專家稱有利于人民幣國際化進(jìn)程
9月17日，香港交易所推出全球首只美元兌人民幣可交收貨幣期貨合約，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至收市，包括所有月份的合約成交張數(shù)共約415張。無獨(dú)有偶，芝加哥商品交易所(CME)集團(tuán)近日也表示，將推出離岸人民幣期貨業(yè)務(wù)，與港交所展開競爭。而另一致力于與香港爭奪人民幣離岸中心的新加坡也“不甘示弱”，全球首支以新加坡元和人民幣雙幣交易的REITs(房地產(chǎn)投資信托基金)即將于10月初在新加坡啟動(dòng)首次公開發(fā)行(IPO)。
“更多以人民幣計(jì)價(jià)的產(chǎn)品在離岸市場交易，拓寬了人民幣的投資渠道，有利于人民幣國際化進(jìn)程進(jìn)一步深入，同時(shí)，全球幾個(gè)主要的金融中心紛紛開啟以人民幣計(jì)價(jià)的各類衍生產(chǎn)品的交易，體現(xiàn)了人民幣在國際上的影響力越來越大，而其魅力使得這些海外市場不能也不愿意錯(cuò)過人民幣國際化帶給它們的商機(jī)，每個(gè)金融中心都不希望在和其他金融中心的競爭中掉隊(duì)�！敝袊ㄔO(shè)銀行高級研究員趙慶明在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
港交所行政總裁李小加此前在宣布推出人民幣期貨時(shí)曾表示，交易所的總體戰(zhàn)略是提供多元化的人民幣相關(guān)產(chǎn)品，同時(shí)發(fā)展股票以外的業(yè)務(wù)，開拓定息產(chǎn)品、貨幣及商品業(yè)務(wù)，此次推出美元兌人民幣貨幣期貨正是這項(xiàng)戰(zhàn)略中的一個(gè)重點(diǎn)。人民幣貨幣期貨產(chǎn)品將有助于推動(dòng)人民幣國際化及香港進(jìn)一步發(fā)展為人民幣離岸中心。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，如果成交量足夠大，港交所推出的人民幣期貨將為目前規(guī)模近7000億元的香港地區(qū)離岸人民幣提供直接定價(jià)工具。而目前，在中國香港地區(qū)的離岸人民幣的遠(yuǎn)期定價(jià)主要由不可交割人民幣遠(yuǎn)期合約(NDF)決定。
而英國《金融時(shí)報(bào)》援引CME名譽(yù)董事長、金融期貨的開拓者利奧·梅拉米德(Leo Melamed)的話稱，“人民幣期貨業(yè)務(wù)的面世，是人民幣在通往全球主導(dǎo)貨幣道路上的里程碑。我們不會隨便推出一種合約，中國已做好人民幣國際化的準(zhǔn)備。所有跡象表明已經(jīng)萬事俱備，現(xiàn)在是推出業(yè)務(wù)的合適時(shí)機(jī)。”
離岸市場一直是推動(dòng)人民幣國際化的重要力量，而各個(gè)不同的離岸中心互相競爭所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)反而更能提速人民幣國際化。目前，境外持有的人民幣數(shù)量迅速增長，離岸即期市場的每日交易額達(dá)到大約30億美元。正如中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長張禮卿在日前召開的國際金融論壇(IFF)發(fā)言時(shí)所指出的，人民幣國際化基本是兩條路：一條是加快資本賬戶開放，通過在岸市場實(shí)現(xiàn)國際化；還有一種方式是繼續(xù)維持較為嚴(yán)格的資本賬戶，通過離岸市場來實(shí)現(xiàn)。資本賬戶的較大開放或者進(jìn)一步走向開放需要有國內(nèi)金融體系更加深入的改革作為前提，因此，應(yīng)加快國內(nèi)金融體系改革，在這個(gè)基礎(chǔ)上逐漸推動(dòng)資本賬戶開放，推動(dòng)以在岸市場為依托的人民幣國際化。而在這個(gè)過程出現(xiàn)之前，應(yīng)更多的依靠離岸市場來推動(dòng)人民幣國際化。
不過，種種跡象也表明，過去一年時(shí)間內(nèi)，人民幣離岸市場、尤其是香港人民幣離岸市場有些停滯。“過去一段時(shí)間，由于人民幣匯率的均衡性更好一些，對美元匯率在一定范圍內(nèi)小幅波動(dòng)，沒有明顯升值或貶值，市場預(yù)期的方向不很確定，市場主體多較為審慎，市場交投比較冷清。加之香港離岸人民幣存款在過去一段時(shí)間一直處于下降通道，人民幣貨幣供應(yīng)量減小，債券的發(fā)行成本提高，其吸引力也在下降�！壁w慶明指出。
趙慶明指出，在美元不被看好，歐元也存在四分五裂的風(fēng)險(xiǎn)的當(dāng)下，人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)更要依靠的是穩(wěn)定的幣值，單純依靠升值來推動(dòng)人民幣國際化的思路已經(jīng)不行，人民幣需要構(gòu)建新的對市場和投資者有吸引力的抓手�！半x岸市場能夠提供更多的交易產(chǎn)品、標(biāo)的，提供更廣闊的交易平臺，更先進(jìn)的交易手段是好事，但是也要防止境外有影響力的資本利用這些平臺過分投機(jī)和炒作人民幣，從而削弱境內(nèi)人民幣的價(jià)值中樞功能，綁架在岸人民幣匯率。”趙慶明說。