“說實話，我們也看不懂”，對于創業板近期的逆勢上揚，上海某券商的一位策略分析師在接受本報記者采訪時連連感嘆“看不懂”。
9月6日收盤，上證指數以上漲14.24點收于2051.92點，當日漲幅為0.70%；創業板收于739.74點，上漲9.12點，漲幅1.25%。創業板漲幅遠超上證指數。從大盤5月大幅下跌以來，創業板的強勢已經是市場的常態。自8月1日以來，截至9月6日收盤，上證指數下跌-2.46%。弱市中，創業板卻逆市走高，27個交易日上漲9.27%。
創業板的利空消息并不少，其中最大的利空就是10月底首波“大非”解禁潮即將襲來，可創業板仍舊無視這一壓力，維持在箱體震蕩的走勢，難怪連分析師也驚呼看不懂。
機構蜂擁加倉
創業板表現抗跌，背后的力量無疑就是機構。
中報數據顯示，包括各大基金公司在內的專業投資機構，在拋棄藍籌股的同時，卻紛紛加倉創業板股票。Wind數據顯示，今年上半年，機構持股數量增加的創業板個股家數高達248只，占到了創業板公司總數的71%。
據WIND統計數據顯示，截至6月30日，有機構持股的301只創業板個股中，碧水源無疑是最受機構青睞的公司，持股機構家數高達105家。
2012年第二季度109家機構累計持有碧水源約1.21億股，而上期該數據僅為0.36億股，二季度機構累計加倉0.85億股。
機構持有碧水源股份的數量占流通股比例，也由上期的30.07%上升至二季度末的47.90%。機構持有碧水源的市值也水漲船高。今年第一季度，機構持有碧水源的市值為13.57億元，二季度，隨著數量的增加以及股價的提升，機構持股市值猛增，截至二季度末，機構持有碧水源的市值已高達36.04億元。
從持有碧水源的機構來看，2012年第一季度持有碧水源的機構還僅有17家，持有股數最多的為華寶興業基金，持有500萬股。就在第二季度，機構蜂擁而至。剔除三只基金減持之外，103家機構加倉碧水源。
其中，農銀匯理行業成長增持400.65萬股，累計持有850.65萬股，成為持有碧水源最多的公募基金；中海優質成長加倉781.32萬股，成為增持力度最大的機構，位列持股數量排行榜的第3名；第二名的華寶興業持790萬股碧水源。
剔除碧水源，機構最為青睞的創業板個股分別為：華誼兄弟、藍色光標、三聚環保、數碼視訊。對上述個股，機構在今年二季度均大肆加倉，其中機構對華誼兄弟加倉超過8000萬股，藍色光標加倉超過7000萬股，三聚環保、數碼視訊也均加倉4000萬股以上。
創業板的魅力
機構全線加倉，創業板個股表現優異，今年五月份以來，大盤一路下跌，并屢創新低，但創業板走勢卻頗為平穩，甚至于8月22日創出近五個月以來的新高。
創業板用什么吸引機構的目光？
對此，上海一家券商的策略研究員認為“下一屆政府肯定會調結構，中國整個經濟或將從靠基建拉動轉向綠色環保、低碳節能等方向發展。這偏向于新興產業，而新興產業的公司在創業板上市的居多，這是很重要的原因”，“此外，‘新36條’之后，現在一些行業都在向民間資本開放，而創業板的很多公司實際控制人都是民營企業家，這也對股價起到一定推動作用”。
上述券商人士認為，除了政策面因素外，創業板上漲也有預期因素的支撐，“目前漲勢很好的股票，要么是其中報業績不錯，要么是利空出盡的一些創業板公司。在大家對中報的業績很擔心的時候，業績好以及利空出盡，相當于靴子落地，因此投資者才會敢于配置。”
浙江某券商的策略研究員則向記者表示，“近期大盤表現較弱，是前期強勢股補跌造成的，比如說白酒等行業。而弱市情況下，資金選擇在創業板抱團取暖。”
“首先，創業板的公司盤子相對較小，每天的成交量也比較低，炒漲比較容易。其次，創業板的中報業績比主板公司業績稍微好點。炒作創業板的資金風險承受能力較強，因此也愿意在漲跌起伏比較大的創業板進行操作。”上述研究員認為。
與此同時，近期傳出蘋果將于9月12日發布ipnone5的消息，使得蘋果產業鏈上的相關概念股被再度激活。
“創業板中做電子、TMT的公司很多都跟蘋果公司關聯比較大，蘋果公司即將發新產品，自然就對這些公司構成了利好。”上述不愿具名的研究員指出。
考驗即將到來
盡管創業板走勢良好，但仍有券商研究員對其未來能否持續持懷疑態度。
東興證券的王明德就直陳“創業板和中小板高估值缺乏成長性支撐”，同時，他提出要“警惕創業板和中小板解禁風險”。
“盡管與2009末的高點相比，創業板和中小板的估值水平已經顯著下降，但目前仍處于較高水平。從絕對值看，30倍的市盈率很難稱得上便宜；從相對值看，創業板和中小板相對于滬深300的估值溢價不降反升”，王明德認為。
此外，王明德還表示，下半年創業板和中小板解禁壓力較大，盡管解禁并不必然意味著減持，但解禁無疑是股價的利空因素。因此應注意解禁股本占總股本比例較高和估值水平較高的股票，因為這類股票套現動機強，套現規模大。
上述浙江券商的策略研究員也有同樣的擔心，“10月底要解禁500億左右的市值，從目前的估值來看，解禁后產業資本也許會拋售。甚至一些‘大非’都有拋售的可能，雖然可能只是小部分的減持。但從走勢來看，這些即將解禁的公司近期走勢并不是很好。”