兩年前，當康芝藥業(yè)以超過60倍的市盈率完成發(fā)行時，它的投資者們或許做夢都沒想到，就這樣一家被寄予“高成長”厚望的創(chuàng)業(yè)板公司給他們的回報是：在隨后的兩年里，公司業(yè)績連續(xù)驟降陷入虧損邊緣，招股說明書中標榜的美好愿景全線破滅，公司股價縮水超過八成……
康芝藥業(yè)今日發(fā)布中報，財務數(shù)據顯示，報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入18859.6萬元，比去年同期增加39.91%；實現(xiàn)營業(yè)利潤514.62萬元，比去年同期下降79.99%；利潤總額為669.92萬元，比去年同期下降75.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為549.45萬元，比去年同期下降75.17%。
2010年5月27日，康芝藥業(yè)在深交所掛牌上市。如此算來，到今年中報的發(fā)布，康芝藥業(yè)上市至今運轉了整整兩個會計年度，然而在這兩個會計周期內，康芝藥業(yè)的業(yè)績卻發(fā)生了驚人的蛻變，由一家被市場寄予厚望的創(chuàng)業(yè)板公司變成了一只打上了包裝上市標簽的問題股。
從2011年上半年開始，康芝藥業(yè)的業(yè)績就出現(xiàn)了下滑的勢頭，當年的中報顯示，公司凈利潤較2010年同期大幅縮水了六成。到了2011年下半年，康芝藥業(yè)更不是不可思議地陷入了長達半年的虧損，這一虧損幾乎將康芝藥業(yè)上半年的利潤消耗殆盡，其凈利潤從2010年的1.39億元縮水至區(qū)區(qū)281萬元，而且扣除非經常性損益后，康芝藥業(yè)2011年實際已經發(fā)生虧損。事實上，如果將公司IPO募集資金產生的超過千萬元的利息扣除，康芝藥業(yè)2011年年報將出現(xiàn)千萬級的巨額虧損。
值得注意的是，在上市之初，康芝藥業(yè)展現(xiàn)在世人面前的卻是一副高成長的姿態(tài)。數(shù)據顯示，上市前的2008年，康芝藥業(yè)凈利潤大幅增長45%，2009年該公司業(yè)績同樣大幅增長43%。正是由于上市前的亮麗財務數(shù)據，康芝藥業(yè)在2010年上半年順利完成上市，并以60元的發(fā)行價（對應62.5倍的發(fā)行市盈率）受到市場的瘋狂追捧。
康芝藥業(yè)顯然沒有給它的投資者帶來應有的投資回報，如果投資者參與康芝藥業(yè)的IPO初始發(fā)行并持有至今，其損失慘不忍睹。截至昨日收盤，康芝藥業(yè)股價收報11.95元/股，較發(fā)行價縮水80%。
記者注意到，在康芝藥業(yè)業(yè)績變臉的過程中，公司的主要產品銷售并未出現(xiàn)大的變故。數(shù)據顯示，2011年康芝藥業(yè)的主營業(yè)務收入只小幅縮水了2.45%；今年上半年，該公司的主營業(yè)務收入甚至還增長了近四成。
在主營業(yè)務未發(fā)生大幅變動的情況下，上市之后，康芝藥業(yè)的業(yè)績?yōu)楹螘霈F(xiàn)如此大幅度的變臉？從財務報表不難看出，康芝藥業(yè)上市后銷售費用、管理費用劇增，以2011年為例，該公司銷售費用暴漲135%，管理費用暴漲88%，僅此兩項就侵蝕了公司7611萬元的利潤。
有分析人士認為，“在主營業(yè)務并未明顯擴大的情況下，銷售費用和管理費用大幅增加極不正常，而且這兩項又是會計操縱的重災區(qū)，很多上市公司上市之后業(yè)績變臉均與此有關，這種變化很可能與IPO前財務包裝有關”。而且令人擔憂的是，康芝藥業(yè)未來的經營局面能否有效改善恐怕也不容樂觀，因為公司的IPO募投戰(zhàn)略幾近全線敗北。今年的中報披露，康芝藥業(yè)早先定下的募投項目并沒有達到預期收益；此外，康芝藥業(yè)的超募資金投資項目今年上半年更是全線虧損，且虧損額度接近883萬元。