２０１２年度“新華－道瓊斯國(guó)際金融中心發(fā)展指數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)ＩＦＣＤ）”２３日上午在上海發(fā)布。作為老牌金融中心，紐約、倫敦與東京繼續(xù)領(lǐng)跑綜合發(fā)展實(shí)力前三甲，而新興金融中心城市的發(fā)展?jié)摿蛧?guó)際地位正逐漸顯現(xiàn)。
ＩＦＣＤ２０１２從金融市場(chǎng)、成長(zhǎng)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)支撐、服務(wù)水平、國(guó)家環(huán)境五個(gè)方面對(duì)金融中心城市進(jìn)行全面考察，通過(guò)客觀(guān)測(cè)度和主觀(guān)評(píng)價(jià)相結(jié)合的方式對(duì)全球４５個(gè)主要城市進(jìn)行了排名。其中，排在前十位的分別是紐約、倫敦、東京、香港、新加坡、上海、法蘭克福、巴黎、蘇黎世、芝加哥。
看似格局未變。紐約、倫敦、東京、香港等依然牢牢占據(jù)第一梯隊(duì)，歐美傳統(tǒng)老牌金融中心依然優(yōu)勢(shì)明顯，上海國(guó)際金融中心繼續(xù)引領(lǐng)第二梯隊(duì)。
其實(shí)格局在變。亞洲的國(guó)際金融中心成長(zhǎng)性在不斷噴發(fā)，歐洲國(guó)際金融中心依然飽受債務(wù)危機(jī)的困擾，上海國(guó)際金融中心建設(shè)日新月異。
國(guó)際金融中心大格局：東邊日出西邊雨
與２０１１年相比，排名“新華－道瓊斯國(guó)際金融中心發(fā)展指數(shù)”前６位城市位次保持穩(wěn)定，沒(méi)有變化，而從２０１０年以來(lái)，紐約、倫敦、東京、香港就始終占據(jù)國(guó)際金融中心排名的前四位，這四個(gè)世界頂級(jí)的金融中心城市組成的第一梯隊(duì)的格局已經(jīng)得到公認(rèn)，格局穩(wěn)固。
“排名前１０位的國(guó)際金融中心城市的區(qū)域分布已經(jīng)相對(duì)均衡。”報(bào)告顯示，２０１２年國(guó)際金融中心排名位差總體也呈現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。２０１２年位次穩(wěn)定與較為穩(wěn)定的金融中心為２９個(gè)，占樣本城市總數(shù)的６４．４５％，依然超過(guò)參評(píng)城市的半數(shù)。
不過(guò)，格局穩(wěn)定并非意味著一成不變，國(guó)際金融中心城市的發(fā)展依然在競(jìng)逐中此消彼長(zhǎng)。相對(duì)于深陷債務(wù)危機(jī)的歐洲的國(guó)際金融中心而言，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)際金融中心的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)更多。第二梯隊(duì)的國(guó)際金融中心正在成為強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者，報(bào)告顯示，第二梯隊(duì)的領(lǐng)先城市上海與第一梯隊(duì)中東京、香港等城市的差距在２０１２年大大縮小。
“中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和發(fā)展勢(shì)頭已經(jīng)為上海的雄心提供了良好的基礎(chǔ)，上海也已經(jīng)在硬件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面取得了巨大的進(jìn)步。”卡斯商學(xué)院金融學(xué)教授、前英國(guó)金融監(jiān)管服務(wù)局顧問(wèn)梅澤安·拉斯法說(shuō)。
其實(shí)，全球的金融中心發(fā)展格局正在悄然發(fā)生著變化。歐洲金融中心城市的排名變化，已凸現(xiàn)這種格局之“變”。
從２０１０年以來(lái)，巴黎的位次逐年下降，法蘭克福則在第七、八位之間徘徊。２０１２年位次下降較多的主要是歐洲金融中心城市，這在一定意義上反應(yīng)了歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)等問(wèn)題帶來(lái)的影響。
“歐洲兩腳踩在泥濘里，而且，歐洲金融的去杠桿化尚未開(kāi)始。”中國(guó)金融４０人論壇成員、中金公司首席策略師黃海洲表示，整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景相對(duì)比較黯淡，歐元區(qū)可能在未來(lái)三五年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間里維持在零增長(zhǎng)附近。
