本月，多家央行議息都維持利率不變。不過，歐洲央行和美聯儲雖然也都保持利率水平不變，但相繼推出了新一輪資產購買計劃，以穩定市場、刺激經濟增長。在這種情況下，經濟狀況看來并不如人意的日本推出新的貨幣寬松政策的預期也開始升溫。
　　本周日本央行將舉行議息會議。市場預計，日本央行有可能維持利率不變，而推出更多的資產購買計劃，來支撐經濟和穩定日元。

　　經濟增長出現放緩跡象

　　日本內閣9月10日公布的經濟數據修正值顯示，今年第二季度日本的實際國內生產總值按年率計算僅增長0.7%，僅是此前公布的初值1.4%的一半，遠遠低于第一季度的5.3%。如果按名義GDP計算，更是出現了1%的負增長，而第一季度則有5.5%的增長。
　　此前，日本政府發表的8月份月度經濟報告10個月來首次將景氣基調判斷進行了下調。在構成景氣判斷的經濟要素中，報告下調了生產、出口、個人消費、住宅投資等主要項目的景氣基調，其中被上調的只有就業形勢。
　　消費方面的數據也在下滑。按支出法計算，今年第二季度日本私人消費按年率增長0.5%，政府消費增長0.6%，出口增長5%，均比第一季度的5%、4.4%和14.3%有較大幅度的回落。
　　日本經濟產業省8月31日公布的速報值顯示，經季節調整，7月份工礦業生產指數為91.5，環比下降了1.2%，而此前市場預測則為環比上升1.7%。經產省將7月份工礦業生產基調判斷維持在“處于盤整傾向”。
　　與此同時，受歐債危機影響，外圍需求明顯疲弱，財務省公布的數據稱，7月份國際收支經常項目順差同比下滑40.6%，至6254億日元(約合80億美元)。7月份商品貿易收支出現了3768億日元的逆差，其中出口同比減少了7.4%，而進口則因液化天然氣等燃料進口的增加而增長1.9%。
　　對于今年下半年的經濟形勢，不少日本經濟學家持悲觀預期。
　　花旗集團全球市場日本公司首席經濟學家村島喜一表示，日本經濟本季度已經逐漸喪失增長動力，因出口增速在放緩，國內消費和資本支出在惡化，日本經濟在第三季度陷入萎縮的可能性在增加。
　　野村證券研究團隊10日將日本今明兩年的經濟增速預期下調，并且認為日本央行可能會在10月份議息會議中考慮推出更多的貨幣寬松計劃。

　　日元不愿遭受升值壓力

　　在全球經濟前景不明朗、國內經濟放緩的情況下，日本央行行長白川方明9月6日再次表示，該行需要更加密切地關注強勢美元對日本經濟的負面影響。
　　白川方明認為，外圍經濟增長的減速周期比此前預計的要長，在某種程度上已經導致了日本出口和工業生產的疲軟，其中強勢日元帶來的負面效應是主要效應。
　　本月歐洲央行和美聯儲都先后宣布購債計劃，準備開閘放水，其中美聯儲無限期地每月都將購買400億美元的抵押支持債券，歐洲央行也重新啟動購債計劃，并且也沒有設置限額，雖然有一系列附加條件，并且受到許多制約，但意在向市場表示其支持經濟的決心。
　　這兩項決定宣布后，日元匯率先升后回，只因市場預期日本央行也將采取類似于歐洲央行和美聯儲的決定，擴大對經濟的刺激計劃。如果日本央行“按兵不動”，日元匯率則有可能出現較大波動，逼迫日本采取干預措施，保證經濟不受強勢日元的傷害。

　　日本央行的兩難選擇

　　如今，日本央行的貨幣政策手段已經沒有太多回旋余地。在目前的利率水平下，進一步降低利率沒有可能性且效果不明顯。央行也多次表示，超寬松貨幣政策不應持續太久，而且央行的主要任務是控制通貨膨脹。從央行的意愿來講，貨幣政策不再進一步寬松應該是最好的。
　　不過日本央行面臨的壓力無法否認。財務大臣安住淳一再警告，市場將日元匯率推得太高，這并不反映日本經濟的真實情況，當局將在必要的時候對市場進行干預。希望央行對經濟形勢做出適當反應，不排除對外匯市場采取措施。
　　日本汽車業界領袖14日也呼吁政府和央行采取大膽的干預措施阻止日元上漲。
　　對于這些呼吁，白川方明近日并未做出明確表態。不過，市場分析表明，在美歐央行采取進一步寬松貨幣政策后，日本央行采取類似舉措的可能性顯然增加了。
　　之前分析表明，日本央行有可能會在10月份采取措施，而目前，這一時間有可能提前到9月份。央行最可能采取的措施則是擴大其資產購買和貸款計劃，規模在5萬億日元至10萬億日元之間，增加的資金大部分將用于購買政府債券。即便央行本周不采取進一步寬松措施，也會修改其對經濟的判斷，并可能在晚些時候采取行動，尤其當日元匯率不穩時。