風險資產獲正面刺激

　　海通證券研究所：我們認為，對于經濟前景和就業市場看淡是美聯儲急于推出QE3的重要原因。相比6月議息會議，美聯儲大幅下調了對于國內生產總值(GDP)的預測，2012年、2013年經濟增長分別從1.9%至2.4%和2.5%至3%，下修為1.7%至2%和2.5%至3%，而2013年失業率將維持在7.6%至7.9%，遠高于潛在失業率6.5%左右的中樞水平。
　　美聯儲議息會議推出以購買抵押貸款債券(MBS)為主的QE3，操作形式和規模均較為激進，超出市場預期。我們認為購買MBS將降低國債和抵押債利差，對于地產市場形成扶持：一方面，融資成本降低可以刺激新屋、成屋銷售，拉動地產投資；另一方面，房價反彈，使得居民資產升值，利于消費。
　　由于量化寬松規模的開放性，對于就業市場改善目標的明確性，我們認為本次量化寬松對于風險資產價格影響正面，黃金可能受益最多。未來美國新增非農就業變化將在較長時間成為投資者押注市場變化的籌碼。短期來看，由于全球經濟同步放緩，大宗商品價格上漲對于各國影響不大。但中長期看，各國經濟復蘇節奏差異，對于農產品、原油進口依存度不同、資本流動趨向變化均可能推高新興市場通脹，也將在一定程度對于貨幣政策寬松形成制約。
　　
    QE3保駕護航經濟持續復蘇可期待

　　國泰君安證券研究所：美聯儲對MBS的購買和本金再投資都可能將集中于新發行的機構MBS，這將有助于持續改善美國房地產按揭貸款市場的融資環境，穩固房地產市場的復蘇。聯儲增持長期證券的根本目的是壓低長期利率，從而為美國經濟持續復蘇提供更為寬松的金融環境，刺激企業對于設備的投資。
　　我們預計美國經濟三季度增長2%，四季度增長 2.2%。聯儲資產擴張將利好黃金、原油以及股票。 短期內，美聯儲新一輪寬松政策預期已經實現，同時，歐洲央行宣布的新一輪債券購買計劃給歐元帶來了提振，這也導致美元對歐元匯率連續下跌至四個月以來的最低水平。對比QE1和QE2期間，美元指數均出現了轉弱趨勢。
　　
    貨幣政策進入超寬松期

　　東方證券研究所：本輪QE沒有設定上限，而是根據就業改善情況和通脹水平動態相機調整，QE+扭曲操作+延長期限的超低基準利率標志著貨幣政策進入“超寬松期”。
　　本輪QE的操作對象為MBS，而非國債。一方面是與扭曲操作有一個錯位搭配，另一方面，是通過購買MBS進一步改善金融機構的資產負責表、增強它們的信貸投放意愿，改善美國房地產市場融資環境，呵護目前地產市場企穩改善的勢頭。在中期通脹壓力不大的情況下，從政策聲明可以看出，預計就業指標或成為影響未來聯儲政策操作的核心變量。
　　上周歐洲央行無限量的直接貨幣交易(OMT)，本周四無上限的QE，宣告了一輪流動性浪潮的來臨。預計將帶來市場情緒的活躍，增強市場的風險偏好。全球風險資產由此面臨系統性機會。

　　QE3不能包治百病

　　中金公司：從現在到年底，美聯儲的資產負債表將會擴大至近3萬億美元，與前兩輪QE相比不算太大。但假若年終時經濟前景未有改善，QE3將會繼續，而到時美聯儲也會對計劃的規模再作檢討。聯邦公開市場操作委員會(FOMC)將根據什么經濟指標來決定QE3的延續。伯南克重申美聯儲不會以單月數據作判斷，而是將關注一系列勞動力市場數據的演變，其中失業率及非農就業兩項尤其重要；而勞動參與率也是美聯儲關注的另一重要指標。
　　然而，QE3帶來的負面影響也值得關注。單憑貨幣政策無法解決失業高企的問題。復蘇以來就業改善較慢，主要源自于周期性因素。貨幣政策不是萬靈藥，只能夠在一定程度上支持勞動力市場形勢的改善，而完全解決失業問題還需要其他政策相配合。