滕泰這個名字，對于基金界的人來說，并不陌生。在萬博兄弟資產管理公司董事長這個身份之前，他的前一個身份是民生證券副總裁、首席經濟學家。是什么動因促使這位年近不惑之年的資產管理行業(yè)資深人士毅然決然開始創(chuàng)業(yè)？他所創(chuàng)辦的萬博兄弟資產管理公司又會給中國未來的資產管理行業(yè)帶來些什么呢？日前，《經濟參考報》記者在其北京的辦公室里對他進行了專訪。
轉身“創(chuàng)業(yè)” 這是最好的時機
公開資料顯示，滕泰畢業(yè)于復旦大學，他在上世紀90年代后期在證券公司擔任交易員和投資經理，10年前擔任券商資產管理部總經理和基金公司投資總監(jiān)，2005年以后滕泰轉至從事宏觀研究，是我國70年代學者中唯一多次受邀“中南海問策”的少壯派經濟學家。曾向國務院總理及國務院部門領導做宏觀經濟專題匯報。經常應邀出席國務院研究室、央行、發(fā)改委等部門的專家咨詢會。
對于一個已經在資產管理行業(yè)摸爬滾打多年的資深人士，一次創(chuàng)業(yè)的轉身既是深思熟慮的結果，更有著水到渠成的自然。而在滕泰自己看來，這次創(chuàng)業(yè)的選擇，不僅是抓準了天時地利的好機會，更是對自己所選擇的商業(yè)模式的信心。
“中國的投資市場經過這五六年的下跌過程，我認為在未來一定存在很好的機會。雖然現在的大勢仍然不容樂觀，市場還在持續(xù)下跌，但是由于已經有了五六年的沉淀，只要一輪牛市起來，資產管理行業(yè)的模式就能依托牛市發(fā)生階段式爆發(fā)性增長。”談到自己創(chuàng)業(yè)時機的選擇，滕泰對《經濟參考報》記者如此表示。他說，此時的創(chuàng)業(yè)，正是經過了長時間的精心準備和分析之后做出的選擇。他堅定地認為，此后不久的中國投資市場是充滿機會的。一旦一輪牛市來臨，一個公司做上上百億的資產是非常容易的。
如果僅僅是一個理由，那一定還不夠充分。除了對市場的信心，對政策前景的看好也支撐了滕泰做出了如此的選擇。他說，新《基金法》即將頒布，這意味著基金自由化將成為未來的趨勢，資產管理行業(yè)的管制和壟斷會越來越少。“所謂牌照的價值將越來越少，真正為投資人賺錢的能力將成為一個資產管理者能夠成功的根本。”滕泰指出，“我們相信，萬博兄弟所倡導的資產管理的模式能夠為每一個客戶在每一個領域帶來超額收益。在政策越來越放松、越來越市場化的情況下，正是我們創(chuàng)業(yè)的好時機。”
“萬博兄弟認真分析了過去幾年的中國資本市場，總結不同類型的基金失敗和成功的原因，還分析了機構投資者、財務公司和個人客戶的需求，我們認為此時正是推出宏觀策略投資基金和MoM(manager of managers，基金經理的管理人)業(yè)務最好的時機。”滕泰答得斬釘截鐵。
在這樣的創(chuàng)業(yè)動機下，在今年的8月6日，萬博兄弟資產管理公司正式“開張”，滕泰預計，憑借著其獨特地商業(yè)模式，公司資產管理規(guī)模不僅能夠迅速做到10億元以上，而且一定能夠為投資者帶來滿意的回報。
中國投資者需要宏觀策略投資
滕泰直言，宏觀策略投資基金和MoM業(yè)務是其業(yè)務模式的兩個“輪子”，而他對這兩個“輪子”的優(yōu)勢充滿信心。
這兩個“輪子”的第一個正是宏觀策略投資，它在滕泰看來，正是中國的投資者在目前情況下能夠獲得超值收益的必然選擇。
過去幾年，無論是公募基金還是私募基金，給老百姓的投資回報都不太滿意。究竟原因是什么？有人把原因歸結為資本市場的下跌，也有人把原因歸結為基金經理團隊的問題。不過在滕泰看來，這兩種邏輯都不成立。
滕泰指出，大部分公募、私募基金產品，一般都用契約把自己局限在股票和債券等領域，不允許投資PE、商品、地產、另類投資等領域。有時明知股市要下跌，卻還要投資，甚至要求投資股票的最低比例不能低于60%，即便看空也不能做空，這種背景下造成的虧損不能全部歸罪于基金經理。“投資者投資的目的是為了掙錢，因此一切能夠掙到錢的投資領域，都應該進行投資。萬博兄弟不是一個單純盯著股票市場或資本市場的基金，它是一個以宏觀策略投資為特征的資產管理公司。”滕泰說。
