股市疲軟，大股東增持、回購自在情理之中，招商銀行是個例外。
　　10月23日，四大行同步發(fā)布《股東中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司增持公司股份之專項核查意見》公告，正式宣告大股東匯金公司本輪增持落幕。
　　同處銀行業(yè)，招商銀行的命運卻大相徑庭。10月18日，招商銀行大股東招商局集團旗下的招商局中國基金發(fā)布“建議招商銀行出售方案”公告，最多減持所持所有招商銀行A股股份，并請求特別股東大會授權(quán)執(zhí)行。
　　該公告發(fā)布后，招商銀行A股股價并無重大波動。而今年以來，招商銀行已普遍遭機構(gòu)減持，從13.10元/股一度下跌至9.54元/股，最大跌幅達27.18%。

　　減持招商銀行1.11億股

　　公告顯示，自股東大會通過相關(guān)議案之日12個月內(nèi)，招商局中國基金出售招行銀行A股數(shù)目上限是，公告日前該基金共持有5383萬股招商銀行A股(占招商銀行總股本的0.25%)，以及根據(jù)招商銀行配股方案估計該基金獲配發(fā)的1184萬股招商銀行A股。
　　根據(jù)招商銀行2011年年底的每股凈資產(chǎn)，招商局中國基金厘定的最低出售價格為每股7.65元人民幣，較公告前10月17日招商銀行收盤價10.36元/股，折讓26.16%，較公告日前12個月招商銀行A股最低收盤價9.54元/股，折讓19.81%。
　　招商局中國基金表示，最低出售價反映出售招商銀行A股的最低可接受價格，但并非本公司出售招商銀行A股的預(yù)期目標(biāo)價格。
　　事實上，這已不是招商局中國基金第一次公告擬減持招行。自2008年2月禁售期屆滿后，該基金每年都會請求股東大會授權(quán)減持招行，出售股份上限是其所持招行所有股份。最近一次授權(quán)是2011年12月5日特別股東大會上取得的，由于12個月的授權(quán)期限將要到期，該基金再次請求股東大會授權(quán)。
　　而據(jù)理財周報調(diào)查，2008年以來招商局中國基金先后多次減持招商銀行A股。2008年、2009年、2010年，招商局中國基金分別出售了594.5萬股、3400萬股以及5934萬股招商銀行A股股份，2011年沒有減持，最近的減持潮出現(xiàn)在2012年。2012年6月、7月，該基金分別出售550萬股和650萬股招商銀行A股股份。
　　招商局中國基金合計減持招商銀行1.11億股，套現(xiàn)資金超過15億元，招商局中國基金公開披露信息顯示，上世紀(jì)90年代該基金曾購入若干招商銀行內(nèi)資股，并于2006年依股權(quán)分置改革轉(zhuǎn)為A股持有，因此減持股份的成本應(yīng)該很低。

　　大股東減持？

　　招商局中國基金本次擬減持招商銀行A股公告，有市場人士解讀為大股東招商局集團實施減持招商銀行戰(zhàn)略。
　　“這對招商局來說可是非常重大的戰(zhàn)略抉擇，其思考的邏輯值得深思與探討！”10月24日，著名私募人士東方港灣董事長但斌微博稱。
　　另一名市場人士則稱，“招商局中國基金并不是招商局，它只是招商局底下的一個創(chuàng)投基金。作為創(chuàng)投基金，投資的公司上市之后當(dāng)然逐步減持，再尋找更好的未上市投資標(biāo)的了�！�
　　據(jù)了解，招商局中國基金成立于1993年，總部位于香港招商局大廈，香港上市，其控股股東為招商局集團。該公司主要業(yè)務(wù)為在中國進行投資，投資方式是直接參股中國高素質(zhì)的投資項目，主要對象為非上市企業(yè)。
　　事實上，早在2011年招商銀行拋出A+H350億元配股方案時，招商局中國基金就表示，計劃悉數(shù)認(rèn)購招商銀行A股配股股份，合計認(rèn)購1448.26萬股，預(yù)計成本為1.07億元；并稱，配股完成后6個月內(nèi)，將通過減持把持有招商銀行A股市值控制在該基金凈資產(chǎn)的20%以下。
　　2012年9月，因未獲得證監(jiān)會正式批文，招行股東大會通過議案，決定延長配股期限1年。截至目前，招行配股仍未獲得實質(zhì)進展。
　　而據(jù)招商銀行內(nèi)部人士透露，如果有其他股東放棄不參與配股，招商局集團等大股東會參與認(rèn)購這些放棄的配股，這主要是在港股市場上購買配股權(quán)證，從而提高持股比例，這是因為招商局集團繼續(xù)看好招行未來發(fā)展前景。
　　事實上，招商局集團近年已經(jīng)通過購買配股權(quán)證增加認(rèn)購配股以及在上海、香港兩地二級市場增持，增加了對招商銀行的持股比例。
　　招行財務(wù)報告顯示，招商局集團通過旗下招商局輪船股份有限公司、深圳市晏清投資發(fā)展有限公司、深圳市楚源投資發(fā)展有限公司等子公司對招行的持股比例，從2009年年底的18.1%提高到2012年6月30日的18.63%。

　　銀行股遭看空

　　盡管大股東減持招商銀行的說法有點聳人聽聞，招商銀行遭機構(gòu)集體拋售卻是事實。
　　2012年6月以來，央行兩次宣布非對稱降息，銀行板塊應(yīng)聲下跌，招商銀行首當(dāng)其沖。7月初，招商銀行A股成交量不斷創(chuàng)新高，7月23日股價跌破10元/股，翌日更是跌至歷史最低的9.54元/股；今年以來招商銀行A股最大跌幅高達27.18%。
　　某銀行業(yè)分析師表示，降息周期中，以息差為主要利潤來源的銀行業(yè)也處于下行通道中，尤其是利率市場化來臨的情況下，中國銀行業(yè)將會受到新的沖擊。
　　“招商銀行之前的估值相對比較高，所以這一輪下跌會快一些�！鄙鲜鍪袌鋈耸肯蚶碡斨軋笥浾弑硎尽�
　　招商局基金公告擬減持招商銀行的同時，也擬減持其所持興業(yè)銀行A股全部4462萬股股份，占興業(yè)銀行總股份的0.41%，厘定最低出售價格標(biāo)準(zhǔn)與招行一樣，等同于2011年末的凈資產(chǎn)10.68元/股。
　　拋空銀行股后，招商局中國基金表示，將尋找信投資項目，重點關(guān)注消費、文化傳媒、先進制造、非傳統(tǒng)金融服務(wù)、能源及農(nóng)業(yè)等行業(yè)的投資機會。
　　銀行股集體遭看空，淪為白菜價。據(jù)理財周報記者統(tǒng)計，以2012年10月24日收盤價為準(zhǔn)，A股16家上市銀行已有農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、華夏銀行、光大銀行、南京銀行、北京銀行10家跌破2012年半年報公布的每股凈資產(chǎn)，中國銀行、興業(yè)銀行也曾于9月5日一度破凈。