為何創業板次新股業績頻頻變臉？記者對業績變臉公司給出的理由進行了梳理，也對這些業績埋雷的創業板次新股上市的“幕后推手”進行了調查和統計，最后發現它們能上市的“幕后推手”相對集中，國信證券和平安證券這兩家保薦機構各自主承銷了3家公司，占到13家業績埋雷次新股的近一半。
□公司理由
宏觀經濟及行業影響
記者查閱13家公司今年上半年業績預降的原因后發現，這些公司給出的“變臉”理由五花八門。首先是，宏觀經濟及行業影響論。慈星股份預計今年上半年凈利潤同比下降30%-40%，其給出的理由即與宏觀環境密切相關。公司稱，2012年上半年國內經濟下行趨勢顯現，同時歐債危機的持續影響導致我國針織產品出口不振，下游針織行業的波動影響了針織企業對電腦針織機械的生產設備投資，導致公司營業利潤呈現較大下降。
麥捷科技也將業績預降的主要原因之一歸結為2012年上半年宏觀經濟形勢不景氣，公司下游客戶電子整機產品銷售低迷，公司訂單減少，導致經營業績出現下降。
另外，不少創業板公司雖然在上市之前業績優良，但受制于行業現狀的不景氣，業績下滑也無奈只能跟隨大流。例如在今年上市的新股中，多家出身光伏行業的公司均出現了業績下滑。
費用增加政府補助減少
除了大的環境影響，各項費用的增加及財政補助的減少，也成了許多創業板公司業績下滑的原因之一。
如吳通通訊在報告期內凈利潤同比下降35%-45%，主要原因即是由于費用的增長，包括：上市期間費用等導致公司管理費用增加；因公司業務拓展，使得公司銷售費用投入相應增加；公司2012年上半年度獲得的財政補貼同比約減少180萬元左右，下降約45%。
再如天山生物，其在今年上半年凈利潤同比下降5%-15%，也與費用增長補助減少有著密不可分的聯系。報告期內，公司因擴大市場規模，加強售后服務體系的建設，致使銷售費用有所增加；同時因公司發生相關上市費用致使管理費用有所增長。另外，報告期內公司收到政府補助資金較上年同期大幅減少，主要原因為上年同期公司收到上市補助資金360萬元，致使同比營業外收入減幅高達80%。
材料價格波動產品更迭
還有一些公司，給出的理由是自身產品處于更新換代期，或原材料價格出現明顯波動，導致了業績方面不給力。
溫州宏豐報告期內業績預計比上年同期下降60%-80%，公司解釋稱，原材料價格持續震蕩下降，庫存材料較市場材料價格波動具有滯后性，周轉存貨的成本傳遞影響公司的利潤；由于受宏觀經濟波動的影響，客戶總體需求較往年有所減少，也降低了公司的營業收入和利潤。
類似的還有旋極信息。該公司如此解釋業績小幅下降的原因：今年上半年，USBKEY產品處于行業更新換代期，一代USBKEY產品行業需求降低，導致公司一代USBKEY產品銷售收入有所下降；公司已完成了二代USBKEY技術儲備、產能準備，但公司參與的二代USBKEY產品的招標尚未完成，公司二代USBKEY產品尚未形成規模銷售；這些導致公司營業收入有所下降。
□幕后推手
國信平安承銷近半埋雷股
據記者統計，在上述13家業績埋雷的創業板次新股中，其上市的“幕后推手”共涉及9家保薦機構。其中，國信證券和平安證券分別主承銷了3家公司，遠超其他券商。國信證券保薦的公司包括慈星股份、晶盛機電、中穎電子；平安證券保薦的公司有旋極信息、同大股份、麥捷科技。
在會計師事務所中，立信會計師事務所承擔了溫州宏豐、吳通通訊和華虹計通3家公司的IPO審計工作。緊隨其后的是信永中和會計師事務所及天健會計師事務所，分別審計了兩家公司。
此外，在律所中，國浩律師事務所負責華燦光電、吳通通訊和晶盛機電3家公司法律意見工作。
□專家點評
中介應對過度包裝擔責
對于剛上市不久的創業板次新股業績即快速變臉這一現狀，IPO中介機構如券商、會計師事務所及律師事務所等，是否應該承擔一部分責任？從制度建設角度看，后期又應采取哪些措施，才能避免業績變臉情況頻繁出現？記者昨天采訪了多位專家及業內人士。
中央財經大學金融學院教授韓復齡指出，中介機構是否應承擔相應責任，需要了解業績為何出現滑坡，要區別不同情況來分析。如果是在上市之前出現過度包裝、業績造假等行為，中介機構必須承擔責任；但如果是由于經濟環境整體下滑等因素導致業績波動，則不能一概而論。另外，中報的業績披露并不能作為對全年業績的評判標準，不少公司可能存在一定的周期性和季節性因素，這點也需要投資者注意。
對不負責保薦加大處罰
值得注意的是，上述不少公司對業績下滑因素的說明，在預披露招股書時，就曾被媒體廣泛質疑，但其仍舊闖關成功。
韓復齡表示，從制度建設方面看，一是要提高上市公司及擬上市公司財務信息的準確性和及時性；二是對保薦機構應提出更加嚴格的要求，如果出現一些過度包裝或業績造假的情況，監管部門應當對此予以嚴厲處罰。
大同證券首席投資顧問胡曉輝認為，新的退市制度要求相當嚴格，投資者在對創業板企業投資時，更要充分認識其中的風險。建議監管層對不負責任的保薦人及保薦機構加大處罰力度，對一些造假上市、欺騙投資者的企業及相關負責人實施更加嚴厲的處罰措施。
銀騰前瞻財訊分析師孫旭東也認為，從監管角度講，我國的發審制度已經相對比較嚴格，后期應在簡化上市流程的同時，加大對不合規的保薦機構的處罰力度，才能使得業績變臉的風險降到最小。