一定程度上，這對(duì)以上海為代表的新興經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際金融中心建設(shè)無(wú)疑將是新一輪機(jī)遇。
上海：三年蟬聯(lián)“成長(zhǎng)發(fā)展”第一
在２０１２新華－道瓊斯指數(shù)榜單上，上海穩(wěn)居第六，繼續(xù)扮演新興經(jīng)濟(jì)體金融中心領(lǐng)頭羊角色；在反映新興市場(chǎng)特質(zhì)的成長(zhǎng)發(fā)展指數(shù)排名中，上海也依然雄踞第一。
看似未變，實(shí)則在變。穩(wěn)態(tài)的背后，更引人關(guān)注的是上海在金融市場(chǎng)的排名上穩(wěn)步前行，在產(chǎn)業(yè)支撐上更加堅(jiān)實(shí)，在成長(zhǎng)發(fā)展上引領(lǐng)風(fēng)騷。
“新華－道瓊斯指數(shù)”報(bào)告顯示，在全球金融市場(chǎng)風(fēng)云變換、動(dòng)蕩不安的２０１２年，上海國(guó)際金融中心的內(nèi)涵和含金量在不斷提升，一個(gè)更開(kāi)放、更自信、更迷人的“東方明珠”展現(xiàn)在世人面前。
“上海國(guó)際金融中心建設(shè)是中國(guó)國(guó)家戰(zhàn)略，世界將發(fā)現(xiàn)上海每年都會(huì)有新的進(jìn)展。”上海市委常委、副市長(zhǎng)屠光紹表示。
一年來(lái)，上海正在一步步兌現(xiàn)著自己的“諾言”。
８月１５日，中國(guó)首家科技創(chuàng)新銀行－－浦發(fā)硅谷銀行在上海正式成立，這是自１９９７年以來(lái)第一家獲得中國(guó)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)的合資銀行，注冊(cè)資本１０億元人民幣，上海浦東發(fā)展銀行與美國(guó)硅谷銀行各持有５０％的股權(quán)。
此前不到１０天，國(guó)際金融巨頭花旗與上海本土券商?hào)|方證券合資成立的東方花旗證券開(kāi)業(yè)。“這是花旗自１９０２年來(lái)到上海以來(lái)，在中國(guó)最為重要的投資之一。中國(guó)需要一個(gè)規(guī)模比現(xiàn)在大得多的資本市場(chǎng)。”花旗集團(tuán)亞太地區(qū)首席執(zhí)行官卓曦文說(shuō)。
這樣的跨國(guó)金融“聯(lián)姻”正在上海這塊生機(jī)勃勃的土地上越來(lái)越頻繁地上演。正如“新華－道瓊斯指數(shù)”報(bào)告指出，在金融開(kāi)放程度方面，上海已遙遙領(lǐng)先于其他新興國(guó)際金融中心。上海的外資法人銀行數(shù)量約占中國(guó)大陸地區(qū)的２／３，外資銀行資產(chǎn)也占到中國(guó)大陸地區(qū)的８０％以上。
“市場(chǎng)開(kāi)放，這對(duì)上海來(lái)說(shuō)是真正獲取國(guó)際影響力的一個(gè)重要前提。金融市場(chǎng)需要向國(guó)際資本市場(chǎng)開(kāi)放來(lái)實(shí)現(xiàn)高效運(yùn)作，創(chuàng)造流動(dòng)性、促進(jìn)交易、實(shí)現(xiàn)投資組合多元化。”梅澤安·拉斯法說(shuō)。
“新華－道瓊斯指數(shù)”報(bào)告還顯示，在金磚國(guó)家金融中心信心指標(biāo)方面，上海以３．４５的綜合得分遙居金磚國(guó)家榜首，比第二名的莫斯科高出０．５６ 分。此外，上海在資金吸引力、人才要素聚集能力、金融市場(chǎng)國(guó)際化程度、金融創(chuàng)新程度等分指標(biāo)上均位列金磚國(guó)家金融中心第一。
數(shù)據(jù)顯示，２０１２年上半年，上海金融市場(chǎng)成交活躍，交易總額累計(jì)達(dá)到２４７．２萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)２９．５％；上半年上海金融市場(chǎng)直接融資額合計(jì)１６６２７．６億元，同比增長(zhǎng)１６．１％。目前，上海的金融業(yè)總量已居中國(guó)大陸地區(qū)的首位，其直接融資總額已占全國(guó)的１／４以上，上海已成為國(guó)際上市場(chǎng)種類(lèi)最完整的金融中心之一。
股票市場(chǎng)要量更要質(zhì)
“新華－道瓊斯國(guó)際金融中心發(fā)展指數(shù)”報(bào)告顯示，國(guó)際金融中心發(fā)展要素評(píng)價(jià)主要包括金融市場(chǎng)、成長(zhǎng)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)支撐、服務(wù)水平和國(guó)家環(huán)境五方面。而金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度在一定程度上反映了一個(gè)城市的金融發(fā)展水平。
