11月5日，突然停牌的中國水電引發市場多番想象。
　　“定于2012年11月5日召開董事會審議有關重大事項。鑒于該事項尚存在不確定性，為了避免公司股價異常波動，切實維護投資者利益。”對于停牌原因，中國水電如此公告。
　　而此前，中國水電已在羸弱大市之下反其道走強數日了。
　　10月24日，中國水電以3.19元開盤，之后走出“8連陽”態勢，截至停牌前的11月2日收報3.51元，上漲超過10%，而同期大盤指數持續下跌。顯然，作為大盤股，中國水電此走勢頗見蹊蹺。而11月5日的重大事項停牌，似乎正為此“蹊蹺”做下注解。
　　與此同時，中國水電進行資產注入傳聞開始甚囂塵上。
　　“此次停牌與外界傳言的資產注入無關。”11月5日，一位接近中國水電的知情人士向記者透露，其重大事項為“大股東中國水電集團公司正商榷有關‘增持’或‘回購’中國水電相關股票事宜。”
　　“此次停牌時間為兩個交易日，如果一切順利，公司將在11月6日晚發布公告并于下一交易日復牌。”上述知情人士向記者表示。
　　但中國水電此舉卻不得不讓人又再生一疑，如果僅是大股東增持，大可不必停牌，兩日停牌之舉到底意欲何為？而備受市場關注的資產注入目前進展如何？

　　“增持”“回購”二選一

　　“今天董事會剛審議完有關事項，明日審議結果將提交中國水電集團的主管部門做再一次審議。”上述接近于中國水電的知情人士向記者透露。
　　而當日審議的核心內容是大股東中國水電集團公司是采用“增持”還是“回購”方式，“還要等明日有關部門的最后批復”。
　　雖然最后結果未定，但記者從有關渠道獲悉，中國水電最終可能選擇大股東增持。
　　“雖然央企‘回購’在政策上已無阻礙，但目前僅有寶鋼股份成功進行了股票回購，其次，與中國水電相類似的建筑、建材類央企中，尚無進行‘回購’。”一位長期跟蹤中國水電的行業人士向記者分析道，“增持”與“回購”各有利弊，作為央企而言，“回購”的程序較“增持”更為繁瑣，所占用時間也更長。
　　而蹊蹺的是，如果說僅是大股東“增持”或“回購”，按規定無需停牌，此次如此大費周章地停牌兩日，其中有什么玄機？
　　“中國水電此次之所以選擇停牌，也屬于無奈之舉，為了保護更多的股東利益而不得已為之。”上述知情人士向記者表示，因為在該項“重大事項”決策前夕，消息可能被提前走漏。
　　10月下旬，一直交易低迷且股價頹廢的中國水電突然逆市走強。
　　10月24日，其當日在數起動輒20萬股的交易大單烘托之下，其最高價格更高企在3.39元之上，漲幅近5%，而其當日的換手率也較之以往在1%內的數字成倍放大到3.17%。
　　其后幾日內，在一邊數起大單烘托股價拉高，一邊高位大單出貨的“折騰”之下，中國水電一邊在日換手率不斷高企突破4%之際，其股價也一路上揚。
　　而此時，此次“重大事項”也正漸漸明朗。
　　“正是看到盤內近期連續數日的詭異走勢，公司懷疑有關消息或被提前走漏風聲，為杜絕內幕交易，雖然還未達到交易所強制其停牌的要求，中國水電為了保護更多股東的利益，主動要求提前停牌。”上述知情人士解釋。
　　而至于該消息為何會被提前走漏，尚不得而知，但可以確定的是，中國水電前幾大流通股股東，想必對其上市一年來在二級市場的表現相當不滿。
　　公開資料顯示，中國水電于2011年10月中旬掛牌上市，發行價約為4.5元。當時國泰君安、海通證券、光大證券、方大證券等幾大券商自營盤皆發動巨額資金認購，其中，僅國泰君安便一舉認購其中2.86億股，認購最少的方正也認購了5729萬股。
　　但上市一年來，其股價不斷下跌，至10月17日，即其上市一周年之際，其股價已經下跌至3.2元，跌幅達到28.9%。
　　其間，上述四家券商機構雖然皆有拋售，但截至2012年三季度，國泰君安依然以2.18億股成為其流通股東之首位。
　　雖然自今年二季度，其IPO網下申購股解后，國泰君安等券商皆在二、三季度選擇了減持，但從中國水電今年以來股價在4.5元之上的日子屈指可數來看，其拋售股票獲利的可能性非常之小。
　　而以中國水電此次停牌前的價格3.51元計算，國泰君安僅所持的2.18億股目前賬面虧損也達2.18億元。
　　而在今年第三季度中，大舉買入的太平洋證券，也同樣希望看到中國水電股價有所起色。
　　公開資料顯示，太平洋證券在2012年第三季度共買入中國水電8024萬股，以持股比例2.67%成為了其第二大流通股股東。
　　“對于這些大流通股東，哪怕任何利好都將是一場機會。”上述長期跟蹤中國水電的行業研究人士告訴記者。

　　中水顧問注入或明年成行

　　雖然中國水電停牌與資產注入毫無關系，但也側面反映投資者對其資產注入的關注。
　　“據擬定方案，國資委擬將中國水電集團、中國水電工程顧問集團(下稱中水顧問)及多家電網輔業企業進行重組，成立中國電建集團。公司上市后，將立即啟動將中水顧問集團的勘察設計業務注入上市公司的工作。”早在2011年10月上市之初，中國水電董事長范集湘承諾。
　　“中水顧問的資產注入還在按計劃進行中，但今年內肯定是來不及。”上述知情人士告訴記者，中國水電在其上市前承諾注入中水顧問的期限是兩年內擇期注入，“公司才上市一年，在上市第一年中，監管層對于資本運作有許多限制，故按有關部署，中水顧問會選擇在明年內擇期納入上市公司。”
　　資料顯示，中水顧問是我國80%以上的大中型水電站和抽水蓄能電站、50%以上的風電項目的勘測設計者。截至2010年底，中水顧問2010年度營業收入105.1億元，利潤總額18.1億元，凈利潤15.7億元。
　　“市場對中水顧問的注入的關注甚至在一定程度上超過了對于中國水電的基本面。”上述行業研究人士坦言，中水顧問的一舉一動甚至都直接影響到中國水電的走勢。
　　2012年7月最后一個交易日，當日中國水電突然詭異跌停。而其主要原因便是在當日，中水顧問2012年半年報被曝收益大幅下滑。
　　“這是一場誤會。”斯時，中國水電人士向記者解釋，中水顧問不是上市公司，其半年報中并沒通過審計，今年上半年，除了因為某電站因河流干涸而發電量減少帶來的收益下滑外，更多的是中水顧問集團內部許多企業的半年報還沒有如實合并到最終財報口徑中，才造成了市場誤讀，而將各方財報合并上報后，中水顧問今年上半年的利潤事實上有不少增長。