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隨著外圍股市的回升和市場恐慌情緒的宣泄，A股市場周三暫時止住了大幅下跌的步伐，在2200點上方展開了震蕩整理，不過成交量萎縮帶來上攻動能的不足仍然困擾著A股市場，究竟A股何時才能展開真正的反彈呢？
上證指數昨日報收2216.93點，下跌5.13點，跌幅為0.23%。深成指報收9416.50點，下跌30.09點，跌幅為0.32%。兩市合計成交僅1014億元，繼續較上一交易日萎縮。
盡管股指繼續出現小幅下跌，但昨日盤面中中小板塊個股卻開始出現活躍跡象，甚至有十幾家個股被封于漲停的位置，較大盤近來沉悶的走勢要搶眼不少，那么，股指真正的反彈將何時來臨呢?
就基本面而言，目前市場存有三大擔憂因素：一、穆迪下調28家西班牙銀行長期債務和存款評級，西班牙國債收益率飆升，投資者對本周晚些時候召開的歐盟峰會的期望降低，擔心此次峰會不會出臺足以遏制主權債務危機的措施。二、國內經濟的擔憂，匯豐6月PMI初值數據顯示經濟依然處在繼續下滑的過程中。三、天量融資的擔憂，隨著中信重工等大盤股的上市，市場的資金面持續緊張。而成交量及熱點將成為后市反彈的兩大關鍵因素。
莫尼塔研究認為，進入7月以后，國內經濟活動將逐漸走入淡季，且市場對經濟增長的放緩已有充分預期，而基本面以外的因素，包括國內政策以及海外事件性干擾將成為未來一個月影響A股的主要力量。國內政策方面，考慮到二季度超預期疲軟的宏觀經濟，預調微調在傳統政策調控窗口的7月份加碼的概率很大；而海外方面，6月份持續困擾投資者的歐債問題以及美國經濟增長問題并未得到實質性緩解，大量的不確定性仍將不斷刺激投資者神經。因此7月份市場可能延續震蕩的格局，而若海外不確定性能在7月份得到顯著緩解，則市場將有望迎來階段性反彈行情。
齊魯證券策略分析師羅春鵬認為，中國正處于長、短經濟周期調整的疊加狀態，終端需求不足與產能過剩同時存在，展望下半年，預計隨著“穩增長”力度逐漸加大，經濟短期內將獲得喘息之機，工業產出和PPI有望階段性企穩。不過，由于原有經濟驅動模式所面臨的瓶頸，經濟長周期的調整尚未結束。中國要想獲得經濟轉型的成功，需要完成兩個替代：一是產業替代，重新定位地產在國民經濟中的作用，確保社會資金沉淀到其他戰略性產業；二是金融替代，改變主要通過銀行融資的方式，大力發展各種直接融資方式，以支撐多樣化的融資需求。
隨著融資方式的拓展將促使政府加快利率市場化改革，利率將取代貨幣供應成為最重要的宏觀變量。隨著金融產品豐富，居民投資選擇也更趨多樣化，A股估值中樞將因此平臺式下移。展望下半年，由于ROE下降的趨勢仍將延續，預期A股呈震蕩回落走勢。考慮信貸、利率及PMI等指標的短期變化，三季度將是較為有利的反彈時機。政策面的風險主要來自地產調控的二次選擇。
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