專家認為，經濟筑底過程較長，明后年或現更多低點

　　9月經濟數據顯示，三季度有望成為年內經濟底部。分析人士認為，四季度GDP增速將小幅回升，但反彈力度有限。中國經濟仍處于總需求衰退的底部區間內，中期底部出現的時間或后移。

　　四季度GDP或小幅反彈

　　多位分析人士表示，由于9月部分經濟數據向好傳遞出積極信號以及去年四季度基數較低等因素，三季度將是今年經濟的底部，四季度GDP增速或將小幅反彈。
　　國務院發展研究中心金融所綜合研究室主任陳道富認為，三季度是今年經濟的底部，四季度經濟無論同比還是環比都會好于三季度。因為經濟的去庫存因素消除，國際形勢好轉，再加上去年四季度的經濟數據較差，基數較小，預計四季度經濟會穩住略有回升。
　　交通銀行首席經濟學家連平認為，三季度GDP增速可能是7.5%，弱于二季度的7.6%，四季度經濟肯定會回升，預計增速為7.8%，全年經濟增速也為7.8%。
　　他認為，經濟回升有四方面原因：首先，外部環境改善。美國經濟回暖，歐洲債務危機的態勢趨于平穩。其次，9月起，投資步伐加快。上半年，發改委密集批復了一些項目，其中三分之二是在6月批復的，這些項目的效果從9月開始顯現。第三，去庫存在三季度接近尾聲。一般去庫存周期為15個月，這一輪去庫存始于2011年底，現在基本結束，企業開始增加庫存，導致需求回升。尤其應當注意的一個數據是9月PMI中的原材料庫存在增加。最后，金融狀況好轉說明經濟更加活躍，社會總需求增加。三季度的信貸規模和1-9月社會融資規模都在增加，這種增加不是憑空的。9月金融數據的一個明顯標志就是票據融資下降。票據融資從1月至8月一直在上升，9月突然大幅下降2000余億元，銀行在信貸控制的情況下將這部分資金轉為一般信貸，表明市場對信貸需求旺盛，信貸有效需求不足得到了根本改觀。未來幾個月信貸規模擴張是大方向，今年融資規模預計將達14萬-15萬億元。金融是實體經濟的先導，金融活躍，實體經濟會隨之活躍。
　　連平預計，四季度出口將好于上半年。一是外部條件改善；二是外貿刺激政策影響；三是年末出口增長是季節性慣例。但全年出口增速可能達不到10%的預期目標，可能最終數據是8%。

　　經濟料長期尋底

　　盡管預期四季度經濟反彈，但業內專家并不看好反彈的持續性。
　　陳道富指出，四季度經濟出現反彈但不一定穩定，對明年經濟保持謹慎樂觀。明年的各種因素復雜程度會提高，壓力會增大，經濟可能呈現震蕩走勢，要企穩回升還需要政策的進一步配合，保持現有適度寬松的貨幣政策和穩健的財政政策。屆時，微觀層面即企業預期的重要性會增加。圣誕出口經濟、基礎設施投資的刺激因素正在顯現，但是尚未轉為實體經濟的樂觀預測。不過，今年的經濟數據基數較低，增大了明年經濟平穩態勢的可能性。
　　連平也對明年經濟保持謹慎樂觀態度。他說，明年經濟增速可能會回升，但不會高企，預計全年增速8%-8.5%。
　　中國宏觀經濟學會秘書長王建認為，當前并非經濟底部，中國經濟還將震蕩下行。“當前金融數據向好反映了政府放松銀根的努力，但不必然意味著未來會拉動投資增速上行。與2009年相比可以發現，2009年推出刺激計劃之后投資迅速反彈，但今年投資的表現遠遜于當年。”
　　他認為，即便四季度投資回升，也難以抵消外需下降對經濟的負面影響。“歐洲是中國最重要的出口市場，但9月中國對歐洲的出口仍然下降了10%。”近期美元、日元國債利率走低，與歐洲資金大規模出逃有關。外部經濟危機依然沒有過去。9月中國出口回暖，但不一定能持續。此外，國內鋼鐵行業產能過剩等都顯示經濟復蘇乏力。“明年不排除有季度GDP增速下滑到7%。”
　　華泰證券首席經濟學家劉煜輝認為，我國GDP增速已經9個季度持續低迷，在這9個季度里沒有出現明顯的反彈。“這表明當前經濟調整不是由存貨周期引起的。”
　　他表示，當前中國經濟面臨債務緊縮需求的調整。宏觀經濟各部門杠桿率都呈現不健康狀況，在中短期內不具備擴張的能力。四季度GDP增速可能會反彈，但不代表當前中國經濟處于總需求衰退的低點。“總需求衰退的低點進一步后移，可能在2013年、2014年會出現更多的經濟低點。”
　　他認為，當前中國經濟面臨四項任務：一是房地產去庫存；二是競爭行業去產能；三是清理和控制銀行壞賬；四是打開經濟增量空間。“這四項任務的推進力度決定了中國經濟停留在底部的時間。