6月28日，因新奧中石化聯合體收購而被輿論持續關注中的中國燃氣公布截至2012年3月31日年度業績，純利升52.4%至9.5億港元，收入升19.4%至189.33億港元，每股盈利0.22港元。該業績超過此前彭博調查的十幾位投資銀行分析師的預測平均水平，業績公布后投資銀行派杰亞洲立即將中國燃氣的目標價格調升至4.62港元。
    自新奧中石化聯合體宣布對中國燃氣全面要約收購以來，中國燃氣股價一直維持在要約收購價格3.5元以上，盡管收購聯合體反復表示維持報價不變，但中國燃氣出乎市場意料的優異業績，加上大股東富地和北控的輪番增持，使新奧與中石化聯合體的收購結局更顯暗淡。
    根據中國燃氣在港交所發布的業績公告，在天然氣業務方面，中國燃氣年內共完成天然氣銷售56億立方米，較去年同期增長25%，實現銷售收入76.6億港元，同比增長37.2%。完成接駁天然氣住宅用戶110.5萬戶，新增工商業用戶6170戶，新增用戶分別較去年同期增長18.2%和16%，共實現接駁費收入超過28億港元，同比增長34.4%，累計接駁住宅和工商業用戶已分別達720萬戶和4.5萬戶，覆蓋城市可接駁人口達6250萬人。在液化石油氣業務方面，通過連續幾年的產業鏈整合和管理優化，實現銷售收入79.9億港元，同比增長20.1%，并且實現經營性溢利約0.8億港元。
    中國燃氣報出如此優良業績，令市場人士多少有些意外，這家聯交所上市公司進入國內燃氣行業僅有十年歷史，近一年半來波折不斷，一直都處在“風口浪尖”，因而股價陷入低迷，相比燃氣行業其他上市公司有大幅度折讓，這讓不少急于擴張市場份額的能源巨頭們意欲乘虛而入。2011年12月，新奧中石化聯合體宣布對中國發起全面要約收購，報價3.5元/股。
    就在中國燃氣公布業績之前，新奧能源在一份聲明中稱,“財團將按照通函中明確的條款繼續推進收購程序。維持以每股3.5港元對中國燃氣進行收購,而有關交易的其他內容沒有任何評論。”按3.5元/股價格，其對應的市盈率只有15倍，而新奧、華潤燃氣、港華燃氣等同業的市盈率都超過20倍。業績發布后中燃當日股價最高達3.92元/股。如此看來，即使7月6日新奧能源股東特別大會批準，3.5港元/股的價格也基本無望獲得中國燃氣股東接納。中國燃氣董事總經理、總裁梁永昌在業績新聞發布會上表示：其股東如欲套現完全可以選擇在市場上直接出售股份而非選擇在目前仍沒有確定的未來時間接受聯合收購體的要約。
    自5月3日起，北京控股集團以黑馬姿態頻頻以超過要約價格增持中國燃氣股份，1個多月內持股比例從不到5%迅速升至14.94%，成中燃第二大股東。6月27日，北控集團再以每股3.68-4.00港元的價格買入了超過1.32億股的中國燃氣股票，持股比例升至17.959%，超過富地石油成為中國燃氣第一大股東，至此其為收購中燃已花費超過25億港元的巨資。而原第一大股東英國富地石油也于6月26日以每股平均價3.6896元增持了中國燃氣100萬股，持股比例增至17.67%。另外，韓國SK集團還持有中國燃氣15.33%的股份，目前為中燃第三大股東。三大股東持有的中國燃氣股份總額已超過50%，其中富地石油和SK集團都聲稱看好中燃的長遠發展，不會選擇接受要約。新加坡大華銀行的分析師指出：最新的股權變動狀況完全終結了聯合收購體以便宜價格收購中燃得手的意圖，聯合收購體只有兩個選擇，終止收購或者顯著提高收購價格。
    此間財經評論人士認為，中國燃氣擁有720多萬已接駁用戶和覆蓋6250多萬可接駁人口，且一直以來呈現出較好的可持續增長勢頭和健康的成長特性，其未來的發展，特別是作為燃氣經營企業持續利潤貢獻來源的天然氣銷售量的上升給人留下了足夠的憧憬和遐想空間。
    一位不愿透露姓名的中燃高管在接受本報記者采訪時表示中國燃氣（報出）的優異業績給之前市場的種種疑惑作了一個清晰的解答：新奧中石化聯合收購體為何要向中國燃氣提出全面收購要約？中國燃氣董事會對于新奧的要約收購給出了“完全未獲邀請”、“屬機會主義性質”和“未能反映本公司基本價值”的回應？中燃現有幾大股東在3.5元/股以上的價格頻頻增持中燃僅僅是為了爭奪公司控制權而對撼聯合收購體還是看到了中燃的長遠價值？
    一位不愿透露姓名的業界人士分析認為，從近期財報來看，中國燃氣與新奧能源在資產規模、營業額方面相差無幾；在天然銷售量及同比增長情況來看，中國燃氣和新奧能源也互有領先，差異不大；在當年新增住宅及工商業用戶數量上，中國燃氣則領先于新奧能源，累計用戶數量也超過新奧能源。兩個體量相當的公司，任何一方想吞并另一方成功的可能性都微乎其微，即使一方與產業上游巨頭結成聯盟，并購的道路上也必定荊棘密布。新奧能源作為燃氣行業先行者之一，與中國燃氣雖有競爭關系，但并非你死我活，雙方維持良好的競爭與合作關系才是雙贏乃至多贏之路。中石化作為國有上游能源巨頭，也是中國燃氣重要股東，與新奧能源組成聯合體向中燃提出全購方案則讓市場深感意外。中石化站在國家利益立場整合天然氣上下游無可厚非，但如果在不損害中燃現有股東的利益的情況下，采取配股或在市場增持等手段進一步擴大在中燃話語權將比純粹敵意要約收購應更容易獲得各方支持。中國燃氣要約收購跌宕起伏，此后中國石化如何選擇及北控集團的表態將是下一步的看點。