剛剛突破６０００億美元市值的蘋(píng)果公司是紐交所的“老大”，而上交所的“老大”繼續(xù)被中國(guó)石油所把持。前者是高科技、時(shí)尚的代名詞，而在中國(guó)市場(chǎng)中往往是后者能夠占據(jù)更多的資源。
趙恒認(rèn)為，從金融業(yè)的本質(zhì)即對(duì)資源的優(yōu)化配置來(lái)看，金融市場(chǎng)的一個(gè)作用就是對(duì)各種關(guān)鍵生產(chǎn)要素的定價(jià)，通過(guò)定價(jià)來(lái)引導(dǎo)資本的流動(dòng)和生產(chǎn)要素的流動(dòng)，進(jìn)而體現(xiàn)出金融本身的功能。
對(duì)于股票市場(chǎng)而言，如何由量變到質(zhì)變，是一個(gè)擺在面前的挑戰(zhàn)。
從國(guó)際上看，截至２０１１年，上海股票市場(chǎng)市值達(dá)到全球第四，股票交易額全球第三，從排名和額度上看，已進(jìn)入國(guó)際領(lǐng)先的股權(quán)市場(chǎng)行列。ＩＦＣＤ報(bào)告指出，未來(lái)，上海應(yīng)繼續(xù)著力于推動(dòng)股票市場(chǎng)的發(fā)展，提升上海金融中心的國(guó)際地位和國(guó)際影響力。
從股票市場(chǎng)的活躍度和成熟度來(lái)看，上海股票市場(chǎng)內(nèi)資股的交易周轉(zhuǎn)速度處于國(guó)際領(lǐng)先水平，交易市場(chǎng)活躍的同時(shí)，投機(jī)性偏高。
報(bào)告同時(shí)指出，上海股票市場(chǎng)的成熟度還需進(jìn)一步提高，有必要提高機(jī)構(gòu)投資者的參與度，促進(jìn)股票市場(chǎng)健康合理發(fā)展。
從集中度來(lái)看，上海股票市場(chǎng)總體呈下降態(tài)勢(shì)。而作為重要的融資渠道，上海股票市場(chǎng)ＩＰＯ新籌資總額波動(dòng)式向前發(fā)展，２００７年達(dá)到峰值，２０１１年較上年下降４６．３％，ＩＰＯ新上市公司數(shù)目不斷增加。國(guó)際上看，上海ＩＰＯ新籌集資金總額是紐約的４０％，ＩＰＯ新上市公司數(shù)是紐約的２６．７％，與發(fā)達(dá)股票市場(chǎng)還存在差距。
上海證券交易所總經(jīng)理張育軍在接受記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，要通過(guò)調(diào)整上市公司結(jié)構(gòu)，建立一個(gè)多層次的藍(lán)籌股市場(chǎng)板塊。“目前中國(guó)的股票市場(chǎng)市值已經(jīng)達(dá)到全球第三，但這還不夠，中國(guó)的股票市場(chǎng)要通過(guò)調(diào)整上市公司結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量來(lái)實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。”
英國(guó)卡斯商學(xué)院金融學(xué)教授澤安·拉斯法認(rèn)為，上海的金融中心建設(shè)已經(jīng)走完了最易走的一段路，留在她面前的是實(shí)質(zhì)攻堅(jiān)任務(wù)。在眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的快速進(jìn)步面前，在金融中心要素建設(shè)方面實(shí)現(xiàn)核心突破對(duì)上海來(lái)說(shuō)顯得非常緊迫。
衍生品市場(chǎng)漸成全球國(guó)際金融中心博弈籌碼
衍生品市場(chǎng)的交易正在成為金融中心發(fā)展博弈的另一籌碼。在此次發(fā)布的“２０１２新華－道瓊斯國(guó)際金融中心發(fā)展指數(shù)報(bào)告”中，傳統(tǒng)的期貨期權(quán)交易中心芝加哥首次入圍了“全球前十”，同時(shí)包括香港等在內(nèi)的金融中心也通過(guò)加大衍生品的業(yè)務(wù)鞏固了地位。
東證期貨總經(jīng)理黨劍表示：“衍生品在國(guó)際金融中心發(fā)展中的重要性提升并不令人意外，在市場(chǎng)不確定性越大的情況下，衍生品管理風(fēng)險(xiǎn)的功能愈加凸顯。”
