北京時間１４日凌晨，美聯儲第三輪量化寬松貨幣政策（ＱＥ３）正式出臺，引起了全球的廣泛關注。
    美聯儲“印鈔機”再次加足馬力，將對我國經濟帶來什么影響？我國宏觀調控政策將何去何從？記者采訪了相關專家。

    輸入性通脹壓力增加 出口能否受益有待觀察

    “全球能源與大宗商品價格可能進一步上升，中國經濟面臨的輸入性通脹壓力增加。”中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明表示。
    專家指出，ＱＥ３的推出，將使得全球美元流動性更加充裕，隨之可能帶來美元貶值和更多投機資金進入大宗商品炒作，推高大宗商品價格。像中國這樣大宗商品高度依賴進口的國家，無疑將首當其沖。
    國家統計局的數據顯示，８月份我國消費者價格指數（ＣＰＩ）同比上漲了２．０％，漲幅重新回到“２時代”。目前各界普遍預計，受農產品價格上漲等因素的影響，未來幾個月，ＣＰＩ還有很強的上揚壓力。而ＱＥ３帶來的輸入性通脹壓力使得國內通脹隱憂更加強烈。
    “值得警惕的是，此前的ＱＥ１和ＱＥ２已經證明，美聯儲投放的大量貨幣，有很大一部分流入了新興經濟體，導致新興經濟體熱錢泛濫，并引發通脹和資產泡沫。”中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇則提出。
    郭田勇表示，對我國帶來的通脹壓力令人擔憂，但ＱＥ３能否有效刺激美國經濟復蘇，從而拉動對我國出口需求則依然有待觀察。
    “如果ＱＥ３能改善美國增長前景，會有助于我國出口環境向好轉變。但在ＱＥ２效果已經明顯遞減的情況下，新舉措效應必然大打折扣。”交通銀行首席經濟學家連平表示。

    人民幣貶值預期減弱　應進一步擴大匯率彈性

    “ＱＥ３的推出，將增加美元貶值壓力，從而減輕目前的人民幣貶值壓力，甚至改變市場預期，重回升值態勢。”連平表示。
    今年二季度以來，受國內經濟增速放緩等因素影響，人民幣貶值預期此起彼伏，二季度人民幣對美元貶值０．８８％的貶幅更是創下１９９４年以來最大值。在人民幣貶值預期的影響下，二季度我國資本和金融項目再現７１４億美元逆差，引發了各界對大量國際資本外流的擔憂。
    “隨著人民幣貶值預期的減弱，以及大量美元流動性的注入，我國的短期資本流出可能即將逆轉。”張明表示。
    專家同時指出，不管ＱＥ３推出后的實際效果如何，中長期來看，都將對人民幣匯率問題造成不小的困擾。因此，應該趁此機會進一步推進匯率形成機制改革，特別是進一步擴大人民幣匯率彈性。
    根據ＱＥ３方案，美聯儲每月將在二級市場購買４００億美元機構抵押貸款支持證券，直到美國失業率降至７％以下。
    專家指出，若ＱＥ３未能有效刺激美國經濟復蘇、實現失業率目標，意味著美聯儲將無限量、無終止地投入美元流動性，如此一來，未來人民幣升值壓力將不斷加大；而若ＱＥ３效果明顯，則將再次導致美元升值，人民幣相應出現貶值預期，并進而再導致國際資本流出我國。
    “要擺脫人民幣匯率問題給我們帶來的困擾，應該抓緊時機，繼續推進人民幣匯率形成機制改革，特別是進一步擴大人民幣匯率彈性。”郭田勇表示。

    貨幣政策調整難度加大　放松將更加謹慎

    各項經濟數據表明，目前我國經濟增長仍未能實現筑底回升，各界對貨幣政策進一步放松寄予厚望。專家表示，ＱＥ３的推出，無疑加大了我國貨幣政策的調整難度，央行對進一步放松貨幣政策將更加謹慎。
   “ＱＥ３的推出，給我國的貨幣政策出了新的難題。”郭田勇表示，目前我國經濟需要寬松的政策環境，甚至需要進一步放松政策以穩定經濟增長，沒有辦法采取緊縮性的政策來對沖ＱＥ３可能帶來的通脹壓力影響。
    專家指出，央行本來就擔心貨幣政策的進一步放松會引發通脹壓力，而ＱＥ３加劇了這種擔憂。
    早在８月初，央行就已經對物價反彈壓力提出警示，對市場普遍預期的存準率再次下調，央行也遲遲沒有采取行動。
    “ＱＥ３可能導致的大宗商品價格的上漲進一步壓縮了我國貨幣政策放松的空間。”興業銀行首席經濟學家魯政委認為，未來通脹調控壓力將加大，這就要求我國的貨幣政策要更加小心謹慎，不能盲目跟進。
    張明則提出，隨著人民幣貶值預期的減弱和短期資本流動的逆轉，我國月度外匯占款規模也將重新上升，進而降低央行進一步下調法定存款準備金率的空間與頻繁使用逆回購的必要性。
    但專家同時指出，若我國經濟增長依然疲軟，貨幣政策進一步適度放松依然是今后幾個月的主要方向，但放松的節奏和力度無疑將日趨謹慎。