在極為慘淡的二季報出臺之后，11家在美國上市的中概太陽能企業即將迎來更為慘痛的三季報，然而一家A股光伏企業卻拋出一份耀眼的三季報成績表，它就是超日太陽。
10月17日晚間，超日太陽公布的2012年第三季度財報顯示，該公司前三季度公司實現營業總收入21億元，同比下降23%；凈利潤622萬元，同比下降97%。其中，公司第三季度營業收入10.46億元，凈利潤達到1.48億，同比增長39%，一舉扭轉了上半年虧損的局面。
10月18日，一位光伏研究專家卻對此撰文質疑，超日太陽單季度現金減少1.1億，應收賬款增加7.56億，占總營收近73%；總應付賬款增加3.13億，同比僅增加41.4%，資產負債表實質在惡化。
“如果應收帳款超過六個月，那就要做壞賬減值。”光伏研究機構弘亞世代副總裁劉文平告訴記者。
事實上，超日太陽審計單位天健會計師事務所也認為，超日太陽的應收賬款大部分來自境外合作方及其關聯公司、投建電站的收益，對能否收回以及何時收回該等應收賬款仍存在不確定性。
數據顯示，2012年一季度末，超日太陽有10.47億元應付賬款，但二季末升至25.85億元，現今更達到33.4億元的高值，遠高于尚德電力的市值。這一結果直接造成超日太陽的資產負債率愈加攀高，2010年時為31.31%，但今年三季度已高達63.75%。
涉嫌關聯交易
“我現在基本上不給客戶賬期了。”浙江金樂太陽能科技公司的董事長何旖莎告訴記者，光伏產業中拖欠債務現象特別嚴重，一級拖著一級，“現在基本上不要求業績的好看，只要求經營的穩健”。
在美國雙反、歐洲反傾銷的沖擊之下，加上光伏行業利潤的日趨下降，尚德電力、天合光能、賽維LDK等巨擘都已經開始大規模裁員。而在億晶光電三季度的一次投資者交流會上，投資者甚至直接質疑：“億晶光電會破產嗎？”
中電光伏市場部經理鐘章偉對記者分析，在過去的一個季度中，組件的價格跌幅已超過10%，“過剩的產能在那里，大家已經開始拼刺刀，很少有哪個廠家有超過10%的毛利”。
超日太陽財報顯示，其第三季度營業收入大幅增加，幾乎相當于過去兩個季度的總收入，而營業成本大幅降低，毛利率大幅從-15.2%上升至14.15%。
超日太陽對此的解釋是：“電站經營戰略正確，與合作伙伴一起合作開發的國內外電站業務啟動，組件出貨量大幅增加且毛利率有所提高。”
前述光伏研究專家認為，既然公司的主營收入與毛利率并不是由電站收入貢獻的，而是由光伏組件的出貨量
毛利率提升貢獻的，同時公司三季度不存在降低成本的技改，那么從公司二季度的毛利率以及三季度組件價格走勢看，不排除關聯交易等增厚業績的可能。
劉文平分析，目前國內組件企業成本相差不大，銷往歐洲、美國等國外的價格亦是如此，“日本由于政府的高額補貼、市場進入門檻的抬高，組件銷售的價格一般比較高”。
三季報同時顯示，超日太陽全資子公司超日國際貿易與CHAORI
SOLAR株式會社約定2012年度組件的供貨量/采購量為60MW，總計金額為7500萬美元，截至本期末公司已發貨4.43MW；超日國際貿易與China
Solar
Gmbh約定2012年度組件供貨量/采購量150MW，總計金額約為1.1億歐元，截至本期末公司已發貨25MW。
記者同時注意到，與“超日太陽”拼音名相同的“CHAORI
SOLAR”株式會社，其法人為及川邦夫，公司于2010
年2月1日成立，注冊資本僅為63萬人民幣。
“因為目前只剩下一個季度，且是冬季光伏安裝沉默期，超日與日本、歐洲公司簽訂的合同可能最終完不成了。”一位光伏企業高管稱，經營日本市場4年的尚德，去年的銷售量也僅為50MW，中企進入日本極為艱難。
項目前景待考
對于三季度的扭虧，超日太陽主要歸結于三季度新開工的項目：云南地區100MW電站項目、與天華陽光合作的日本100MW光伏項目等。同時，隨著銷售合同價為4.03億元的意大利電站項目的全部成功并網運行，當地銀行融資貸款約4378.71萬歐元將逐步發放。
但超日太陽的這兩個項目均非那么完美。首先，包括云南地區在內的西部電站多存在上網接入難、上網補貼發放不及時等問題。“電站建成了，也接入網了，但是一個星期能有多少的時間可以接入電網，像寧夏石嘴山很多的光伏電站給你接入一天、休息兩天。”中盛光電董事長王興華對此苦笑。
寧夏發電集團董事長劉應寬亦對記者承認，該公司在新能源領域投有巨資，作為國企入網亦有優勢，但“像我們風電、光伏電站的補貼，就被壓了將近6個億的資金”。
另一方面，100MW的日本光伏發電項目也存在瑕疵。這一項目預計投資達375億日元，其中天華控股出現金約48.75億日元，控股65%，超日太陽出現金約26.25億日元，參股35%。雙方出資之外的剩余部分將通過金融機構貸款等途徑取得。
“天華陽光在日本還沒有大的項目，大概就在2MW左右，現在就開拓項目階段。”上述光伏企業高管透露。因為天華陽光董事長在超日太陽中擁有股權，此前天華陽光在國內外的電站中多選用超日太陽的組件。但現在由于英利綠色能源給的帳期達6個月左右，且價格較低，所以天華陽光現在使用英利的組件也開始增多。
另外，這一日本光電項目規模能否達成也未可知。“很多企業在簽訂的購銷合同也有水分。”該高管舉例，企業在國外簽署1GW的電站組件供應合同，“但投資商地是圈到了，1GW的電站有沒有資金建、多長時間建完，都是個未知數”，在此前提下，應收賬款壞賬幾率也會增加。
鐘章偉介紹，日本市場極為封閉，國內廠商所獲得市場多以住宅為主，在電站建設領域沒有多少成功的案例。“至于意大利市場，和成熟的德國市場不同，其補貼常有不及時發放的情況。”
超日太陽能財報同時顯示，其三季度資產減值損失比去年同期增長30.52%，主要系應收賬款增加，相應計提的壞賬準備金增加所致。
“光伏行業的應收賬款能拿回70%就不錯了，特別是現在的行情下，會有越來越多的廠商倒閉。”上述光伏高管說，業內對超日太陽有一個評價：超日太陽能就董事長倪開祿一個人累得要死。該評價貶褒皆有之。