“狼來了”戲碼再度上演。
　　8月20日，武漢兩家孿生百貨零售公司——中百集團與武漢中商進行第三次重組復牌，但經修訂的中百集團吸收合并武漢中商的重組預案仍遭到二級市場的用腳投票。
　　當日，中百集團和武漢中商雙雙跳空低開，全天跌幅達6.29%和3.86%，一舉跌破經調整后的換股價格6.83元和6.49元，其中中百集團6.55元的收盤價更創2009年以來新低。
　　而被市場認為“舉牌”中百集團的新光控股集團有限公司(以下簡稱，“新光集團”)，則抄底抄在“半山腰”，所持股份賬面價值或已浮虧約1.18億元。此外，工銀、諾安等親歷中百集團三次重組“鬧劇”的公募基金，也因重倉持股被套，浮虧慘重。

　　“狼來了”戲碼上演

　　8月13日，中百集團和武漢中商再次發布重組停盤公告，僅僅5個交易日后，兩公司便出爐了經調整后的重組預案。盡管已經是第三次重組，但該方案一出，卻再度遭遇二級市場用腳投票。
　　“換股比例調整從0.93調整為0.95，這進一步增強了兩公司合并后大股東武漢商聯的控股地位，稀釋了中小股東的持股比例。”上海一位大型券商保代對記者表示，“同時6元多重組價格若順利實施，武漢商聯低價重組從成本上講肯定劃算，相反這樣的重組對中小股東來說肯定劃不來。”
　　可計算，若中百集團吸收合并武漢中商后，不考慮后續增發，武漢商聯及一致行動人持有中百集團的比例將由原來的12.89%增至20.45%，相反，一度“逼宮”的二股東新光集團持股比例將由原來的8.86%降至6.56%。
　　另有上海私募人士也分析，“同樣的一次重組，異議股東投反對票，現在拿到的現金比去年4月第一次的重組方案少了將近一半；況且現在股價都創了新低，中小股東都是套牢的，誰還會選擇現金？這樣的方案就是‘逼迫’中小股東投贊成票，以便讓重組方案順利通過。”
　　由此重組預案要通過中百集團股東大會或將成為最大懸念。截至今年一季度，中百集團大股東及其一致行動人合計持股僅為12.89%。而二股東新光集團持股比例達到8.86%；而前十大股東中基金占了六席，合計持股比例達到了15.61%。

　　誰掉進重組“陷阱”？

　　在中百集團、武漢中商三次停盤重組期間，掉進重組“陷阱”最大的玩家或是被市場認為“舉牌”中百集團的二股東新光集團。
　　2011年9月30日，中百集團、武漢中商重組首次預案出爐，但市場并不買單，其股價在去年四季度雙雙下挫。而新光集團則借機出手，在去年四季度大肆買進持有4837.01萬股。今年一季度，新光集團再次增持1197.04萬股，合計持有6034.06萬股，持股比例達到了8.86%。
　　正當新光集團“逼宮”之際，2012年3月底，中百集團、武漢中商蹊蹺二度重組停盤。但由于重組無果，股價單邊下挫，截至8月20日，中百集團從3月份停盤前的9.59元跌至6.55元，跌幅為31.70%。若新光集團持倉成本為8.5元附近，且期間并未拋售，那么持有中百集團股份市值已大幅縮水超兩成，蒸發約1.18億元真金白銀。
　　對于該筆浮虧的投資，8月20日，新光集團董事長周曉光在接受記者采訪時表示，“我們對他們(中百集團)團隊有信心，我們對這個行業也有信心的。目前股市大家都不好，我們也是戰略投資。”
　　前述上海私募人士分析，“新光集團若僅僅是戰略投資而不是謀求控股權，其實并沒有輸掉。新光集團現在能影響到股東大會能否順利通過本次吸收合并重組方案；另外，即使重組成功，無論是目前武漢零售股的資產以及整個百貨零售股的市盈率，中百集團都具有一定的投資價值。”
　　而新光集團是否還將增持中百集團，周曉光僅稱，“暫時沒有。”
　　除新光集團外，因重組無果被套的還有一直堅守中百集團的工銀、諾安等公募基金。在中百集團、武漢中商首次重組停盤前的2011年一季度，兩只基金便已重倉中百集團，當時分別只有3196.33萬股和2893.87萬股，占總股本的4.69%和4.25%。
　　但據2012年基金中報，工銀瑞信穩健成長、諾安價值增長仍重倉持有中百集團2792.66萬股和2676.44萬股，其中工銀瑞信穩健成長較一季度減持了417.34萬股，而諾安價值增長并未減持。
　　由于中百集團股價已從2011年首次重組停盤時的12.32元跌至如今的6.55元，跌幅46.83%，可計算，截至2012年二季度末，工銀瑞信穩健成長、諾安價值增長所持股份較2011年一季度末市值各已縮水約1.61億元和1.54億元。
　　此外，除前述兩基金外，同樣因重組被套的或還有摩根士丹利中國A股基金、長城消費增值、諾安成長，自去年一季度至今年一季度，該三只基金均躋身中百集團前十大流通股股東。