看到中國人民銀行昨日公布的9月份金融機構外匯占款數據，市場應該可以找到央行遲遲不降準的原因——前度“活水”今又來！
　　據央行昨日公布的數據，9月份金融機構外匯占款增加了1306.8億元，結束了連續兩個月的下滑，也是今年以來月度增加額的第二高。
　　外匯占款是央行吞吐基礎貨幣的重要渠道，所以外匯占款增減對于銀行體系流動性會產生很大影響，9月份外匯占款結束下滑態勢并重新突破千億元，對于緩解流動性緊張有積極作用，這也解釋了央行為何遲遲不肯降低存款準備金率。
　　從去年四季度開始，在人民幣升值預期減弱的背景之下，金融機構外匯占款結束了長期高速增長的局面，這一趨勢今年得以延續。1月份，外匯占款增加1409億元，2月份回落至251億元，3月份恢復至1246億元，4月份外匯占款減少了606億元，隨后的5月和6月小幅增加了234億元和491億元，7月和8月則連續兩個月減少，分別減少了38億元和174億元。
　　央行今年主要通過逆回購操作釋放流動性，以對抗外匯占款減少對流動性的緊縮作用。近期，隨著流動性狀況緩解，央行減小了逆回購操作的力度。本周四，央行分別進行了200億元的7天逆回購和100億元的14天逆回購，創下8月份以來逆回購單日操作量的新低。
　　資金流入主要是受到近期人民幣升值預期增強影響，后續人民幣匯率走勢可能會對資金流向產生重要影響。瑞銀中國首席經濟學家汪濤昨日稱，人民幣匯率政策實際沒有發生改變，人民幣已經沒有低估，人民幣對美元匯率會在6.3附近上下浮動，趨勢和方向沒有改變。
　　外匯占款增加了流動性，降低了央行繼續放松貨幣政策的可能性。高盛發布的研究報告稱，鑒于中國國內流動性放松和出口強勁增長推動9月實體經濟數據出現真實反彈，政策進一步放松的緊迫性有所降低。