滕泰直言，他個人跟蹤宏觀策略投資已經不下十年，而這也是其籌建這個團隊的優(yōu)勢所在。他介紹說，宏觀策略基金的特征在于其立足于宏觀、以對宏觀經濟形勢政策預判、市場策略研究為基礎，有側重地投資于股票、債券、股指期貨、商品期貨等多元領域。而通過在不同市場、不同品種之間的多向操作，來對沖風險來放大收益。
“投資人要想在中國這種暴漲暴跌、周期性明顯的市場環(huán)境下，獲取更大的投資收益，首先必須要選用宏觀策略投資理念進行資產配置，才有可能獲取足夠的收益。緊盯著一個市場是行不通的。”滕泰指出。
而宏觀策略投資的優(yōu)勢也有數據的支撐：美國市場過去十年9大類策略產品中，宏觀策略基金收益率有3年排名第一、4年排名第三，波動率最低，2008年金融危機中平均損失不超5%。”
MoM業(yè)務 精選最好的基金經理
而大的資產配置結束后，在細分資產市場里面去獲得超額收益，想要靠自己培養(yǎng)基金經理是不現實的，只有從市場里選擇最優(yōu)秀的基金經理來幫你打理資產，才有可能獲得超額收益。
依據這個理念，滕泰和萬博兄弟找到了第二個“輪子”——全球最先進的資產管理模式——MoM。
MoM，全稱manager of managers，即基金經理的管理人，是國際上一種先進的資產管理模式，它的核心正是“在多元市場上配置資產并挑選不同市場環(huán)境下最具有超額收益能力的基金經理來管理資產。”它始創(chuàng)于美國，憑借創(chuàng)新的理念和優(yōu)勢，在短短幾年之內迅速發(fā)展。目前，全球MoM資產管理規(guī)模已達萬億美元。近6年的復合收益率排在所有類型基金首位。不過在中國，MoM尚處于起步階段。
MoM是如何挑選基金經理的呢？公開資料顯示，MoM的目標是尋找不同市場、各種市場風格下，超額收益能力最強的基金經理。其將長期跟蹤研究基金經理的投資過程，結合歸因分析發(fā)現可持續(xù)超額能力的人選，并通過多次深度訪談調查，進一步確認其持續(xù)超額收益能力的基金經理，最終選定能在某一類市場持續(xù)獲得超額收益的人選，進入核心基金經理池。再根據市場的具體情況，把資產委托給最適合的風格基金經理或團隊。
滕泰說，萬博兄弟目前跟蹤著全國約2400位基金經理，其中包括公募基金經理700余人、私募基金經理500余人以及一些券商自管和獨立的民間基金經理。他指出，1998年以來的這2400位基金經理所有的歷史數據萬博兄弟全都掌握備齊。“基金經理中，有擅長價值股，有擅長中小盤股；有的擅長在牛市中投資，而有的擅長在熊市中尋找機會。舉個例子，若客戶將5個億的資金交給我們管理，其中3個億我們配置在股市上，那我們會根據未來市場的走向，做一個稍微有偏向的配置。比如，若我們預測未來市場還會下跌，將呈現震蕩市或者熊市，那我們就將資金給擅長熊市的基金經理多配置一些；而如果牛市起來以后，我們就會把資金逐漸向擅長牛市的基金經理調配。但是總體上，它是一個相對均衡的配置。”他像講故事一樣向記者娓娓道來。
滕泰還指出，萬博兄弟所做的不但是幫助投資者選擇最好的投資管理人，而且還會每天監(jiān)督各個基金經理的每筆投資交易、防范風險，并定期與其訪談，一旦發(fā)現與本來目標偏離的話，就會做出資產配置的調整。“從費用上來說，你交給一個基金公司打理和交給我，是完全一樣的，但是你所享受到的服務是完全不一樣的。你是碰巧認識那個老板，所以你把你的錢交給了他；而你把錢交給我，我是從全中國所有的基金經理中選擇最好的幫你投資，而且?guī)湍氵M行其他所有的服務與監(jiān)控。”滕泰表示。
“MoM更多的是適合大的機構投資者，也許普及工作需要花很多時間，但是大家對新概念的接受還是比較快的。”而展望未來，滕泰顯得心中很有數。據他透露，在不久的未來，上海、深圳、杭州、西安、成都會出現五個萬博兄弟分公司，這些分公司合伙人都具有很深厚的客戶資源。“只要做得好，市場潛力是無限的。”