中國人民銀行最新統計數據顯示，二季度我國工業中長期貸款增長不足５００億元，較過去兩年同期１０００多億元增量出現驟降現象。
    工業中長期貸款增速的放緩，凸顯出當前經濟活躍度依舊疲弱的現實。分析人士認為，在企業信貸需求不足的背景下，放松貨幣可能會導致流動性陷阱的出現，穩增長亟須改革發力。

    二季度工業中長期貸款增量僅為去年同期１／３

    央行數據顯示，上半年我國工業中長期貸款增加２０２９億元，其中一季度增加１５００多億元，而二季度增量不及５００億元，為去年同期的三分之一，增速下滑態勢明顯。
    “這表明工業企業的投資需求不旺盛，經濟活動處于收縮狀態。”中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇指出。
    中長期貸款是指貸款期限在一年以上的銀行貸款。與短期貸款不同，中長期貸款往往可以反映出企業生產投資的活躍度。在央行統計領域中，由于工業中長期貸款往往與房地產貸款、基礎設施貸款分開統計，因此與其他兩項指標相比，前者更能反映出制造業企業的衰榮。
    制造業領域的投資疲弱跡象，在其他指標中也有所印證。日前權威部門發布的數據顯示，６月中國制造業采購經理指數ＰＭＩ為５０．２％，較上月回落０．２個百分點，創下７個月來低點。
    “總體來看，在市場總需求減少的背景下，當前工業企業仍處于去庫存化的進程中，這時制造業企業的主要行為是消化庫存、減少投入而非擴大投資、增加信貸。”中國社科院重點金融實驗室主任劉煜輝表示。

    松貨幣需警惕流動性陷阱

    針對目前經濟形勢，央行在二季度加快了向市場釋放流動性的速度，連續降低準備金率和基準利率，并公開市場連續四周實施共計４０００多億元的逆回籠政策，以向市場投放充裕資金。
    分析人士認為，充裕資金的入市將有利于企業融資成本的降低，但在工業企業投資意愿下滑的背景下，資金能否順利流入制造業領域，則考驗監管層的智慧。
    一個頗為玩味的現象是，當二季度工業中長期貸款增速明顯放緩的同時，房地產貸款增速卻出現了兩年來首次回升的跡象。兩項數據“一降一升”的背后，顯現出當前資金流動的復雜軌跡。
    另一個讓經濟學家擔憂的是，面對制造業企業貸款需求的下降，貨幣政策的快速放松可能導致“流動性陷阱”問題的出現。
    流動性陷阱是由經濟學家凱恩斯首先提出，指當流動性充裕、利率水平十分低下時，進一步降低市場利率已無法激起企業的投資欲望和個人的消費欲望，此時的貨幣政策會像墜入陷阱般失效，無法起到刺激經濟的作用。
    瑞信證券亞洲區首席分析師陶冬認為，目前僅靠傳統的貨幣政策并不能刺激經濟活動。“利率政策、流動性政策均可能在極端貨幣環境下失去乘數效應，失去對經濟的杠桿刺激作用。”陶冬指出。

    穩增長需改革發力

    在貨幣政策發力的同時，市場對減稅的呼聲也日漸高漲。中國社會科學院財經戰略研究院研究員楊志勇認為，越是經濟增速放緩，越要把結構性減稅政策落到實處，從而為陷入困難的企業減輕負擔，更好地推動經濟結構調整。
    不過楊志勇也指出，今年以來經濟增速逐漸放緩，稅收、財政收入增幅回落的趨勢明顯，減稅的實際空間有待觀察。
    專家指出，在經濟增長進入放緩周期的大背景下，穩增長不能僅僅依靠“松貨幣”“減賦稅”等短期措施來應對，必須同促進改革與結構調整緊密結合起來，尋求制度性的更大突破。
    “制造業曾經是民間資本過去的擅長場所，現在正面臨經營成本不可逆轉的上升，而有利可圖的服務業領域許多卻不對民間資本開放。”陶冬認為，下一步必須加快改革步伐，打破壟斷，釋放民間投資的熱情。
    中歐國際工商學院金融學教授許小年也指出，在企業經營環境沒有得到根本改善的情況下，相比于刺激性政策，制度性改革對于中國經濟將更為重要。