“滬指2100點附近震蕩，這一態勢表明A股維穩行情走勢明顯。”11月12日瑞天投資投資總監李鵬表示，“十八大期間市場仍將延續‘維穩’主基調，大漲大跌可能性均不大。”
當天，A股大盤指數小幅收高。截至終盤，上證指數收報2079.27點，漲0.49％；深證成指收報8391.9點，漲0.42％。兩市合計成交807億元，較前一交易日略有放大。
此前，中國證監會新聞發言人10日表示，日前證監會與有關部門就在原有700億元RQFII（人民幣合格境外投資者）投資額度的基礎上，繼續增加2000億元額度一事，原則上達成一致，將有計劃、有步驟地實施。
對此，有基金業人士表示，此番表態將對后市產生積極影響，但短期來看，由于年底資金面將趨于緊張，由此產生的預期可能會導致投資者對四季度市場觀望情緒的增加。
“我們認為，A股市場趨勢性行情的出現仍有賴于投資者對我國經濟增長信心的進一步提升。”該人士強調。
事實上，當天大盤二級市場的走勢也印證了這一觀點。與上周五情況類似的是，滬深大盤當天再度出現了上午盤整而下午一度跳水的情況，顯示短期資金支撐力度在逐漸降低，看空投資者陣營在逐步擴大。
RQFII回哺A股
對于RQFII額度提升，瑞銀證券策略分析師陳李認為：“近期，證監會加快引入長期投資者入市，海外市場資金將逐漸通過QFII、RQFII增加對A股的投資。我們相信，短期內對市場情緒會有所幫助。”
值得一提的是，今年下半年以來，QFII和RQFII的額度擴張和資格申請已明顯提速。可以看出，監管層的思路是非常明確的，即加快引入海外長期投資者進入A股市場。
僅以RQFII為例。來自中國外匯管理局的統計數據顯示，今年以來，華夏、南方、易方達、嘉實等香港子公司已先后推出4只RQFII-ETF，境外投資者認購非常踴躍。如南方東英8月初推出新華富時A50ETF，首批50億元和增加20億元人民幣額度均很快用盡。迄今，南方東英累計獲批額度已達81億元。
緊隨南方東英之后，華夏（香港）RQFII的累計批準額度也達到了62元。僅今年以來就的批準額度達到了50億元。
截至目前，包括華夏、南方、易方達、嘉實等基金公司在內，共有9家基金公司獲批了RQFII額度，合計已達290億元。此外，工銀瑞信、廣發基金、上投摩根的香港子公司近期也已獲得RQFII資格。
除了基金系RQFII以外，迄今已有12家券商也獲批了RQFII，分別包括中金（香港）、申銀萬國（香港）、光大金控等，合計批準額度達100億元。除了華泰金融控股（香港）和國元證券（000728）（香港）所獲批額度均為5億元之外，其余券商獲批額度均為9億元。
“據我們了解，前期RQFII的額度申請更多的是投資國內的債券市場，而今年申請的額度則更多的投向股票市場。但在過去的4個月里，有超過170億人民幣通過RQFII指數化投資了A股市場。”陳李稱。
不過，陳李也表示，目前QFII和RQFII在國內的投資額只有不到3000億人民幣，相當于總市值的1.4％和自由流通市值的不到4％。“從這個角度來看，我們估算海外投資者對A股的投資空間可能還有5倍以上。”
“維穩”效應遞減
在“維穩”時間窗口過后，股指是否會再度轉向下跌趨勢？李鵬認為，管理層一系列的維穩動作只是說對股市會有短暫的刺激。其擔心，十八大開完后如果政策上沒太多的亮點，可能市場預期會有所落空，繼而出現補跌的可能。
“從近幾個交易日的行情表現特征來看，目前，上證指數已經縮量回調至前期低點（2050點）附近。這意味著目前多數投資者對十八大維穩預期的效應正在逐步減弱。”同樣，前述基金業人士稱。
不過，廣晟財富執行合伙人劉海影則表示，目前市場重心已經轉移到宏觀經濟層面，對于十八大后的行情不宜過分悲觀。其理由在于，如今很多負面消息已經在股價上得到了充分的反映。而且，第四季度經濟的確是處在觸底的過程中間，料明年一季度應該有機會往上走。因此，從經濟的角度去看空后市的理由其實并不充分。
光大證券（601788）分析師劉名斌稱，就短期而言，目前A股依然處于反彈猶豫期，進入國內利好真空期后，市場受外盤影響將加劇，“十八大閉幕后，市場有望進入流動性主導階段”。
而基金最新的持倉變化和重倉行業情況也表明，目前，機構投資者對市場仍持較為謹慎的態度。至上周末，偏股型基金的持股倉位有所回落，平均下降了153個基點，當前倉位為78.30％。配置比例位居前三的行業分別為醫藥生物、餐飲旅游和食品飲料。同時，信息設備、有色金屬和黑色金屬三個行業的配置比例居后。
“在11月維穩預期逐漸弱化的背景下，股指在后期可能將要面臨的下跌壓力確實值得投資者關注。”劉名斌稱。
比如年底資金面一般會出現相對緊張的情況，部分資金四季度存在獲利了結或者認賠出局的“做賬”行為，上市公司業績仍然面臨應收賬款增加等壓力。
此外，前述基金業人士還表示，雖然奧巴馬的連任消除了美國政治上的不確定性，但迫近的美國“財政懸崖”問題無疑仍是當前全球投資者關注的焦點。
目前來看，雖然中產減稅政策有望得到進一步延長，但在相關提案正式通過前，美國財政政策的不確定性可能仍舊對市場短期產生不利影響。