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歐洲央行行長德拉吉開了一張他無法兌現(xiàn)的空頭支票。德拉吉上周承諾將竭盡全力拯救歐元，但實(shí)際上歐洲央行在周四會議上沒有任何行動。
市場可能對德拉吉此前的講話寄予了過高期望。
德拉吉提出了重要兩點(diǎn)。第一，歐洲央行將只會和歐元區(qū)救助基金一道實(shí)施市場干預(yù)。這對歐洲央行至關(guān)重要，因?yàn)橹挥袣W洲金融穩(wěn)定基金及歐洲穩(wěn)定機(jī)制可以確保實(shí)施干預(yù)所附加的條件具有約束力。歐洲央行此前債券購買計(jì)劃的一大缺陷就是過于依賴政客未能兌現(xiàn)的政策承諾。
第二，德拉吉表示，投資者對于歐洲央行優(yōu)先權(quán)問題的擔(dān)憂將得到解決。歐洲央行原有的證券市場計(jì)劃實(shí)際上沒有辦法再用，因?yàn)樵撔芯芙^承擔(dān)購買希臘債券的相關(guān)損失，使得私人部門債權(quán)人面臨更大減值。但目前還不清楚歐洲央行將如何設(shè)計(jì)新的計(jì)劃來避免類似問題的發(fā)生。
此外還有許多其他問題的答案尚需明確。德拉吉表示，相關(guān)細(xì)節(jié)將在未來幾周予以討論。但投資者擔(dān)心的主要問題的是，面對德國央行的明確反對，歐洲央行能否實(shí)施此類計(jì)劃。
當(dāng)前所背負(fù)的巨大壓力將迫使西班牙請求歐元區(qū)救助基金幫助降低該國借貸成本。而圍繞歐元區(qū)救助基金實(shí)力的討論也將因此重新被提到桌面。更糟糕的是，評級公司可能認(rèn)為申請救助足以構(gòu)成進(jìn)一步下調(diào)評級的理由，從而引發(fā)更多問題。
德拉吉的聲望系于一線。至少在他的計(jì)劃更加明確前，歐元區(qū)這個夏季將酷熱難耐。
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