前來看，“入市干預”效果并不明顯。很多學者及分析員認為，由于QE3至少會持續到2015年，所以熱錢充斥香港將會維持較長一段時間，國際投機者一定會利用“聯系匯率制度”進行套利活動——這也是引發當前針對聯匯制爭論的根源。

　　索羅斯們真的又回來了？

　　截至11月21日，港元對美元仍然逼近7.75的聯系匯率上限。這意味著，近期欲將美元兌換成港元進入香港的熱錢數量依然不可小覷。一些分析認為，這是繼2009年熱錢危機之后，香港特區金融管理局所面臨的又一次嚴峻考驗。有評論甚至稱，“索羅斯們又回來了”，香港要進行新一輪的“金融保衛戰”。
　　香港目前執行的是1983年開始的“聯系匯率制度”，即金管局通過政策干預，以確保港元兌美元匯率維持在7.75-7.85港元間，當觸及7.75港元兌換1美元的水平時，金管局便會買入美元；當觸及7.85港元兌換1美元的水平時則會賣出美元。
　　隨著美聯儲實行QE3（第三輪量化寬松）措施，估計總量超過1000億港元的資金持續流入香港。為穩定港元匯率，從上月中旬到本月初，香港金管局已經連續10次入市，累計向市場注入322.26億港元，但目前來看，“入市干預”效果并不明顯。很多學者及分析員認為，由于QE3至少會持續到2015年，所以熱錢充斥香港將會維持較長一段時間，國際投機者一定會利用“聯系匯率制度”進行套利活動——這也是引發當前針對聯匯制爭論的根源。

　　假如不用聯系匯率，用什么？

　　歷史上，香港的匯率制度多次做出過改變。從1935年改變“銀本位”，“與英鎊掛鉤”，再到1972至1974年間的短暫與美元掛鉤，然后變為“自由浮動”，直至沿用至今的“聯系匯率制度”。
　　雖然爭論很多，但從長遠角度來看，改變聯匯制的聲音似乎要更響亮一些。對如何改變目前有兩種意見：一種是與人民幣直接掛鉤，另一種是與“一攬子”貨幣掛鉤。
　　香港科技大學經濟學系主任教授雷鼎鳴稱這兩種意見都有問題。他舉例說，如果海外炒家涌入，做空港元的時候，香港怎么辦？按照目前香港人民幣存量看，遠遠難以滿足需求。
　　有專家則發表文章建議，港元不妨與“一攬子貨幣”建立關系，人民幣也可成為“一攬子貨幣”中的一種，隨著未來人民幣國際化程度的提高，及香港與內地經貿關系的更為緊密，人民幣的權重可逐漸提高，香港可據此對現行匯率制度進行過渡性安排。這樣的嘗試有助于人民幣國際化，也能使港元避免因美元泛濫而受到沖擊。
　　但愿景雖好，目前僅限于“紙上談兵”。
　　還是香港一位業界人士的觀點最為務實：“聯系匯率制度雖然缺陷很多，但在找到一個明確有效的替代制度之前，仍然有存在的必要。遺憾的是，目前各方還沒有找到一個行之有效、能確保香港經濟穩定的替代制度。”