美國媒體22日報道，美國“股神”巴菲特麾下的伯克希爾哈撒韋公司日前終止了為82.5億美元市政債券承保的信用違約掉期(CDS)，較合約正式到期日提前五年。CDS是一種與保險類似的合約，根據合約要求，在地方政府破產的情況下，伯克希爾公司需要向合約對手方支付賠償金。
　　此舉加深了投資者對購買美國州、市和其他公共實體所發行債券風險的擔憂。過去的一個月中美國加州有三個市相繼申請了破產保護，業內人士指出美國地方政府發行的市政債券違約風險正在上升。

　　市政債券市場風險凝聚

　　伯克希爾本月提交給監管機構的文件中顯示，該公司已與簽約方達成協議，終止了為82.5億美元市政債券承保的信用違約掉期（CDS），超過其承保CDS總規模的一半。分析人士稱，此舉其實是將巴菲特在金融危機之前押下的美國10多個州將按時支付賬單的賭注提前五年結束。
　　截至6月底，伯克希爾持有的相關投資組合中包括對超過500個美國州和市政債券發行者的保險，加權平均年限為8.8年。伯克希爾沒有指名交易的對手方有哪些機構，也沒有披露最新舉動是會帶來盈利還是虧損。
　　花旗分析師認為伯克希爾終止的這些CDS的對手方有可能是雷曼兄弟控股公司。2007年時雷曼兄弟曾從伯克希爾旗下的BH金融公司購買了美國14個州的債券CDS，債券總值為82.5億美元。2008年雷曼兄弟破產后一直尋求結束各宗交易，但因上述交易規模龐大，且市政債券CDS市場流動性相對較低，所以處理過程頗為漫長。
　　市場人士認為，伯克希爾提前退出市政債券市場的持倉可能是市場風險正在上升的信號，巴菲特此舉對已經購買了這些債券的投資者是一個警告。據Markit數據，基于市政債券的CDS指數走勢顯示第二季度市政債信貸質量小幅惡化，6月底該指數從3月底的150個基點升至176個基點，這意味著未來五年1000萬美元市政債保險的年成本為17.6萬美元。
　　不過研究機構市政債市場咨詢公司董事法比安認為，過度解讀巴菲特退出市政債券的消息并不明智，終止CDS可能更多與此類保險合約的利潤下滑有關，而并非市政債券的信貸質量有問題。無論債券是否違約，只要市場上利用CDS的人減少，投資者就可能面臨損失。

　　美地方政府接連破產

　　在巴菲特大舉退出市政債券市場的消息公布前，投資者普遍對總規模達到3.7萬億美元的市政債券市場看法積極。研究機構理柏的數據顯示，上周美國市政債券共同基金吸引了9.64億美元資金流入，至此已連續18周實現資金凈流入。上周四美國加州發售了100億美元短期債券，發售規模創下今年以來市政債券之最，但投資者的旺盛需求推動這批債券得以低至0.33%和0.43%的利率順利發行。
　　分析人士稱，盡管美國國債被視為更安全的投資品，但其較低的新發行量和超低收益率讓投資者轉而關注市政債券。在投資者瘋狂涌入的推動下，市政債券價格不斷升高，收益率不斷降低。目前美國擁有3A級別的十年期市政債券收益率已經從2011年初的3.2%下降至1.9%，這也意味著這些債券未來的潛在回報正在下降。
　　不過在投資者的熱情背后，美國地方政府發行的市政債券違約風險正在上升。過去一個月中，加州的斯托克頓市、馬默斯萊克斯市、圣貝納迪諾市按照聯邦破產法第九章申請了破產保護，其中斯托克頓市成為美國宣布破產的城市中規模最大的一個。
　　另據路透統計，今年以來美國已經有6個地方政府提交市政破產申請，2011年時為13個。1980年以來美國累計有268宗市政破產案。
　　評級機構惠譽發布的最新報告指出，由于房地產稅下降以及勞動力成本上升，美國地方政府將面臨財政壓力，未來一兩年美國地方政府評級遭下調的數量可能會遠超上調評級數量，違約和破產的情況將有所增加。
　　據Markit數據，市政債券市場的風險正在加大。圖為近日申請破產的加州圣貝納迪諾市市政廳。