一般意義上，完整的金融市場(chǎng)鏈包括一級(jí)的初級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)的交易市場(chǎng)以及三級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)。作為管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的高效工具，盡管衍生品使用不當(dāng)也可能帶來(lái)災(zāi)難性后果，但更多的機(jī)構(gòu)在開(kāi)始使用這一金融工具管理了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
或許正是意識(shí)到這一新的趨勢(shì)，老牌金融中心之一的香港也開(kāi)始加速?gòu)浹a(bǔ)這一“短板”：去年才正式營(yíng)業(yè)的香港商品交易所“馬不停蹄”上市了黃金、白銀等合約，計(jì)劃推出的合約包括銅等金屬以及農(nóng)產(chǎn)品品種，與此同時(shí)，香港交易所發(fā)起競(jìng)購(gòu)倫敦金屬交易所的交易也獲得股東的支持，這一交易預(yù)計(jì)會(huì)在１１月中完成。
而退出這輪競(jìng)購(gòu)的芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)已計(jì)劃“另起爐灶”－－在歐洲申請(qǐng)?jiān)O(shè)立衍生品交易所，與歐洲兩家最大的衍生品交易所展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。
與成熟市場(chǎng)的競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)“圈地”不同，中國(guó)市場(chǎng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展正在成為風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)崛起的最大支撐。
“當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)全球化、資產(chǎn)證券化、商品金融化和交易網(wǎng)絡(luò)化的特征，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)過(guò)程中的需求升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、貿(mào)易轉(zhuǎn)型、區(qū)域規(guī)劃等都對(duì)期貨市場(chǎng)提出了巨大需求。”上海期貨交易所總經(jīng)理?xiàng)钸~軍說(shuō)。
目前，中國(guó)國(guó)內(nèi)四大交易所已上市２７個(gè)商品期貨品種和１個(gè)金融期貨品種。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年１－７月份，總部位于大陸排名最前的金融中心上海的兩家交易所成交均大幅增長(zhǎng)，其中商品期貨累計(jì)成交１.５９億手，同比增長(zhǎng)近１０％，成交額２４.７８萬(wàn)億元，同比增幅達(dá)２４％，同期中國(guó)金融期貨交易所滬深３００股指期貨單個(gè)產(chǎn)品的成交量、成交額分別大幅增長(zhǎng)了９５％和５８％，兩大交易所成交量和成交額占整個(gè)市場(chǎng)的份額達(dá)３６％和７３％。
“目前交易所正在爭(zhēng)取推出原油期貨這一戰(zhàn)略性的品種。”楊邁軍表示，未來(lái)交易所還會(huì)加大對(duì)相關(guān)期貨品種的期權(quán)類(lèi)產(chǎn)品、商品指數(shù)期貨以及鐵礦石、合成橡膠、碳排放權(quán)期貨等產(chǎn)品研發(fā)，拓展市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的廣度和深度。
與此同時(shí)，在金融期貨期權(quán)方面，股指期貨上市后，包括國(guó)債期貨、股指期權(quán)等系列新品種也在緊鑼密鼓的研發(fā)中。如果全面推出期權(quán)，國(guó)內(nèi)將形成期貨、期權(quán)并重的衍生品市場(chǎng)格局。
“金融衍生產(chǎn)品是未來(lái)中國(guó)最有發(fā)展前途的一個(gè)陣地，由于股指期貨的成功運(yùn)行，后續(xù)必然會(huì)加快其他金融衍生產(chǎn)品的推出步伐，包括國(guó)債期貨、外匯期貨以及相關(guān)期權(quán)等。”海通期貨總經(jīng)理徐凌說(shuō)。
隨著期權(quán)等產(chǎn)品的上市，中國(guó)衍生品市場(chǎng)的深度和廣度都會(huì)大幅提升，作為金融資源最集聚的金融中心，上海金融創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)管理中心的地位也將得到顯現(xiàn)。