在新加坡上市的房地產信托基金管理公司ARA Asset Management
Limited（下稱“ARA”）于近日發布公告稱，新加坡證券交易所已經批準了ARA旗下Dynasty REIT的上市申請，目前Dynasty
REIT的申請正在等候新加坡金融管理局的批準，Dynasty REIT將會以人民幣和新加坡元的雙幣形式上市，Dynasty
REIT的資產主要包括在中國大連、南京、上海的商用物業。然而公告中并未披露此次IPO的融資金額，不過在合適的時候將會進一步公開各種資料。
Dynasty REIT擬登陸新加坡
對于Dynasty
REIT擬在新加坡上市，分析人士認為，新加坡目前的離岸人民幣存量跟香港依然有很大差距，不過如果其新產品有足夠吸引力的話，將很可能吸引人民幣離開香港而轉投新加坡；另一方面，對于中國內地這種有租約期限的產品，國際投資者的態度依然比較謹慎。ARA的公告也稱，這是新加坡市場迎來的首宗人民幣上市交易，也是中國內地以外的第二宗人民幣IPO。
據香港媒體和外電報道，Dynasty
REIT為其7億美元上市發行提交申請，然而由于并無先例可循，發行結構程序復雜，這次發行的時間表仍未確定，發行須在中國監管部門委任一家銀行作為新加坡的人民幣清算行后才能啟動。
ARA公告顯示，Dynasty
REIT包含在中國的三項物業，合共35萬平方米，包括南京國際金融中心、大連天興羅斯福國際中心以及上海盛邦國際大廈。ARA集團CEO林惠璋表示，中國經濟依然有長期的增長潛力，城市化進程以及家庭財富的增長，使得Dynasty
REIT在三個城市的投資組合將會獲得潛力很大的租金收入和資本增值，而投資者也可以獲得人民幣潛在升值的回報。
部分離岸人民幣將流向新加坡？
長江實業（00001.HK）2011年年報顯示，長江實業執行董事趙國雄同時擔任ARA的主席，副董事總經理則任ARA非執行董事。ARA
2011年年報顯示，長江實業旗下的長江投資有限公司（Cheung Kong Investment Company
Limited）持有ARA的1.2億股，占15.62%的股權。
截至今年6月，新加坡人民幣存款達到600億元左右，大約為香港的十分之一。對此，申銀萬國（香港）聯席董事鄭家華向《第一財經日報》記者表示，如果單純看新加坡的人民幣存款數量，可能并不足以支撐新股發行；不過如果新加坡的新產品足夠受歡迎，上市后表現向好，很可能會使得香港的離岸人民幣資金因此流向新加坡市場，而作為創新產品，新加坡當局也需要解決不少技術問題。
2011年4月，由長江實業主席李嘉誠發起的匯賢產業信托（87001.HK）作為全球首只以人民幣計價的REIT在港交所上市，北京東方廣場是該REIT的唯一物業。當時，香港證監會曾經發文提醒，投資人民幣計價REIT需注意相關風險，包括該信托基金所持房地產的權益設有期限，如果不能延期或續期，價值將逐步下跌并在到期時變為零。匯賢產業信托持有的北京東方廣場土地使用權以及房屋所有權，將于2049年1月24日到期。鄭家華稱，REIT持有中國內地物業都有類似問題，這跟國際上其他部分REIT永久持有業權有很大不同，相信這會使得國際投資者的態度依然比較謹慎。
匯賢產業信托表現并不理想，當時招股定價為下限5.24元，開盤即破發，一年多以來也表現疲軟，上周末報收3.89元。
鄭家華認為，匯賢產業信托表現不佳的原因主要是發行時正是人民幣升值預期較強之時，不過發行后人民幣升值空間下降，逐步轉向雙向波動，而且也不可自由兌換，國際投資者持有的興趣轉弱；再加上中國內地物業的低回報率以及匯賢產業信托上層投資者關系的欠缺，都使其表現欠佳。另一方面由于香港IPO市場的持續疲軟，導致企業更加不愿意以“雙幣雙股”的新模式上市，以免程序繁瑣，因此香港的人民幣新股產品至今依然是“雷聲大雨點小”。