兩家*ST公司今日公布2012年度半年報，成為深市首批公布半年報的公司。從財務數據上看，兩家公司的業績都打了翻身仗，但公司真實經營狀況依然堪憂。
業績大增水分重
*ST星美（000892）半年報顯示，1-6月，公司實現營業總收入319.99萬元，同比增長60.96%；歸屬于上市股東的凈利潤為90.79萬元，同比增長704.41%。
*ST甘化（000576）1-6月實現營業收入2.03億元，同比下降0.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6526.96萬元，同比增長447.48%。*ST甘化同時預計，7-9月公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為100萬元-800萬元。
兩家*ST公司的凈利潤增長驚人，同比增長幅度都達到數倍以上。不過，這并不意味著，兩家公司的生產經營發生翻天覆地的變化，其暴漲的業績背后仍然是蒼白的經營底子。
*ST星美盡管今年上半年的凈利潤已經超過了去年全年凈利潤，但其盈利數不足百萬元。同時，這部分凈利潤嚴格來說，還是去年“遺留”下來的。
上海星宏與上海實業2011年1月18日簽訂《商務咨詢服務協議書》，上海實業的母公司擬引進國內外有實力的房地產開發企業投資并參與青島唐島灣項目開發合作事宜，委托上海星宏作為“合作事宜”的咨詢顧問尋找投資方、參與談判等。雙方約定的咨詢服務合同總金額為500萬元。首批付款已于去年8月支付。*ST星美上半年319.99萬元營收中就包含了上海星宏公司應收的剩余250萬元服務費。同時，上海星宏上半年還收到政府扶持款21.9萬元。刨除這些，*ST星美今年上半年幾乎沒有其他收入。
而*ST甘化同樣是依靠政府補貼實現業績大幅增長。公司上半年歸屬上市公司股東的凈利潤為6526.96萬元，這完全要歸功于江門市國資局今年一季度向公司下撥了第二期扶持資金6000萬元。
而公司營業利潤同比增加2856.55萬元，主要是本期管理費用同比減少1719.67萬元和財務費用同比減少731.47萬元。
凈殼靜待重組
*ST星美目前已經沒有主營業務，是一個沒有資產和負債的凈殼。而*ST甘化目前本部的主營業務也已經停產，算得上是正在“凈化”的殼。
兩家公司未來的前景只能是重組。而新的退市規則出臺，這些公司無疑又將贏得3年喘息的時間。
新規則將營業收入、凈資產增加為退市指標。其中，上市公司連續3年凈資產為負值的，其股票應終止上市；連續3年營業收入低于1000萬元的，其股票應終止上市。但這些退市標準，不追溯計算以前的年度數據，以公司2012年的年報數據為最近一個會計年度的年報數據。
在2011年扭虧之后，*ST星美董事會稱，在新的重大資產重組沒有啟動、主營業務沒有確立的情況下，董事會將推進全資子公司的持續經營能力，解決*ST星美的生存問題，由此消除上市資格的障礙。
但事實上，*ST星美全力推動的子公司創收工程，至少現在仍然未見多大起色。可以預見，這些“空殼”公司仍然有時間和空間去玩資產重組的游戲。