伴隨２８日滬深股指分別出現(xiàn)逾１％和２％的漲幅，９月Ａ股以紅盤收官，月線“四連陰”也得以終結。
在經濟疲弱尚難見底的背景下，９月Ａ股演繹“冰火兩重天”，市場預期與政策之間的激烈博弈也貫穿始終。盡管月末的持續(xù)拉升給后市留下了想象空間，來自基本面的壓力依然讓投資者難以擺脫糾結。
９月Ａ股演繹“冰火兩重天”
“８個月最大單日漲幅”“４３個月收盤新低”“盤中擊穿２０００點”……這些頻頻見諸報端的字眼觸動著Ａ股的神經，也讓９月成為２０１２年最值得用“驚心動魄”來形容的一個交易月。
自８月上證綜指三年半來首度跌破２１００點之后，本月伊始Ａ股延續(xù)弱勢。９月７日，在“穩(wěn)增長”政策密集出臺的刺激下，滬深股市突現(xiàn)強勢反彈，上證綜指不僅成功收復２１００點，更創(chuàng)下近８個月最大單日漲幅。
大規(guī)模投資拉動的行情未能持續(xù)，美聯(lián)儲推出的第三輪量化寬松也沒能將全球風險偏好改善更多地傳導至中國。再度陷入弱勢調整的Ａ股隨即展開一輪“２０００點保衛(wèi)戰(zhàn)”，并在９月２６日一度擊穿這一重要心理關口。
伴隨雙節(jié)腳步漸行漸近，不期而至的多重利好又為Ａ股引爆了一輪逆轉行情。２７日，滬深股指分別出現(xiàn)逾２％和３％的較大漲幅，權重指標股則成為拉動股指反彈的主力。
２８日節(jié)前最后一個交易日，Ａ股延續(xù)強勢繼續(xù)走高，滬深股指最終定格于２０８６．１７點和８６７９．２２點。按照收盤點位計算，當月兩市漲幅分別為１．８９％和５．７％。期間滬指落差高達１４５點，無疑將Ａ股“震蕩市”的特征演繹得淋漓盡致。
市場、政策博弈不斷
一方面，Ａ股行情跌宕起伏；另一方面，投資者對于政策的變化異常敏感。
７月３１日以后，證監(jiān)會發(fā)審委便沒有對任何公司首發(fā)申請進行審核，漫長的“空窗期”一度讓市場各方猜測。９月２４日，證監(jiān)會網站發(fā)布消息稱，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委將于９月２８日審核兩家公司的首發(fā)申請。這一消息被市場作為利空解讀，股指隨即在２６日跌破２０００點重要心理關口。
不過，擴容顯然不是左右Ａ股走勢的唯一因素。而面對股指的持續(xù)大幅下行，監(jiān)管層“維穩(wěn)”姿態(tài)下的各種治市之舉可謂用心良苦。
中國證監(jiān)會副主席姜洋表示，證監(jiān)會積極推進市場基礎性制度建設，遠近結合推出一系列改革措施，全力維護市場穩(wěn)定健康發(fā)展。
這些舉措包括推動提高投資者回報水平；連續(xù)大幅降低交易手續(xù)費、市場監(jiān)管費等收費標準；出臺上市公司員工持股計劃管理辦法，健全相關各方風險共擔、利益共享機制；鼓勵上市公司增持、回購股票，保護股東利益；積極引進境外長期資金等。
滬指跌破２０００點之后，面對創(chuàng)業(yè)板解禁“洪峰”引發(fā)的擔憂，９月２６日深交所集中披露了創(chuàng)業(yè)板首批“大非”解禁公司追加鎖定承諾的公告。大多數(shù)公司承諾追加鎖定２至３個月，漢威電子、金亞科技、星輝車模則將鎖定期延長一年。
“首批公司鎖定期的延后，在短期內有一定的信心提振作用，但并不能從根本上化解矛盾。”中信建投分析師陳開偉說。
這一消息的利好效應顯然被市場所接納，并對月末兩個交易日的股指持續(xù)拉升提供了支持。
利好政策接踵而至，對市場情緒的修復作用顯而易見。
２７日，坊間流傳關于當日證監(jiān)會將啟動新一輪發(fā)行制度改革并宣布暫停新股發(fā)行的消息。當日盤后證監(jiān)會有關部門負責人透露了多項舉措，包括積極研究推進上市公司現(xiàn)金分紅稅收制度調整，會同相關主管部門研究修訂相關稅收政策，降低證券投資稅負；進一步研究完善上市公司分紅與再融資掛鉤制等等。與此同時，證監(jiān)會否認了“暫停ＩＰＯ”的傳言。
傳言澄清并未對重聚中的投資者信心產生影響，２８日滬深股指雙雙收升。市場人士表示，這從一個角度證明，管理層對市場的關注和呵護已經獲得了投資者的認可和呼應。
Ａ股走到“十字路口”
月末股市持續(xù)反彈，再度為Ａ股提供了想象空間。不過，在８月宏觀經濟數(shù)據(jù)顯示經濟仍然面臨下行壓力，ＰＭＩ等先行指標并未出現(xiàn)趨勢性變化的背景下，Ａ股市場似乎依然缺乏來自基本面的支撐。
國家統(tǒng)計局９月２７日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前８月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)收入同比上升１０．２％，利潤同比下降３．１％。利潤持續(xù)負增長顯示企業(yè)盈利情況依然不容樂觀。
興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委認為，應當理性看待當前形勢。經濟是有周期的，任何經濟都無法經歷“無休眠的”持續(xù)高增長。
不過，有觀點認為，在“穩(wěn)增長”政策刺激下，經濟或將在四季度觸底。
國泰君安首席宏觀研究員姜超認為，綜合來看，三季度企業(yè)收入增速會繼續(xù)筑底，并拖累企業(yè)盈利增長，但隨著生產資料價格的止跌和工業(yè)增加值回升，企業(yè)盈利將在四季度明顯改善。
對于當下正處于“十字路口”的Ａ股市場而言，糾結于反彈還是反轉或缺乏實質意義。重要的是，投資者應保持足夠的理性，不應過度悲觀，更不宜盲目樂觀。